Chiến lược dàn trải hình cánh bướm (Butterfly Spread) là gì? Phân loại

Chiến lược dàn trải hình cánh bướm (Butterfly Spread)

Khái niệm

Chiến lược dàn trải hình cánh bướm trong tiếng Anh là Butterfly Spread.

Chiến lược dàn trải hình cánh bướm là sự kết hợp giữa chiến lược dàn trải giá lên và chiến lược dàn trải giá xuống với mức rủi ro cố định và lợi nhuận được biết trước. Các chiến lược này sử dụng cả 4 quyền chọn mua và quyền chọn bán dẫn đến chiến lược cân bằng thị trường (market neutral strategy) và kiếm được nhiều lợi nhuận nếu tài sản cơ sở không biến động trước ngày đáo hạn.

Phân loại Chiến lược dàn trải hình cánh bướm

Chiến lược dàn trải hình cánh bướm có 4 loại chính, đó là:

1. Chiến lược dàn trải hình cánh bướm bằng mua quyền chọn mua (Long call butterfly)

Liên quan đến các vị thế quyền chọn với 3 mức giá thực hiện khác nhau.

Mua 1 quyền chọn mua với giá thực hiện X1 tương đối thấp

Mua 1 quyền chọn mua với giá thực hiện X3 tương đối cao

Bán 2 quyền chọn mua với giá thực hiện X2 (với giá thực hiện trung bình)

Chiến lược này thực hiện khi nhà đầu tư nghĩ rằng giá tài sản cơ sở ổn định hoặc biến động nhỏ. Đây là chiến lược giới hạn lỗ và lãi của nhà đầu tư. Tất cả đều có cùng một thời gian đáo hạn và một tài sản cơ sở.

2. Chiến lược dàn trải hình cánh bướm bằng mua quyền chọn bán (Long put butterfly)

Liên quan đến các vị thế quyền chọn với 3 mức giá thực hiện khác nhau:

Mua 1 quyền chọn bán với giá thực hiện X1 tương đối thấp

Mua 1 quyền chọn bán với giá thực hiện X3 tương đối cao

Bán 2 quyền chọn bán với giá thực hiện X2 trung bình

Tất cả đều có cùng một thời gian đáo hạn và một tài sản cơ sở 

Chiến lược này thực hiện khi nhà đầu tư nghĩ rằng giá tài sản cơ sở ổn định hoặc biến động nhỏ. Đây là chiến lược giới hạn cả về rủi ro và lợi nhuận.

3. Chiến lược dàn trải hình cánh bướm bằng bán quyền chọn mua (Short call butterfly)

Liên quan đến các vị thế quyền chọn với 3 mức giá thực hiện khác nhau:

Bán 1 quyền chọn mua với giá thực hiện X1 tương đối thấp

Mua 2 quyền chọn mua với giá thực hiện X2 với giá thực hiện trung bình

Bán 1 quyền chọn mua với giá thực hiện X3 tương đối cao 

Tất cả đều có cùng một thời gian đáo hạn và một tài sản cơ sở. Ngược với chiến lược Long call Butterfly. Chiến lược Short Call Butterfly được thực hiện khi nhà đầu tư nghĩ rằng giá của tài sản cơ sở biến động tăng hoặc giảm mạnh trong tương lai. Đây cũng là chiến lược giới hạn mức lãi và lỗcủa nhà đầu tư.

4. Chiến lược dàn trải hình cánh bướm bằng bán quyền chọn bán (Short put butterfly)

Liên quan đến các vị thế quyền chọn với 3 mức giá thực hiện khác nhau: 

Bán 1 quyền chọn bán giá thấp X1

Mua 2 quyền chọn bán giá trung bình X2

Bán 1 quyền chọn bán giá cao X3

Tất cả đều có cùng thời gian đáo hạn và một tài sản cơ sở.

(Tài liệu tham khảo: Tài liệu môn Thanh toán Quốc tế, Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh; investopedia.com)