Dòng tiền sử dụng tùy ý (Discretionary Cash Flow) là gì? Đặc điểm và ứng dụng để định giá

Dòng tiền sử dụng tùy ý 

Khái niệm

Dòng tiền sử dụng tùy ý trong tiếng Anh là Discretionary Cash Flow.

Dòng tiền sử dụng tùy ý là số tiền còn lại sau khi đã tài trợ cho vốn đầu tư của dự án và thực hiện xong các thanh toán bắt buộc.

Các khoản thanh toán bắt buộc có thể là chi phí hoạt động, chẳng hạn như tiền lương.

Dòng tiền sử dụng tùy ý, hay sô tiền còn lại, được sử dụng để chi trả cổ tức bằng tiền mặt cho các cổ đông, thưởng cho nhân viên, mua lại cổ phiếu phổ thông và trả nợ tồn đọng.

Dòng tiền sử dụng tùy ý là số liệu hữu ích vì nó có thể được sử dụng để định giá cho doanh nghiệp khi mua hoặc bán nó.

Đặc điểm của Dòng tiền sử dụng tùy ý

Dòng tiền sử dụng tùy ý được phân bổ như thế nào là trách nhiệm của người quản lí. Cách thức phân bổ dòng tiền này sẽ ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả hoạt động của công ty. 

Cách dòng tiền sử dụng tùy ý được phân bổ cũng đóng vai trò như một thước đo cho việc công ty được quản lí tốt như thế nào.

Dòng tiền sử dụng tùy ý không phải là thước đo lợi nhuận và thua lỗ của công ty, và khác với thu nhập được báo cáo trong thời điểm tính thuế.

Chính xác hơn, dòng tiền sử dụng tùy ý có thể được xem là tổng lợi ích mà chủ sở hữu của một doanh nghiệp nhận được, bất kể họ sử dụng tiền như thế nào. Về cơ bản, nó cho thấy một công ty có được tiền mặt thường xuyên như thế nào.

Vì dòng tiền sử dụng tùy ý cho thấy số tiền doanh thu còn lại sau khi kết thúc dự án và chi phí hoạt động được thanh toán, thì việc tăng doanh thu qua nhiều giai đoạn có thể cho thấy xu hướng dòng tiền tích cực.

Ngược lại, nếu dòng tiền đang trong xu hướng giảm, điều đó có thể có nghĩa là công ty đang gặp khó khăn về tài chính. Tuy nhiên, một công ty có dòng tiền giảm có thể chỉ đơn thuần là đầu tư vào các dự án thâm dụng vốn được thiết kế để thúc đẩy tăng trưởng thu nhập trong dài hạn.

Do đó, có một sự mơ hồ và chủ quan khi phân tích dòng tiền sử dụng tùy ý.

Dòng tiền sử dụng tùy ý cũng hữu ích bằng cách cho biết được mô hình chi tiêu của công ty. Rốt cuộc, nhiều doanh nghiệp có thể chi vốn cho những hoạt động hoàn toàn không liên quan hoặc cần thiết cho hoạt động kinh doanh của mình.

Dòng tiền sử dụng tùy ý khi mua và bán một công ty

Dòng tiền sử dụng tùy ý cũng được sử dụng để định giá một doanh nghiệp cho cả người mua và người bán. Người mua muốn biết dòng tiền sử dụng tùy ý của một công ty bởi dòng tiền đó đó sẽ là tiền lãi đầu tư của người mua.

Ngược lại, người bán của một công ty sẽ sử dụng dòng tiền sử dụng tùy ý trong việc định giá doanh nghiệp. Ví dụ, một công ty có dòng tiền sử dụng tùy ý cao hơn có thể sẽ có được mức định giá cao hơn so với một công ty tương tự trong cùng ngành sản xuất với ít dòng tiền sử dụng tùy ý hơn.

Lưu ý đối với Dòng tiền sử dụng tùy ý

Người mua và người bán thực hiện tính toán dòng tiền sử dụng tùy ý có thể đưa ra các giá trị khác nhau cho cùng một doanh nghiệp.

Ví dụ, người mua và người bán có thể không trực tiếp nhìn vào những gì cấu thành chi phí. Người bán và người mua cũng có thể có những kế hoạch rất khác nhau về số lượng lao động đóng góp cho hoạt động của một doanh nghiệp, điều này có thể dẫn đến chênh lệch chi phí lao động đáng kể.

(Theo Investopedia)