Gần 20 quỹ đầu tư âm hiệu suất giữa lúc VN-Index lập đỉnh

Thị trường chứng khoán Việt Nam khép lại tháng 5 trong trạng thái giằng co. VN-Index duy trì đà tăng tích cực trong nửa đầu tháng nhờ động lực từ một số cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm cổ phiếu họ Vingroup, qua đó có thời điểm lên 1.933 điểm, mức cao nhất lịch sử.

Tuy nhiên, áp lực chốt lời tại vùng giá cao cùng tâm lý thận trọng của dòng tiền khiến thị trường hạ nhiệt trong nửa cuối tháng. Kết tháng 5, VN-Index chỉ tăng 0,5% so với cuối tháng 4, đóng cửa tại 1.863 điểm. Trong khi đó, VN30-Index giảm 1,3%.

Lũy kế 5 tháng đầu năm, VN-Index đạt hiệu suất 4,4%, còn VN30-Index âm 1,7%. Diễn biến này phản ánh một tháng thị trường vẫn giữ được sắc xanh ở chỉ số chung, nhưng nhịp tăng thiếu lan tỏa và có sự phân hóa mạnh giữa các nhóm cổ phiếu.

Theo dữ liệu người viết tổng hợp từ báo cáo của các quỹ, trong 30 quỹ đầu tư chủ động được thống kê, chỉ 3 trường hợp ghi nhận hiệu suất cao hơn VN-Index sau 5 tháng đầu năm 2026.

Dẫn đầu là VNDAF với hiệu suất đạt 9,3%, tiếp theo là TVGF3 đạt 4,8% và TVGF4 đạt 4,7%, so với mức 4,4% của VN-Index.

Ở nhóm còn lại, một số quỹ vẫn ghi nhận hiệu suất dương nhưng thấp hơn chỉ số chung như VDEF đạt 4%, TVGF5 đạt 3,9%, BMFF đạt 3,8% hay VMEEF đạt 2,6%... Tính chung, 12/30 quỹ trong mẫu thống kê có hiệu suất dương sau 5 tháng, trong khi 18 quỹ vẫn ghi nhận hiệu suất âm.

So với cuối tháng 4, bức tranh hiệu suất của nhóm quỹ chủ động có phần kém tích cực hơn. Khi đó, VN-Index đạt hiệu suất 3,9% từ đầu năm và có 6 quỹ trong mẫu thống kê vượt chỉ số. Sang cuối tháng 5, dù hiệu suất của VN-Index nhích lên 4,4%, số quỹ vượt chỉ số chỉ còn 3, đồng thời kết quả cũng đi lùi.

Số quỹ có hiệu suất âm tăng từ 11 lên 18 quỹ sau tháng 5. Điều này cho thấy nhịp điều chỉnh trong nửa cuối tháng, cùng mức độ phân hóa lớn của thị trường, đã ảnh hưởng đáng kể đến kết quả lũy kế của nhóm quỹ chủ động.

Ở nhóm cuối bảng, một số quỹ ghi nhận hiệu suất âm trên 5% sau 5 tháng, trong đó có DCDS âm 6,5%, DCDE âm 6,1%, Vietnam Holding âm 5,4%, Pyn Elite Fund âm 5,2% hay Vietnam Equity Fund âm 5,1%.

Diễn biến tại một số quỹ thuộc Dragon Capital cho thấy việc nắm giữ cổ phiếu thuộc nhóm dẫn dắt chỉ số không đồng nghĩa với hiệu suất tích cực. DCDS và DCDE thuộc nhóm thấp nhất trong mẫu thống kê, dù danh mục cuối tháng 5 đều có sự hiện diện của cổ phiếu họ Vingroup.

Tại DCDS, VIC và VHM lần lượt chiếm 9,6% và 5,8% NAV cuối tháng 5. Trong khi đó, VHM là khoản đầu tư lớn nhất của DCDE, chiếm 9,9% NAV. VHM tăng khoảng 7% trong tháng 5, đóng vai trò nâng đỡ nhất định cho danh mục.

Tuy vậy, phần còn lại của danh mục vẫn chịu tác động từ mặt bằng thị trường phân hóa. MWG, một trong những cổ phiếu lớn trong danh mục của cả DCDS và DCDE, giảm hơn 9% trong tháng 5.

Điều này cho thấy trong bối cảnh dòng tiền thiếu lan tỏa, hiệu suất quỹ không chỉ phụ thuộc vào việc có nắm nhóm cổ phiếu dẫn dắt hay không, mà còn phụ thuộc vào độ rộng của danh mục và diễn biến của các mã có tỷ trọng lớn khác.

Trường hợp VNDAF cũng phản ánh trạng thái này ở chiều ngược lại. Quỹ vẫn dẫn đầu mẫu thống kê với hiệu suất đạt 9,3% sau 5 tháng, nhưng thành quả này đã thu hẹp đáng kể so với mức 16,5% sau 4 tháng.

Theo báo cáo tuần cuối tháng 5, cổ phiếu chiếm 55,6% danh mục VNDAF, tiền mặt chiếm 25% và tài sản khác chiếm 19,4%. Năm cổ phiếu có tỷ trọng lớn trong danh mục gồm VCG, NVL, VCI, HHV và VHM.

Ngoại trừ VHM, các mã còn lại trong nhóm cổ phiếu lớn của VNDAF đều giảm giá trong tháng 5. Riêng NVL giảm khoảng 26%, sau khi tăng khoảng 45% trong tháng 4. Diễn biến của nhóm cổ phiếu lớn cho thấy áp lực điều chỉnh sau nhịp tăng mạnh tháng trước.

Tại báo cáo tuần cuối tháng 5, nhà quản lý VNDAF cho biết chiến lược hướng tới là mua và nắm giữ các doanh nghiệp có chu kỳ tăng trưởng có điểm rơi trong một năm tới, đồng thời hạn chế giao dịch trading (giao dịch ngắn hạn) quá nhiều khi thị trường vẫn tiềm ẩn những biến động mạnh.

Bước sang tháng 6, thị trường vẫn đan xen cơ hội và rủi ro khi kỳ vọng nâng hạng, nền tảng vĩ mô và triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp đi cùng các biến số như bán ròng của khối ngoại, lãi suất quốc tế và rủi ro địa chính trị. Sau tháng 5, câu chuyện của các quỹ chủ động cho thấy VN-Index lập đỉnh không đồng nghĩa với một mặt bằng hiệu suất tích cực trên diện rộng.