Đường thị trường chứng khoán (Security Market Line - SML) là gì?

Hình minh họa. Nguồn: srtc.org.vn

Đường thị trường chứng khoán (Security Market Line - SML)

Khái niệm

Đường thị trường chứng khoán trong tiếng Anh là Security Market Line, viết tắt: SML.

Đường thị trường chứng khoán (SML) là đường đóng vai trò biểu thị dạng hình học của mô hình định giá tài sản vốn (CAPM), cho thấy rủi ro hệ thống của chứng khoán so với lợi nhuận kì vọng của toàn bộ thị trường tại một thời điểm nhất định.

Công thức tính

Trong đó:

E(R_i): Lợi suất kì vọng của chứng khoán i
R_F: Lãi suất phi rủi ro
E(R_M): Lợi suất kì vọng của thị trường
β_i: Phần bù rủi ro của chứng khoán i

Được gọi là "đường đặc tính" (characteristic line), SML là hình ảnh của mô hình định giá tài sản vốn (CAPM), trong đó trục X của biểu đồ biểu thị rủi ro theo hệ số beta và trục Y của biểu đồ thể hiện lợi nhuận kì vọng.

Khái niệm phần bù rủi ro (Beta- β) là trọng tâm của mô hình CAPM và đường thị trường vốn. Beta là thước đo rủi ro hệ thống (Systematic risk) mà không thể loại bỏ bằng cách đa dạng hóa danh mục:

+ β = 1: Chứng khoán có rủi ro bằng rủi ro thị trường chung

+ β < 1: Chứng khoán có rủi ro nhỏ hơn rủi ro thị trường chung

+ β > 1: Chứng khoán có rủi ro lớn hơn rủi ro thị trường chung.

Ứng dụng trong đầu tư

Đường thị trường chứng khoán thường được các nhà đầu tư sử dụng để đánh giá chứng khoán có mang lại lợi nhuận kì vọng tốt hơn so với mức độ rủi ro hay không.

SML thường được sử dụng để so sánh các chứng khoán tương tự mang lại lợi nhuận tương đương nhau, để xác định chứng khoán nào có rủi ro thị trường thấp nhất.

SML cũng có thể được sử dụng để so sánh các chứng khoán có rủi ro tương đương nhau, để xác định chứng khoán nào mang lại lợi nhuận kì vọng cao nhất.

Trong điều kiện thị trường cân bằng, tất cả các chứng khoán đều phải nằm trên đường SML. Do đó:

- Các chứng khoán bị định giá quá thấp sẽ nằm phía trên đường SML.

- Các chứng khoán bị định giá quá cao sẽ nằm phía dưới đường SML.

Khoản chênh lệch giữa mức giá cân bằng hợp lí và mức lợi nhuận thực của chứng khoán được gọi là hệ số alpha (α) của chứng khoán. Khi alpha khác 0, nhà đầu tư sẽ coi là chứng khoán đó đang chưa được định giá đúng. Anh ta sẽ mua những chứng khoán nào có α > 0 và bán những chứng khoán nào có α <0.

Nguồn: srtc.org.vn

Mặc dù SML có thể là một công cụ có giá trị trong định giá và so sánh chứng khoán, nhưng nó không nên được sử dụng một cách độc lập, vì lợi nhuận kì vọng của khoản đầu tư so với tỉ lệ lãi suất phi rủi ro không phải là yếu tố duy nhất khi đưa ra quyết định đầu tư.

(Nguồn tham khảo: Investopedia.com)