Dự báo

Chia sẻ tại đại hội cổ đông mới đây, Chủ tịch Vietcombank cho biết ngay sau cuộc họp với NHNN ngày 9/4, mặt bằng lãi suất huy động vốn đã dịu hơn, các ngân hàng sẽ cố gắng để đảm bảo từ giờ đến cuối năm không xảy ra cuộc đua về lãi suất nào nữa.

Dù GDP quý I/2026 tăng 7,83% vượt kỳ vọng nhờ động lực từ sản xuất và xuất khẩu, song theo các chuyên gia đến từ ngân hàng UOB, các yếu tố bên ngoài, đặc biệt xung đột Trung Đông, đang đặt ra nhiều thách thức cho triển vọng năm 2026.

Theo chuyên gia Cấn Văn Lực, ngay cả trong trường hợp chiến sự tại Iran không lan rộng, chấm dứt trong 8 tuần, thì tăng trưởng GDP Việt Nam năm 2026 vẫn có thể giảm 0,6-0,8 điểm % so với mục tiêu đề ra, dự báo đạt khoảng 9 - 9,2%.

Sự phụ thuộc của thị trường chứng khoán Việt Nam vào một số cổ phiếu vốn hoá lớn đang gợi lên nhiều băn khoản về rủi ro. Dù vậy, theo FTSE Russell và UBS, mức độ tập trung không phải là bất thường, mà trở thành rủi ro hay không phụ thuộc vào cách thị trường vận hành và kiểm soát dòng tiền.

VN30 thường được xem là đại diện cho nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tuy nhiên, theo tiêu chí của các bộ chỉ số quốc tế, quy mô không phải là yếu tố quyết định, khi khả năng đầu tư thực tế của cổ phiếu mới là điều kiện then chốt.

Nâng hạng thị trường thường được gắn với kỳ vọng dòng vốn ngoại sẽ sớm quay trở lại. Tuy nhiên, theo đánh giá từ FTSE Russell, câu chuyện quan trọng hơn không nằm ở tốc độ dòng tiền, mà ở những thay đổi mang tính cấu trúc của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Dòng tiền nâng hạng theo lộ trình của FTSE Russell được kỳ vọng tạo lực đỡ cho thị trường chứng khoán Việt Nam, nhưng các phân tích cho thấy vốn ngoại sẽ không vào ngay lập tức mà phân bổ theo từng giai đoạn. Theo đó, phần lớn quy mô dòng tiền được dự báo tập trung vào năm 2027.

Theo WiGroup, tăng trưởng GDP quý I đạt 7,83% — ngang bằng kỷ lục quý I/2018 nhưng bức tranh vĩ mô đang nhanh chóng chuyển sắc khi xung đột tại Trung Đông, kéo giá dầu vượt ngưỡng 100 USD/thùng và đặt ra những thách thức nghiêm trọng cho mục tiêu tăng trưởng 10% của Chính phủ.

Thị trường chứng khoán đang bước vào một giai đoạn khác so với những chu kỳ trước, khi các nhịp tăng giảm mạnh mang tính lan tỏa dần thu hẹp và cơ hội không còn trải rộng trên toàn thị trường. Trong bối cảnh đó, việc tìm kiếm lợi nhuận ngày càng phụ thuộc vào khả năng lựa chọn cụ thể từng nhóm ngành và doanh nghiệp.

Theo ADB,giá dầu thế giới tăng và biến động mạnh do xung tại Trung Đông kéo dài cùng với chính sách tài khóa mở rộng và tiền tệ nới lỏng có thể gia tăng áp lực giá thông qua thúc đẩy cầu nội địa. Việc đẩy nhanh đầu tư công, tăng trưởng tín dụng và đồng Việt Nam mất giá cũng có thể làm tăng áp lực chi phí trong nước.

Trong báo cáo hoạt động tháng 3 của Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Tăng trưởng Ballad Việt Nam (TBLF), SGI Capital cho rằng thị trường chứng khoán đang chịu áp lực từ lãi suất, thanh khoản và dòng vốn, trong bối cảnh xu hướng phòng thủ gia tăng.

FTSE Russell giữ nguyên lộ trình nâng hạng giúp thị trường chứng khoán Việt Nam tiến thêm một bước trong quá trình hội nhập. Tuy nhiên, đây mới chỉ là “bài kiểm tra” ban đầu khi hành trình phía trước – với MSCI – sẽ đòi hỏi nhiều hơn về tiêu chí, vận hành và khả năng hấp thụ dòng vốn.

Kinh nghiệm từ các thị trường trước đây cho thấy quá trình nâng hạng FTSE thường không tạo ra một nhịp tăng ngay lập tức, khi dòng vốn thụ động có thể được giải ngân theo nhiều giai đoạn, kéo dài trong nhiều quý. Với Việt Nam, quy mô dòng tiền ước tính khoảng 1,67 tỷ USD nhiều khả năng cũng được phân bổ theo lộ trình thay vì tập trung tại một thời điểm.

Sau khi FTSE Russell công bố kết quả rà soát giữa kỳ vào sáng 8/4 (giờ Việt Nam), trong đó tiếp tục cập nhật tiến trình nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam, dòng vốn liên quan đến quá trình này trở thành một trong những nội dung được thị trường quan tâm.

Theo báo cáo chiến lược tháng 4 của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), thị trường chứng khoán Việt Nam đang vận động trong trạng thái giằng co khi dòng tiền chưa thực sự đồng thuận. Sau nhịp điều chỉnh mạnh trong tháng 3, VN-Index nhiều khả năng tiếp tục duy trì xu hướng tích lũy trong ngắn hạn, thay vì hình thành một xu hướng tăng rõ ràng.

Kỳ đánh giá danh mục chỉ số VN-Diamond quý II/2026 dự kiến công bố trong tháng 4 đang ghi nhận một số thay đổi về tỷ trọng giữa các cổ phiếu thành phần, qua đó có thể kéo theo hoạt động cơ cấu danh mục từ các ETF mô phỏng. Trong đó, FPT được dự báo tăng tỷ trọng trở lại, trong khi KDH có thể nằm trong diện xem xét loại khỏi rổ trong các kỳ tiếp theo.

Sau nhịp điều chỉnh mạnh trong tháng 3, thị trường chứng khoán bước vào tháng 4 với trạng thái phân hoá rõ nét, khi dòng tiền không còn lan tỏa mà có xu hướng chọn lọc. Theo Agriseco, kết quả kinh doanh quý I và mùa đại hội đồng cổ đông sẽ là hai yếu tố dẫn dắt, trong khi các nhóm cổ phiếu có nền tảng tài chính tốt và triển vọng tăng trưởng tiếp tục được ưu tiên.

Sự đảo chiều trong hoạt động bơm hút ròng của NHNN trên kênh thị trường mở đã khiến mặt bằng lãi suất liên ngân hàng cũng biến động đáng kể trong tháng.

Lợi nhuận của doanh nghiệp bất động sản trong quý I/2026 được dự báo phân hóa mạnh, thậm chí tăng đột biến ở một số trường hợp nhờ các giao dịch quy mô lớn, trong bối cảnh thị trường vẫn trầm lắng.

VN-Index trải qua quý I với biến động mạnh, trong đó nhịp điều chỉnh sâu vào tháng 3 phản ánh lo ngại từ yếu tố địa chính trị và vĩ mô toàn cầu. Trao đổi với người viết, các chuyên gia cho rằng phần lớn rủi ro ngắn hạn đã được phản ánh, song diễn biến thị trường trong quý II sẽ phụ thuộc vào các biến số mới, từ chính sách tiền tệ đến dòng tiền, trong bối cảnh sự phân hóa ngày càng rõ nét.