Hai báo cáo sẽ quyết định quy mô hạ lãi suất của Fed

Hai số liệu quyết định

Vào ngày 11/9, Bộ Lao động Mỹ sẽ công bố báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cho tháng 8. Một ngày sau đó, họ sẽ tiết lộ chỉ số giá sản xuất (PPI), thước đo cho chi phí bán buôn.

Trong bối cảnh Fed nhiều khả năng sẽ hạ lãi suất tại cuộc họp ngày 17 - 18/9, câu hỏi duy nhất bây giờ là họ sẽ giảm bao nhiêu. Báo cáo việc làm tháng 8 được công bố hồi tuần trước không thể đưa ra câu trả lời, vì vậy nhà đầu tư hy vọng hai số liệu lạm phát mới sẽ làm sáng tỏ mọi thứ.

“Dữ liệu lạm phát đã không còn ảnh hưởng nhiều đến chính sách của Fed, thay vào đó là dữ liệu thị trường lao động”, nhà kinh tế Veronica Clark của Citigroup cho hay trong một lưu ý.

“Nhưng vì thị trường - và có thể là cả các quan chức Fed - đang chia rẽ về quy mô của đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên, dữ liệu CPI tháng 8 có thể vẫn là một yếu tố quan trọng khi ra quyết định”, bà nói.

Theo khảo sát của Dow Jones, các nhà kinh tế dự đoán CPI toàn phần và CPI lõi (thước đo không bao gồm chi phí thực phẩm và năng lượng dễ biến động) sẽ tăng 0,2% so với tháng trước. So với cùng kỳ, CPI toàn phần và CPI lõi được kỳ vọng sẽ tăng tương ứng 2,6% và 3,2%.

Các nhà kinh tế cũng dự đoán PPI toàn phần và PPI lõi sẽ tăng 0,2% so với tháng trước. Các nhà hoạch định chính sách thường tập trung vào chỉ số lõi như một thước đo tốt hơn về xu hướng dài hạn.

Về CPI, các số liệu tháng 8 chưa tiến gần mức mục tiêu 2% của Fed. Song, CNBC có đưa ra một vài lưu ý quan trọng cho nhà đầu tư.

Đầu tiên, mặc dù Fed chú ý đến CPI, đây không phải là thước đo lạm phát ưa thích của ngân hàng trung ương Mỹ. Thay vào đó, Fed quan tâm hơn đến chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCEPI) mà Bộ Thương mại Mỹ công bố. Vào tháng 7, PCEPI tăng 2,5% so với cùng kỳ.

Thứ hai, trọng tâm của các quan chức Fed đã chuyển từ kiềm chế lạm phát sang nỗi sợ ngày càng lớn về thị trường lao động.

Hoạt động tuyển dụng đã chậm lại đáng kể kể từ tháng 4. Mức tăng việc làm phi nông nghiệp trung bình hàng tháng đã tụt từ 255.000 trong 5 tháng trước đó xuống còn 135.000. Số cơ hội việc làm cũng đã giảm.

Một bước khởi đầu nhỏ

Khi Fed càng quan tâm đến thị trường lao động, nhà đầu tư càng kỳ vọng Fed sẽ sớm hạ lãi suất. Chi phí đi vay liên ngân hàng tại Mỹ đang nằm trong phạm vi 5,25 - 5,5%, mức cao nhất trong gần 23 năm.

“CPI tháng 8 cho thấy Fed đã đạt được nhiều tiến triển hơn trong việc đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu 2%”, ông Dean Baker, đồng sáng lập Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế và Chính sách, chia sẻ.

“Trừ một số bất ngờ đặc biệt, không có gì trong bản báo cáo này có thể ngăn Fed giảm lãi suất và có thể là cắt giảm mạnh tay”, ông nhấn mạnh với CNBC.

Thị trường dự đoán Fed sẽ bắt đầu một cách từ từ. Dữ liệu từ CME Group cho thấy xác suất Fed giảm lãi suất 25 điểm cơ bản là 71%, trong khi khả năng hạ 50 điểm cơ bản vào khoảng 29%.

Tuy nhiên, một số nhà kinh tế cho rằng đó có thể là một bước đi sai lầm.

Nhà kinh tế Samuel Tombs của Pantheon Macroeconomics lưu ý hoạt động tuyển dụng đang chững lại và số liệu việc làm các tháng trước đã được điều chỉnh giảm.

Ông cảnh báo “sự suy yếu vào mùa hè có thể sẽ còn nghiêm trọng hơn trong vài tháng tới” và hoạt động tuyển dụng sẽ tiếp tục suy yếu.

“Do đó, chúng tôi sẽ thất vọng - nhưng không ngạc nhiên - khi các quan chức Fed vẫn đang nghiêng về kịch bản giảm 25 điểm cơ bản...”, ông Tombs viết trong một lưu ý. “Nhưng đến cuộc họp vào tháng 11, với hai báo cáo việc làm nữa trong tay, Fed sẽ có lý do cắt giảm lãi suất nhanh chóng hơn”.