Định giá phi chênh lệch (Arbitrage-free Valuation) là gì? Những đặc điểm cần lưu ý

Hình minh họa. Nguồn: Brightnetwork.co.uk

Định giá phi chênh lệch

Khái niệm

Định giá phi chênh lệch, tiếng Anh gọi là Arbitrage-free valuation.

Định giá phi chênh lệch là việc định giá một tài sản mà không cần quan tâm đến giá trên thị trường thay thế hay phái sinh. 

Kinh doanh chênh lệch giá là việc mua và bán cùng một loại cổ phiếu, hàng hóa, tiền tệ, hay tài sản trên những thị trường khác nhau để kiếm lợi nhuận từ sự khác nhau về giá trên những thị trường này. Ví dụ, mua một chứng khoán trên sàn NYSE và bán lại nó với giá cao hơn tại sàn LSE ở Anh được gọi là kinh doanh chênh lệch giá.

Công dụng của định giá phi chênh lệch

Kinh doanh chênh lệch giá có thể thổi phồng hay đánh giá thấp quá mức giá trị thật sự của một tài sản. Khác biệt duy nhất của tài sản đó là việc nó đang được giao dịch trên sàn nào hoặc giá của nó trên thị trường phái sinh.

Định giá phi chênh lệch là khi những yếu tố giá không nhất quán bị loại bỏ và cho ra bức tranh chính xác hơn về giá trị dựa vào những thước đo hiệu suất thực sự.

Định giá phi chênh lệch có thể được ứng dụng theo nhiều cách khác nhau. Đầu tiên, nó có thể là giá trị tương lai trên lí thuyết của một chứng khoán hay hàng hóa, được tính dựa trên giá thị trường, lãi suất, chi phí nắm giữ, tỉ giá hối đoái, chi phí vận chuyển, giá trị tiện ích,… Chi phí nắm giữ là khoản chi phí phải bỏ ra để giữ hàng tồn kho.

Nó cũng có thể là giá thị trường tương lai lí thuyết của chứng khoán hay hàng hóa được tính dựa trên lãi suất tương lai, chi phí nắm giữ, giá trị tiện ích, tỉ giá hối đoái, chi phí vận chuyển,… Giá trị tiện ích là giá trị có được khi bạn nắm giữ tài sản thực thay vì tài sản luân chuyển. Ví dụ là khi bạn nắm giữ thùng dầu thay vì hợp đồng tương lai của dầu.

Khi giá trị tương lai thực sự thực sự khác với giá trị tương lai lí thuyết, bạn có thể kiếm lời bằng kinh doanh chênh lệch giá.

Những lưu ý đặc biệt

Giao dịch cash và carry, cash và carry ngược và dollar roll là những cách thức để nhà giao dịch phái sinh kiếm lời khi giá trị lí thuyết và giá thực tế của tài sản khác nhau. Giao dịch cash và carry tận dụng sự khác biệt về giá của tài sản và giá phái sinh của nó. Việc phân tích và thực hiện những giao dịch này là rất phức tạp.

Để một giao dịch hoàn toàn phi rủi ro, rất nhiều yếu tố phải được tính một cách chắc chắn và phí giao dịch cũng phải được đề cập đến. Hầu hết các thị trường đều hoạt động quá hiệu quả để có thể tồn tại một giao dịch chênh lệch giá phi rủi ro, đó là lí do chênh lệch giữa giá bán và giá mua thường khá cao.

(Theo Investopedia)