Câu đố về phần bù vốn (Equity Premium Puzzle - EPP) là gì? Những điều cần biết về EPP

Câu đố về phần bù vốn

Khái niệm

Câu đố về phần bù vốn trong tiếng Anh là Equity Premium Puzzle, viết tắt là EPP.

Câu đố về phần bù vốn là một hiện tượng mô tả lợi nhuận thực tế của cổ phiếu cao hơn bất thường so với trái phiếu chính phủ. Phần bù vốn được xác định bằng lợi nhuận vốn cổ phần trừ đi lợi nhuận trái phiếu, trung bình khoảng 6,4% trong khoảng thời gian hơn 100 năm ở Mỹ. Phần bù được cho là phản ánh rủi ro tương đối của cổ phiếu so với trái phiếu chính phủ. Nhưng câu đố được đặt ra bởi vì tỉ lệ lớn bất ngờ này chứng tỏ mức độ rủi ro cao bất hợp lí giữa các nhà đầu tư.

Hiểu về câu đố về phần bù vốn

Câu đố về phần bù vốn lần đầu tiên được công bố chính thức trong một nghiên cứu của Rajquer Mehra và Edward C. Prescott năm 1985. Nó vẫn là một bí ẩn đối với các học giả tài chính cho đến ngày nay. Theo một số học giả, sự khác biệt quá lớn để phản ánh mức bồi thường phù hợp cho hậu quả của rủi ro nhà đầu tư. Do đó, phần bù thực sự phải thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử là 6,4%. Câu đố đặt ra không chỉ cho Mỹ, Anh cũng có lợi nhuận thặng dư vốn cổ phần trên 6% và các nhà đầu tư ở Nhật Bản, Đức và Pháp đã được hưởng về phần bù vốn trên 9%.

Kể từ khi công bố câu đố về phần bù vốn, nhiều nỗ lực đã được thực hiện để giải quyết trong giới hàn lâm. Trong lí thuyết triển vọng của Daniel Kahneman và Amos Tversky, vai trò của nợ cá nhân, tầm quan trọng của thanh khoản, tác động của qui định của chính phủ và các cân nhắc thuế - những yếu tố này đã được áp dụng cho cho câu đố nhằm giải thích cho phần bù cao. Tuy nhiên, thực tế rằng các nhà đầu tư vẫn có lời hơn khi nắm giữ cổ phiếu thay vì trái phiếu chính phủ.

(Theo Investopedia)

Bảng xếp hạng Dịch vụ bán lẻ tốt nhất thị trường chứng khoán Việt Nam

VietnamBiz chính thức khởi động Best Retail Brokers 2026 - bảng xếp hạng thường niên nhằm ghi nhận và đánh giá chất lượng dịch vụ dành cho nhà đầu tư cá nhân tại các công ty chứng khoán Việt Nam.

Với hệ thống tiêu chí đánh giá đa chiều, Best Retail Brokers 2026 hướng tới cung cấp một góc nhìn toàn diện về chất lượng dịch vụ bán lẻ, đồng thời ghi nhận những công ty chứng khoán đang tạo ra trải nghiệm tốt nhất cho nhà đầu tư.

Tìm hiểu Best Retail Brokers 2026: https://vietnamrankings.vn

Ban Tổ chức rất mong nhận được tiếng nói của các nhà đầu tư qua khảo sát "Đánh giá chất lượng dịch vụ công ty chứng khoán của bạn".

Tham gia ngay để có cơ hội nhận được vé mời tham dự Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 diễn ra vào ngày 12/11/2026!

Đánh giá chất lượng dịch vụ
công ty chứng khoán của bạn