Dòng tiền điều chỉnh nợ (Debt-Adjusted Cash Flow) là gì? Đặc điểm

Dòng tiền điều chỉnh nợ 

Khái niệm

Dòng tiền điều chỉnh nợ trong tiếng Anh là Debt-Adjusted Cash Flow.

Dòng tiền điều chỉnh nợ thường được sử dụng để phân tích các công ty kinh doanh dầu mỏ, đại diện cho dòng tiền hoạt động trước thuế, được điều chỉnh cho chi phí tài trợ sau thuế.

Những điều chỉnh chi phí thăm dò cũng có thể được bao gồm trong dòng tiền điều chỉnh nợ, và chúng khác nhau tùy theo công ty và tùy thuộc vào phương pháp kế toán được sử dụng.

Bằng cách thêm chi phí thăm dò, tính hiệu quả của các phương pháp kế toán khác nhau sẽ được loại bỏ. 

Dòng tiền điều chỉnh nợ rất hữu ích vì các công ty tự huy động vốn (tài trợ) bằng các cách khác nhau, phụ thuộc nhiều hơn vào nợ.

Dòng tiền điều chỉnh nợ (DACF) được tính như sau:

                    DACF = Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh + chi phí tài trợ (sau thuế)

Đặc điểm của Dòng tiền điều chỉnh nợ

Dòng tiền điều chỉnh nợ thường được sử dụng trong định giá công ty vì nó điều chỉnh các tác động của cấu trúc vốn của công ty. Nếu một công ty sử dụng nhiều nợ, thì hệ số giá/dòng tiền (P/CF) thường được sử dụng có thể cho thấy công ty tương đối rẻ hơn so với khi nợ của công ty được tính đến trong dòng tiền.

Hệ số giá/dòng tiền P/CF là tỉ lệ giá cổ phiếu của công ty so với dòng tiền của cổ phiếu đó. Nếu một công ty sử dụng nợ, dòng tiền của cổ phiếu có thể được tăng lên trong khi giá cổ phiếu không bị ảnh hưởng, dẫn đến hệ số P/CF thấp hơn và khiến công ty trông rẻ hơn.

Tỉ lệ EV/DACF giải quyết được vấn đề này. EV – giá trị doanh nghiệp (Enterprise value) phản ánh được số nợ của công ty có, và DACF phản ánh chi phí sau thuế của khoản nợ đó.

Chỉ số định giá EV/EBITDA được sử dụng phổ biến để phân tích các công ty trong nhiều ngành công nghiệp, bao gồm công ty hoạt động trong ngành dầu khí. Tuy nhiên trong dầu khí, EV/DACF cũng được sử dụng vì nó đã điều chỉnh chi phí tài trợ sau thuế và chi phí thăm dò, cho phép so sánh các công ty tương tự nhau.

(Theo Investopedia)

Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 (Vietnam Investment Forum 2027)

Thời gian: Ngày 12/11/2026
Địa điểm: Shilla Monogram Hanoi Westlake, số 6 Hoàng Minh Thảo, Tây Hồ Tây, Hà Nội

Là sự kiện thường niên quy tụ các chuyên gia đầu ngành, Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 mang đến những góc nhìn chuyên sâu về triển vọng đầu tư và cơ hội trên thị trường năm 2027.

Trong khuôn khổ sự kiện, Ban tổ chức sẽ công bố Best Retail Brokers 2026 - Bảng xếp hạng công ty chứng khoán có dịch vụ bán lẻ tốt nhất thị trường Việt Nam.

Hãy tham gia đánh giá chất lượng dịch vụ công ty chứng khoán, góp phần phản ánh trải nghiệm thực tế của nhà đầu tư và có cơ hội nhận vé mời tham dự Diễn đàn.

Đánh giá chất lượng dịch vụ
công ty chứng khoán của bạn

Cùng cộng đồng đầu tư đón đầu xu hướng, cập nhật góc nhìn chuyên gia và khám phá cơ hội đầu tư năm 2027. Đăng ký ngay để nhận ưu đãi vé Early Bird, giảm hơn 30%!

Mua Vé Early Bird
Giảm Hơn 30%