Độ lồi âm của trái phiếu (Negative Convexity) là gì? Công thức tính

Độ lồi âm của trái phiếu

Khái niệm

Độ lồi âm của trái phiếu (hay Độ lõm trái phiếu) trong tiếng Anh là Negative Convexity.

Độ lồi âm của trái phiếu tồn tại khi hình dạng của đường cong lợi tức của trái phiếu bị lõm.

Độ lồi của trái phiếu là tỉ lệ thay đổi (ROC) trong thời gian của trái phiếu và nó được tính là đạo hàm thứ hai của giá trái phiếu trong mối liên quan với lợi tức của trái phiếu.

Hầu hết hình dạng đường cong lợi tức của trái phiếu thế chấp đều có hình dạng lõm, và trái phiếu mua lại thường thể hiện độ lõm ở mức lãi suất thấp hơn.

Giải thích về Độ lồi âm của trái phiếu

Đối với trái phiếu có độ lồi âm, giá giảm khi lãi suất giảm trong khi thông thường, khi lãi suất giảm, giá trái phiếu tăng.

Ví dụ, với một trái phiếu có thể mua lại (Callable Bond), khi lãi suất giảm, sẽ khuyến khích trái phiếu mua tại mệnh giá tăng cao hơn.

Đây lí do tại sao đường cong của giá trái phiếu có thể mua bán được đối với lợi tức có hình dạng lõm.

Công thức tính toán Độ lồi của trái phiếu

Vì thời gian (duration) là một công cụ ước tính thay đổi giá không hoàn hảo, các nhà đầu tư, nhà phân tích và nhà giao dịch tính toán độ lồi của trái phiếu hay độ lõm giúp tăng độ chính xác của dự đoán trong thay đổi giá.

Mặc dù công thức chính xác cho độ lồi khá phức tạp, ta có thể sử dụng công thức đơn giản sau:

Trong đó:

P(+) = giá trái phiếu khi lãi suất giảm

P(-) = giá trái phiếu khi lãi suất tăng

P(0) = giá trái phiếu

dy = thay đổi lãi suất ở dạng thập phân

Ví dụ: Giả sử một trái phiếu có giá hiện tại là $1.000. Nếu lãi suất giảm 1%, giá mới của trái phiếu là $1,035. Nếu lãi suất tăng 1%, giá mới của trái phiếu là $970.

Cuối cùng, bằng cách sử dụng thời gian và độ lồi để có được ước tính giá trái phiếu khi thay đổi lãi suất nhất định, nhà đầu tư sử dụng công thức:

                   Thay đổi giá trái phiếu = Thời gian x Thay đổi lợi tức + Điều chỉnh độ lồi

(Theo Investopedia)

Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 (Vietnam Investment Forum 2027)

Thời gian: Ngày 12/11/2026
Địa điểm: Shilla Monogram Hanoi Westlake, số 6 Hoàng Minh Thảo, Tây Hồ Tây, Hà Nội

Là sự kiện thường niên quy tụ các chuyên gia đầu ngành, Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 mang đến những góc nhìn chuyên sâu về triển vọng đầu tư và cơ hội trên thị trường năm 2027.

Trong khuôn khổ sự kiện, Ban tổ chức sẽ công bố Best Retail Brokers 2026 - Bảng xếp hạng công ty chứng khoán có dịch vụ bán lẻ tốt nhất thị trường Việt Nam.

Cùng cộng đồng đầu tư đón đầu xu hướng, cập nhật góc nhìn chuyên gia và khám phá cơ hội đầu tư năm 2027.

Bạn cũng sẽ có cơ hội nhận vé mời đặc biệt của BTC khi tham gia khảo sát về triển vọng kinh tế, thị trường tài chính và chiến lược phân bổ tài sản trong năm 2027.

Mua vé theo nhóm
giảm đến 30% Dự báo của bạn về
triển vọng kinh tế 2027
(Để có cơ hội nhận vé miễn phí)