Kéo dài kì hạn (Roll Forward) là gì? Kéo dài kì hạn các công cụ tài chính phái sinh

Kéo dài kì hạn

Khái niệm

Kéo dài kì hạn hay chuyển kì hạn trong tiếng Anh là Roll Forward.

Kéo dài kì hạn là thuật ngữ chỉ việc kéo dài thời gian hết hạn hay đáo hạn của quyền chọn, hợp đồng tương lai hoặc hợp đồng kì hạn bằng cách đóng hợp đồng ban đầu và kí một hợp đồng mới dài hạn hơn cho cùng một tài sản cơ sở theo giá hiện hành trên thị trường. 

Việc kéo dài kì hạn cho phép nhà giao dịch duy trì vị thế vượt quá thời hạn ban đầu của hợp đồng do quyền chọn và hợp đồng tương lai có ngày đáo hạn là hữu hạn. 

Kéo dài kì hạn thường được thực hiện trong một thời gian ngắn trước khi hết hạn hợp đồng ban đầu và yêu cầu các khoản lãi/ lỗ của hợp đồng ban đầu phải được giải quyết.  

Đặc điểm Kéo dài kì hạn 

Kéo dài kì hạn bao gồm hai bước: đầu tiên là đóng hợp đồng ban đầu và thứ hai là nhập một vị thế mới với thời hạn bắt đầu sau đó. 

Hai bước này thường được thực hiện đồng thời để giảm thiểu sự trượt giá (Slippage) hay ăn mòn lợi nhuận do các thay đổi trong giá tài sản cơ sở.     

Thủ tục kéo dài kì hạn khác nhau với các công cụ tài chính khác nhau. 

Kéo dài kì hạn các Quyền chọn 

Kéo dài kì hạn quyền chọn có thể sử dụng cùng mức giá thực hiện của hợp đồng quyền chọn cũ hoặc thiết lập mức giá thực hiện quyền mới cho hợp đồng mới.  

- Nếu hợp đồng mới có giá thực hiện cao hơn hợp đồng ban đầu thì sẽ được gọi là chiến lược kéo dài kì hạn lên (Roll up).  

- Còn nếu hợp đồng mới có giá thực hiện thấp hợp đồng ban đầu thì được gọi là chiến lược kéo dài kì hạn xuống (Roll down). 

Các chiến lược này có thể được sử dụng để bảo vệ lợi nhuận hoặc phòng ngừa rủi ro thua lỗ. Ví dụ một nhà giao dịch có quyền chọn bán đáo hạn vào tháng 6 với giá thực hiện 10$ cổ phiếu ABC, cổ phiếu ABC đang giao dịch ở mức 12$. 

Khi quyền chọn mua sắp hết hạn, nếu nhà giao dịch thấy vẫn cổ phiếu ABC đang đà tăng giá, người này có thể chọn duy trì chiến lược đầu tư và bảo vệ lợi nhuận bằng cách bán quyền chọn bán tháng 6 và mua đồng thời quyền chọn bán đáo hạn vào tháng 9 cùng giá thực hiện là 12$. 

Chiến lược kéo dài kì hạn lên với giá thực hiện cao hơn làm giảm phí phần bù phải trả cho quyền chọn thứ hai (so với việc mua quyền chọn mua mới với giá thực hiện 10$), do đó bảo vệ một phần lợi nhuận từ giao dịch ban đầu.   

Kéo dài kì hạn các Hợp đồng kì hạn 

Hợp đồng hối đoái kì hạn thường được kéo dài kì hạn khi ngày đáo hạn trở thành ngày giao ngay.

Nếu một nhà đầu tư đã mua cặp EUR/USD với giá trị 1.0500 vào ngày 30 tháng 6, hợp đồng sẽ được kéo dài kì hạn vào ngày 28 tháng 6 bằng cách tham gia vào một giao dịch hoán đổi. 

Nếu tỷ giá giao ngay trên thị trường là 1.1050, nhà đầu tư bán cùng lượng đồng euro với tỷ giá đó và nhận một khoản lợi nhuận bằng đồng đô la Mỹ vào ngày 30 tháng 6.   

Giá trị đồng euro ròng của nhà đầu tư sẽ bằng 0 mà không cần chuyển giao số tiền nào trong thực tế. 

Đồng thời, người này cũng kí một hợp đồng kì hạn mới để mua cùng số tiền euro với ngày kì hạn mới, tỷ giá kì hạn sẽ bằng tỉ giá giao ngay (1,1050) cộng hoặc trừ điểm kì hạn của ngày kì hạn mới.   

Kéo dài kì hạn các Hợp đồng tương lai 

Để kéo dài kì hạn vị thế hợp đồng tương lai, hợp đồng phải được đóng trước ngày thông báo đầu tiên (First Notice Day) trong trường hợp hợp đồng chuyển giao thực tế, hoặc trước ngày giao dịch cuối cùng (Last Trading Day) trong trường hợp hợp đồng thanh toán bằng tiền mặt. 

Hợp đồng tương lai thường được đóng để thu tiền mặt đồng thời nhà đầu tư sẽ tham gia vào một hợp đồng tương lai với thời hạn mới.   

Ví dụ, nếu một nhà giao dịch mua hợp đồng tương lai dầu thô với giá 75$ khi hết hạn vào tháng 6, họ sẽ đóng giao dịch trước khi hợp đồng hết hạn và kí hợp đồng dầu thô mới theo tỷ giá thị trường hiện tại có ngày đáo hạn xa hơn.   

(Theo Investopedia)