Hoán đổi cơ sở không rủi ro (Zero Basis Risk Swap - ZEBRA) là gì? Đặc điểm

Ảnh minh họa. Nguồn: All Acronyms.

Hoán đổi cơ sở không rủi ro

Khái niệm

Hoán đổi cơ sở không rủi ro tiếng Anh là Zero Basis Risk Swap, viết tắt là ZEBRA.

Hoán đổi cơ sở không rủi ro (ZEBRA) là một thỏa thuận hoán đổi lãi suất giữa một khu thành phố và một trung gian tài chính. Hoán đổi là một thỏa thuận bao gồm hai đối tác, trong đó một bên trả cho bên kia một mức lãi suất cố định và nhận được lãi suất thả nổi. Việc hoán đổi này được coi là không có rủi ro vì thành phố chịu lãi suất thả nổi bằng với lãi suất thả nổi được áp dụng với nghĩa vụ nợ của nó.

ZEBRA còn được gọi là "hoán đổi hoàn hảo" hoặc "hoán đổi tỉ giá thực tế". ZEBRA được áp dụng phổ biến tại Mỹ.

Đặc điểm của Hoán đổi cơ sở không rủi ro

Hoán đổi cơ sở không rủi ro yêu cầu thành phố phải trả lãi suất cố định trên một khoản tiền gốc cho trung gian tài chính. Đổi lại, nó nhận được lãi suất thả nổi từ trung gian tài chính. Lãi suất thả nổi nhận được bằng với lãi suất thả nổi trên khoản nợ tồn đọng ban đầu của thành phố.

Tại Mỹ, các thành phố sử dụng các loại giao dịch hoán đổi này để quản lí rủi ro, vì hoán đổi tạo ra dòng tiền ổn định hơn. Nếu lãi suất thả nổi trên khoản nợ của họ tăng lên, thì lãi suất thả nổi mà họ nhận được từ hoán đổi ZEBRA cũng tăng. Điều này giúp tránh tình trạng lãi suất nợ tăng lên nhưng những khoản lãi suất cao hơn đó không được bù đắp bằng các khoản thanh toán lãi cao hơn.

Thành phố luôn trả lãi suất cố định trong một giao dịch hoán đổi ZEBRA. Đây là cách giúp cho họ giữ dòng tiền ổn định; họ biết những gì họ sẽ chi trả, và cũng biết rằng lãi suất thả nổi mà họ phải trả sẽ được bù đắp bằng với lãi suất thả nổi mà họ nhận được.

Các giao dịch hoán đổi ZEBRA được giao dịch qua quầy, và giá trị của các giao dịch đó có thể là bất kì số tiền nào được thỏa thuận bởi chính quyền thành phố và đối tác định chế tài chính.

Ví dụ về Hoán đổi cơ sở không rủi ro

Một thành phố có khoản nợ 10 triệu USD với lãi suất thả nổi là LIBOR + 1%, trong đó LIBOR bằng 2%. Thành phố đồng ý trả mức lãi suất cố định 3,1% cho một trung gian tài chính trong một thời hạn mà các bên đã thỏa thuận. Đổi lại, họ nhận được các khoản thanh toán lãi suất thả nổi của LIBOR + 1% từ định chế tài chính. 

Dù lãi suất trong tương lai có thay đổi thế nào, thì lãi suất thả nổi nhận được vẫn sẽ bằng với lãi suất thả nổi mà thành phố cần phải trả cho khoản nợ của họ, đây là lí do tại sao nó được gọi là hoán đổi cơ sở không rủi ro. Tuy nhiên có thể vẫn có một bên có lợi hơn.

Nếu lãi suất tăng, điều này sẽ có lợi cho thành phố vì họ đang trả lãi suất cố định. Nếu lãi suất giảm, thành phố sẽ thiệt hơn nếu họ không sử dụng thoả thuận hoán đổi. Điều này là do họ sẽ trả lãi suất cố định cao hơn, trong khi thay vào đó, họ có thể chỉ phải trả lãi suất thấp hơn cho khoản nợ của mình. Các thành phố vẫn tham gia vào các thỏa thuận như vậy vì mục tiêu chính của họ là ổn định chi phí nợ, mà không phải là đặt cược vào biến động lãi suất.

(Theo Investopedia)