Dự báo

Khi lãi suất tiền gửi ở vùng 8–9% và mặt bằng trái phiếu cũng cao hơn, sức hấp dẫn tương đối của cổ phiếu trong ngắn hạn bị ảnh hưởng. Theo các chuyên gia tại Data Talk | Macro Insight, cơ hội trên thị trường vẫn có, nhưng sẽ phân hóa mạnh hơn và đòi hỏi nhà đầu tư quay lại với yếu tố cơ bản của doanh nghiệp.

Theo ông Trần Ngọc Báu, giai đoạn 'khó khăn' nhất của lạm phát năm nay đã đi qua, từ tháng 5 sẽ bắt đầu dịu đi. Tuy nhiên, lạm phát sẽ tác động đến hành vi tiêu dùng của người dân khiến sức mua thực tế vốn tăng trưởng chậm càng giảm sút.

Khi nhiều nhà đầu tư cho rằng cổ phiếu VIC, VHM đã tăng quá mạnh, đại diện Dragon Capital đặt câu hỏi ngược: “Làm sao bạn biết được cổ phiếu Vingroup hay Vinhomes đang ở vùng đỉnh?”.

Các chuyên gia cho rằng lợi nhuận doanh nghiệp quý I cải thiện trên diện rộng, trong khi diễn biến giá cổ phiếu vẫn tập trung ở một số mã vốn hóa lớn.

Sau quý I tăng trưởng tích cực, chuyên gia SSI Research cho rằng việc lựa chọn cổ phiếu bán lẻ cần nhìn vào câu chuyện riêng của từng doanh nghiệp, thay vì chỉ dựa trên triển vọng chung của ngành. Trong nhóm được theo dõi, MWG và MSN được ưu tiên hơn nhờ chuỗi bách hóa đã đạt điểm hòa vốn, bước vào giai đoạn mở rộng mạnh và có thêm kỳ vọng IPO công ty con.

Theo Chuyên gia cao cấp của IMF, năm 2026 lạm phát có thể vượt mốc 5% khi với tư cách là quốc gia nhập khẩu dầu thô lớn từ khu vực Vùng Vịnh, sẽ chịu sức ép lớn khiến lạm phát tăng cao và tăng trưởng chậm lại.

Sau nhịp hồi phục đáng kể trong tháng 4, một số công ty chứng khoán kỳ vọng VN-Index có thể hướng tới vùng 2.000 điểm nhờ kết quả kinh doanh quý I tích cực và dòng tiền cải thiện. Bên cạnh triển vọng thị trường, nhóm ngân hàng, thép, chứng khoán, công nghệ và hạ tầng đang được đánh giá là những tâm điểm dòng tiền trong giai đoạn tới.

Năm 2026, các công ty chứng khoán đồng loạt đặt kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận cao, đi kèm kỳ vọng thanh khoản cải thiện, mở rộng sản phẩm và đẩy mạnh tăng vốn trên diện rộng trong toàn ngành.

Các chuyên gia của VCBF cho rằng VN-Index đang phản ánh mức định giá cao hơn thực tế do ảnh hưởng lớn từ nhóm Vingroup. Theo đó, nếu loại VIC khỏi phép tính, P/E của phần còn lại của thị trường chỉ còn khoảng 12,3 lần.

Theo SSI Research, tăng trưởng ngày càng dựa nhiều hơn vào các yếu tố nội địa, dẫn dắt bởi đầu tư, hạ tầng và xây dựng nổi lên như các trụ cột tăng trưởng bổ sung bên cạnh xuất khẩu. Đồng thời, nền kinh tế trở nên nhạy cảm hơn với chất lượng thực thi chính sách và lạm phát.

Các nhà phân tích KBSV kỳ vọng triển vọng tích cực của xuất khẩu sẽ rõ nét hơn kể từ cuối quý II/2026 khi các dự án mở rộng công suất và đầu tư mới trong lĩnh vực công nghệ cao dần đi vào hoạt động.

Các chuyên gia KBSV dự báo lạm phát bình quân năm 2026 của Việt Nam ở mức 5,4%, gây áp lực lớn lên việc ổn định kinh tế vĩ mô, làm thu hẹp đáng kể dư địa cho việc điều hành chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước năm 2026. Đây cũng là mức dự báo lạm phát cao nhất của các công ty chứng khoán đến nay.

Tổng Giám đốc SSI cho biết, nhiều quỹ đầu tư lớn chia sẻ rằng họ chỉ muốn rót vốn vào các lĩnh vực công nghệ, sản xuất kinh doanh thuần túy, tránh xa nhóm bất động sản và tài chính. Tuy nhiên, nguồn cung cổ phiếu công nghệ chất lượng lại vô cùng khan hiếm.

“Sell in May” có thể không còn là nỗi lo lớn với thị trường chứng khoán Việt Nam, nhưng việc kiếm tiền đang trở nên khó hơn khi dòng tiền không còn lan tỏa như trước mà tập trung vào một số cổ phiếu cụ thể.

Một số công ty chứng khoán cho rằng VN-Index vẫn còn dư địa tăng trong tháng 5 nhưng đang tiến vào vùng nhạy cảm quanh mốc 1.900 điểm. Dòng tiền phân hóa khiến hiệu quả đầu tư kém đồng đều, trong khi chiến lược chung được khuyến nghị là hạn chế mua mới và ưu tiên cơ cấu danh mục.

Bên lề đại hội đồng cổ đông thường niên diễn ra mới đây, ông Nguyễn Duy Hưng, Chủ tịch Hội đồng Quản trị Chứng khoán SSI đã có những chia sẻ liên quan đến câu chuyện huy động vốn cho nền kinh tế qua thị trường vốn, triển vọng nâng hạng MSCI.

Chia sẻ tại đại hội cổ đông mới đây, Chủ tịch Vietcombank cho biết ngay sau cuộc họp với NHNN ngày 9/4, mặt bằng lãi suất huy động vốn đã dịu hơn, các ngân hàng sẽ cố gắng để đảm bảo từ giờ đến cuối năm không xảy ra cuộc đua về lãi suất nào nữa.

Dù GDP quý I/2026 tăng 7,83% vượt kỳ vọng nhờ động lực từ sản xuất và xuất khẩu, song theo các chuyên gia đến từ ngân hàng UOB, các yếu tố bên ngoài, đặc biệt xung đột Trung Đông, đang đặt ra nhiều thách thức cho triển vọng năm 2026.

Theo chuyên gia Cấn Văn Lực, ngay cả trong trường hợp chiến sự tại Iran không lan rộng, chấm dứt trong 8 tuần, thì tăng trưởng GDP Việt Nam năm 2026 vẫn có thể giảm 0,6-0,8 điểm % so với mục tiêu đề ra, dự báo đạt khoảng 9 - 9,2%.

Sự phụ thuộc của thị trường chứng khoán Việt Nam vào một số cổ phiếu vốn hoá lớn đang gợi lên nhiều băn khoản về rủi ro. Dù vậy, theo FTSE Russell và UBS, mức độ tập trung không phải là bất thường, mà trở thành rủi ro hay không phụ thuộc vào cách thị trường vận hành và kiểm soát dòng tiền.