Ghi chú B (B-Note) là gì? Cách thức hoạt động của ghi chú B

Ghi chú B (B-Note)

Khái niệm

Ghi chú B trong tiếng Anh là B-Note.

Chứng khoán đảm bảo bằng tài sản được chia thành các mức khác nhau, mỗi loại cung cấp độ rủi ro và tỉ lệ hoàn vốn khác nhau. Các mức thường được chia thành hạng A, B và C.

Chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp (MBS), là một loại chứng khoán đảm bảo bằng tài sản, có cùng cấu trúc. Chặt chẽ hơn nữa, chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp thương mại (CMBS) được chia thành các nhóm ghi chú có cùng cấu trúc A, B, C. Mỗi đợt phát hành có một mức chất lượng tín dụng khác nhau và do đó tính ưu tiên thanh toán là khác nhau. Ghi chú B là phần chia thứ cấp trong cấu trúc khoản vay CMBS.

Cách thức hoạt động của ghi chú B

Người cho vay (thường là ngân hàng) đưa ra một khoản vay có bảo đảm. Khoản vay có bảo đảm này được chia thành các phần cao cấp và thứ cấp rồi được xếp vào các đợt phát hành ghi chú A hoặc ghi chú B. Các khoản thanh toán cho vay đối với các khoản thế chấp có trong sản phẩm được chứng khoán hóa tổng thể được sử dụng để thực hiện thanh toán cho những người nắm giữ chứng khoán.

Miễn là người đi vay thanh toán thế chấp đúng hạn hay nói cách khác là khoản vay được thực hiện, các nhà đầu tư trong tất cả các đợt phát hành sẽ nhận được cổ phần tương ứng của họ về các khoản thanh toán của người vay một cách đồng thời.

Nếu người đi vay vỡ nợ thì các đợt phát hành khác sẽ được thực hiện. Những người nắm giữ các ghi chú hạng A được trả lãi và các khoản thanh toán gốc trước những người nắm giữ các ghi chú hạng B. Điều này khiến cho các ghi chú B mang nhiều rủi ro hơn.

Sự bù đắp rủi ro cho ghi chú B

Để bù đắp cho mức độ rủi ro cao hơn, ghi chú B chi trả lãi suất cao hơn và do đó lượng thanh toán sẽ lớn hơn cho nhà đầu tư so với ghi chú A. Ghi chú B cũng được xếp hạng tín dụng thấp hơn ghi chú A tương ứng, thường được xếp hạng bằng điểm đầu tư.

Một lưu ý là khi bị vỡ nợ, tất cả những người nắm giữ ghi chú A phải được thanh toán trước bất kì người nắm giữ ghi chú B nào. Tiếp đó, người nắm giữ ghi chú B sẽ được thanh toán trước các nhà đầu tư nắm giữ ghi chú C. Theo đó, hầu hết những rủi ro là các chủ sở hữu ghi chú C và B phải chịu.

Qui định về ghi chú B

Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, Đạo luật cải cách và bảo vệ người tiêu dùng trên phố Wall Dodd-Frank đã được thông qua. Đạo luật này là một mục lớn bao hàm các luật nhằm tìm cách điều chỉnh các lĩnh vực khác nhau của ngành tài chính để phòng tránh một cuộc khủng hoảng như vậy xảy ra lần nữa.

Đối với CMBS và các ghi chú B, qui định được đưa ra dưới dạng nghĩa vụ duy trì rủi ro theo Mục 15G của Đạo luật Chứng khoán và Giao dịch năm 1934. Một số yêu cầu của ghi chú B bao gồm:

+ Tất cả các nhà đầu tư ghi chú B đều bình đẳng, nghĩa là khi một nhà đầu bị thua lỗ nó không ảnh hưởng tới các nhà đầu tư khác.

+ Nhà đầu tư ghi chú B phải giữ khoản đầu tư ghi chú B trong tối thiểu 5 năm, nhà đầu tư chỉ có thể bán ghi chú của mình cho các nhà đầu tư ghi chú B khác.

(Tài liệu tham khảo: investopedia.com)