Mô hình chiết khấu cổ tức đa bước (Multistage Dividend Discount Model) là gì?

Mô hình chiết khấu cổ tức đa bước (tiếng Anh: Multistage Dividend Discount Model) là một mô hình định giá vốn chủ sở hữu dựa trên mô hình tăng trưởng Gordon bằng cách áp dụng các mức tăng trưởng khác nhau để tính toán.

17-02-2020

11-02-2020

Mô hình chiết khấu cổ tức đa bước

Khái niệm

Mô hình chiết khấu cổ tức đa bước trong tiếng Anh là Multistage Dividend Discount Model.

Mô hình chiết khấu cổ tức đa bước là một mô hình định giá vốn chủ sở hữu dựa trên mô hình tăng trưởng Gordon bằng cách áp dụng các mức tăng trưởng khác nhau để tính toán.

Theo mô hình đa bước, tốc độ tăng trưởng thay đổi sẽ được áp dụng cho các khoảng thời gian khác nhau.

Hiểu hơn về mô hình chiết khấu cổ tức đa bước

Mô hình tăng trưởng Gordon tính toán giá trị hiện tại của một loạt cổ tức vô thời hạn trong tương lai. Những cổ tức này được giả định sẽ tăng với tốc độ không đổi trong suốt thời gian.

Do tính đơn giản, mô hình chiết khấu cổ tức đa bước thường chỉ được sử dụng cho các công ty có tốc độ tăng trưởng ổn định, chẳng hạn như các công ty blue-chip. Các công ty này lớn và liên tục trả cổ tức cho các cổ đông với tốc độ thường xuyên và với dòng tiền ổn định.

Mô hình chiết khấu cổ tức đa bước vẫn tính được ở mức độ phức tạp và thực tế cao hơn khi định giá phần lớn các công ty trả cổ tức mặc dù có thể công ty đang trong dao động chu kì kinh doanh, cũng như gặp phải những khó khăn tài chính.

Mô hình chiết khấu cổ tức đa bước có tốc độ tăng trưởng ban đầu không ổn định, có thể là tích cực hoặc tiêu cực. Giai đoạn ban đầu này sẽ kéo dài trong một thời gian xác định và sau đó là sự tăng trưởng ổn định kéo dài.

Mô hình chiết khấu cổ tức đa bước và hình thức định giá vốn chủ sở hữu

Các mô hình định giá vốn chủ sở hữu gồm hai loại chính: phương pháp định giá tuyệt đối hoặc nội tại và phương pháp định giá tương đối.

Phương pháp định giá tuyệt đối gồm:

- Mô hình chiết khấu cổ tức (Dividend discount model ): bao gồm mô hình tăng trưởng Gordon (Gordor Growth Model) và Mô hình chiết khấu cổ tức đa bước (Multistage Dividend Discount Model).

- Phương pháp chiết khấu dòng tiền (Discounted Cash Flow).

- Thu nhập thặng dư (Residual Income).

- Mô hình dựa trên tài sản (Asset-based Model).

Phương pháp định giá tương đối bao gồm các mô hình so sánh, liên quan đến việc tính hệ số nhân hoặc tỷ lệ, chẳng hạn như hệ số giá trên thu nhập (P/E) và so sánh chúng với hệ số của các công ty khác.

(Theo Investopedia)

Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 (Vietnam Investment Forum 2027)

Thời gian: Ngày 12/11/2026
Địa điểm: Shilla Monogram Hanoi Westlake, số 6 Hoàng Minh Thảo, Tây Hồ Tây, Hà Nội

Là sự kiện thường niên quy tụ các chuyên gia đầu ngành, Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 mang đến những góc nhìn chuyên sâu về triển vọng đầu tư và cơ hội trên thị trường năm 2027.

Trong khuôn khổ sự kiện, Ban tổ chức sẽ công bố Best Retail Brokers 2026 - Bảng xếp hạng công ty chứng khoán có dịch vụ bán lẻ tốt nhất thị trường Việt Nam.

Hãy tham gia đánh giá chất lượng dịch vụ công ty chứng khoán, góp phần phản ánh trải nghiệm thực tế của nhà đầu tư và có cơ hội nhận vé mời tham dự Diễn đàn.

Cùng cộng đồng đầu tư đón đầu xu hướng, cập nhật góc nhìn chuyên gia và khám phá cơ hội đầu tư năm 2027. Đăng ký ngay để nhận ưu đãi vé Early Bird, giảm hơn 30%!

Tỉ lệ cổ tức kì hạn (Forward Dividend Yield) là gì? Đặc điểm