Lợi suất trái phiếu xấu nhất (Yield to Worst - YTW) là gì? Đặc điểm Lợi suất trái phiếu xấu nhất

Lợi suất trái phiếu xấu nhất

Khái niệm

Lợi suất trái phiếu xấu nhất trong tiếng Anh là Yield to Worst - YTW.

Lợi suất trái phiếu xấu nhất (YTW) là thước đo lợi suất thấp nhất mà trái chủ có thể nhận được từ một trái phiếu có các điều khoản hợp đồng hoạt động đầy đủ, và chủ thể phát hành không mất khả năng thanh toán. 

Lợi suất trái phiếu xấu nhất (YTW) là loại lợi suất trái phiếu thường được sử dụng là tỉ lệ tham chiếu cho các loại trái phiếu có đính kèm các điều khoản cho phép nhà phát hành đóng hợp đồng sớm hơn thời gian đáo hạn.

Thông số này được sử dụng để đánh giá các kịch bản xấu nhất có thể xảy ra, về mặt lợi suất, tại ngày sớm nhất công ty phát hành có thể đóng hợp đồng.

Lợi suất trái phiếu xấu nhất (YTW) giúp các nhà đầu tư quản lí rủi ro, và đảm bảo rằng một số mục tiêu thu nhập cụ thể sẽ vẫn được đáp ứng ngay cả trong các tình huống xấu nhất xảy ra.     

Đặc điểm Lợi suất trái phiếu xấu nhất 

Lợi suất trái phiếu xấu nhất (YTW) trái phiếu được tính dựa trên ngày thu hồi trái phiếu hoặc ngày đóng hợp đồng sớm nhất có thể. 

Giả định rằng việc công ty phát hành sẽ trả trước tiền gốc nếu họ sử dụng các quyền chọn có thể thu hồi. Sau khi bị thu hồi, tiền gốc sẽ được hoàn trả và các khoản thanh toán coupon sẽ dừng lại. 

Công ty phát hành thường sẽ thực hiện các quyền chọn thu hồi khi hiệu quả hoạt động của họ giảm xuống. Lúc đó, nhà phát hành có thể chỉ cần trả tỉ lệ lãi coupon thấp hơn nếu tổ chức một đợt phát hành trái phiếu mới trong điều kiện thị trường hiện tại.   

Lợi suất trái phiếu xấu nhất và các loại lợi suất khác

Lợi suất trái phiếu xấu nhất (YTW) đôi khi được xem là lợi suất thu hồi trái phiếu (YTC), và lợi suất đáo hạn (YTM). 

Để xác định lợi suất trái phiếu xấu nhất (YTW), nhà đầu tư phải tính cả YTC và YTM. Nhìn chung, lợi suất trái phiếu xấu nhất (YTW) có thể bằng lợi suất đáo hạn (YTM), nhưng sẽ không bao giờ có thể cao hơn nó. 

Nguyên nhân là vì YTW đại diện cho lợi suất của nhà đầu tư vào một ngày trả trước sớm hơn so với thời gian đáo hạn đầy đủ của trái phiếu. 

Lợi suất trái phiếu xấu nhất (YTW) là mức lợi nhuận thấp nhất mà một nhà đầu tư có thể đạt được từ việc nắm giữ một trái phiếu hoạt động đầy đủ, mà nhà phát hành không mất khả năng thực hiện các nghĩa vụ nợ.

Rõ ràng, lợi suất trái phiếu xấu nhất (YTW) không liên quan đến việc nhà phát hành có vỡ nợ hay không, đây là hai khái niệm hoàn toàn khác nhau.    

(Theo Investopedia)