Thư xanh (Greenmail) trong sáp nhập và mua lại là gì?
Hình minh họa. Nguồn: wallstreetmojo
Thư xanh
Khái niệm
Thư xanh trong tiếng Anh là Greenmail.
Thư xanh là hành động một bên đứng ra mua số lượng lớn cổ phiếu của một công ty, nhằm đe dọa sẽ thực hiện một vụ thâu tóm thù địch, buộc công ty mục tiêu phải mua lại cổ phiếu của nó với giá cao hơn và và thu về lợi nhuận lớn.
Công ty mục tiêu buộc phải mua lại cổ phiếu với mức giá cao hơn đáng kể để cản trở vụ thâu tóm, điều này mang lại lợi nhuận lớn cho bên gửi thư xanh.
Thuật ngữ "greenmail" bắt nguồn từ sự kết hợp giữa black mail (tống tiền) và greenbacks (từ lóng chỉ đôla).
Trong những năm 1980 tại Mỹ có rất nhiều các vụ sáp nhập và mua lạ, dẫn đến rất nhiều trường hợp của thư xanh.
Trong thời gian đó, người ta nghi ngờ rằng một số kẻ thôn tính chỉ đe dọa thâu tóm công ty để buộc công ty mục tiêu phải mua lại cổ phiếu với giá cao; mà không có ý định thực sự thực hiện vụ mua bán và sáp nhập.
Một số công ty có ghi rõ trong điều lệ doanh nghiệp các điều luật cấm Ban giám đốc đồng ý trả tiền cho bên gửi thư xanh; vì thực chất số tiền này là tiền của cổ đông, và việc trả tiền này sẽ khiến cho cổ đông bị thiệt.
Ví dụ về thư xanh
James Goldsmith là một chuyên gia nổi tiếng trong mua bán và sáp nhập của những năm 1980. Ông ta đã thực hiện hai vụ thư xanh nổi tiếng vào Công ty St. Regis và Công ty. Goodyear Tire and Rubber Company; và kiếm được 51 triệu USD từ St. Regis và 93 triệu USD từ Goodyear chỉ trong vòng hai tháng.
Vào tháng 10 năm 1986, Goldsmith đã mua 11,5% cổ phần của Goodyear với giá trung bình là 42 USD một cổ phiếu. Ông cũng đã đệ trình kế hoạch tài trợ cho việc thâu tóm công ty với Ủy ban Chứng khoán & Giao dịch Mỹ(SEC).
Một phần trong kế hoạch của ông ta là buộc công ty bán hết tất cả tài sản trừ mảng kinh doanh lốp xe, và điều này khiến cho các giám đốc của Goodyear không hài làm.
Để đáp lại sự phản kháng của Goodyear, Goldsmith đã đề xuất bán lại cổ phần của mình cho công ty với giá 49,50 USD một cổ phiếu. Cuối cùng, Goodyear đã chấp nhận điều kiện và mua lại cổ phiếu từ các cổ đông với giá 50 đô la một cổ phiếu, khiến công ty phải trả 2,9 tỉ USD. Ngay sau vụ mua lại, giá cổ phiếu Goodyear đã giảm xuống còn 42 USD.
Tính hợp pháp của thư xanh
Mặc dù thư xanh vẫn diễn ra ngầm dưới nhiều hình thức khác nhau, một số qui định của liên bang và tiểu bang đã khiến các công ty gặp khó khăn hơn nhiều trong việc mua lại cổ phần từ các nhà đầu tư ngắn hạn với mức giá cao hơn giá thị trường.
Năm 1987, Sở Thuế vụ Mỹ đã đưa ra mức thuế lên tới 50% đối với lợi nhuận từ thư xanh. Ngoài ra, các công ty đã đưa ra các cơ chế phòng thủ khác nhau, được gọi là chiến thuật thuốc độc, để ngăn chặn các vụ đe dọa thâu tóm thù địch.
(Theo investopedia)
