Đầu cơ giá lên bằng quyền chọn bán (Bull Put Spread) là gì? Nội dung liên quan

Đầu cơ giá lên bằng quyền chọn bán (tiếng Anh: Bull Put Spread) là việc mua một quyền chọn bán với giá thực hiện thấp X1 và bán một quyền chọn bán với cùng một số lượng nhưng có giá thực hiện X2 cao hơn X1 với cùng ngày đáo hạn.

01-01-2020

31-12-2019

Đầu cơ giá lên bằng quyền chọn bán (Bull Put Spread)

Khái niệm

Đầu cơ giá lên bằng quyền chọn bán trong tiếng Anh là Bull Put Spread.

Đầu cơ giá lên bằng quyền chọn bán là việc mua một quyền chọn bán với giá thực hiện thấp X1 và bán một quyền chọn bán với cùng một số lượng nhưng có giá thực hiện X2 cao hơn X1 với cùng ngày đáo hạn.

Vì phí quyền chọn của một quyền chọn bán luôn tăng khi giá thực hiện tăng nên phí của quyền chọn đã bán đi luôn lớn hơn phí của quyền chọn mua vào. Như vậy chiến lược này có lãi ngay từ đầu.

Nội dung về chiến lược đầu cơ giá lên bằng quyền chọn bán

Đầu cơ giá lên bằng quyền chọn bán (Bull Put Spread) là gì? Nội dung liên quan - Ảnh 2.

Ta có:

X1, X2: Lần lượt là giá thực hiện của các giao dịch mua quyền chọn bán và bán quyền chọn bán.

F1, F2: lần lượt là phí quyền chọn của các giao dịch mua quyền chọn bán và bán quyền chọn bán.

St: Tỉ giá thực hiện hợp đồng quyền chọn.

Bảng kết quả:

Tỉ giá St	Thu hồi từ mua quyền chọn bán	Thu hồi từ bán quyền chọn bán	Tổng thu hồi	Lợi nhuận
St >= X2	0	0	0	F2 - F1
X1 < St < X2	0	St - X2	St - X2	St - X2 + (F2 - F1)
St <= X1	X1 - St	St - X2	X1 - X2	X1 - X2 + (F2 - F1)

Khi lợi nhuận bằng 0 ta có phương trình tỉ giá hòa vốn:

St * (- X2) + (F2 - F1) = 0 hay X2 - St* = F2 - F1

Ví dụ về chiến lược đầu cơ giá lên bằng quyền chọn bán

Một nhà đầu tư A dự báo trong tương lai USD sẽ tăng giá so với VND, nên đã mua một quyền chọn bán trị giá 100 USD với tỉ giá thực hiện là 20.000 VND/USD, phí quyền chọn là 60 VND/USD và đồng thời bán một quyền chọn bán cho B với tỉ giá thực hiện là 21.000 VND/USD, phí quyền chọn là 100 VND/USD, đáo hạn sau 2 tháng.

=> Khoản thu nhập ròng ban đầu 1 USD mang lại: 100 - 60 = 40 VND

Tỉ giá St (USD/VND)	Thu hồi từ mua quyền chọn bán	Thu hồi từ bán quyền chọn bán	Tổng thu hồi	Lợi nhuận/Lỗ 1 USD mang lại	Lợi nhuận/Lỗ 100 USD mang lại
21.500	0	0	0	40	4.000
20.500	0	- 500	- 500	- 500 + 40	- 46.000
19.000	1.000	- 2.000	-1.000	- 1.000 + 40	- 96.000

Phương trình tỉ giá hòa vốn:

X2 - St* = F2 - F1=> St* = X2 + F1 - F2 = 21.000 + 60 - 100 = 20.840

Ưu điểm

+ Các nhà đầu tư có thể kiếm lời từ khoản phí quyền chọn ban đầu được chi trả của chiến lược

+ Lỗ tối đa của chiến lược được giới hạn và biết trước.

Hạn chế

- Rủi ro từ khoản lỗ tối đa là chênh lệch giữa giá thực hiện và khoản tín dụng ròng đã thanh toán

- Chiến lược này hạn chế tiềm năng lợi nhuận và bỏ lỡ lợi nhuận trong tương lai nếu giá cổ phiếu tăng cao hơn giá thực hiện X2.

(Tài liệu tham khảo: Tài liệu môn Thanh toán Quốc tế, Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh; investopedia.com)

Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2026 - Summer Summit

Thời gian: 11/06/2026
Địa điểm: L7 West Lake Hanoi by Lotte Hotels, Ballroom tầng 4, 683 Lạc Long Quân, Tây Hồ, Hà Nội

Vietnam Investment Forum 2026 - Summer Summit quy tụ đại diện cơ quan quản lý, lãnh đạo ngân hàng, công ty chứng khoán, quỹ đầu tư, giám đốc phân tích và các chuyên gia kinh tế độc lập, tập trung vào bức tranh vĩ mô, AI & Big Data và chiến lược tìm kiếm Alpha trong nửa cuối năm 2026.

Ba phiên thảo luận chính:

Phiên thảo luận 1: Vĩ mô 2026 - Việt Nam trước các cú sốc bên ngoài và cơ hội bên trong
Phiên thảo luận 2: AI & Big Data: Từ lợi thế ra quyết định đến thế hệ sản phẩm đầu tư mới
Phiên thảo luận 3.1: Đối thoại với cơ quan quản lý - Từ nâng hạng thị trường đến nâng chuẩn hạ tầng, hàng hoá và điều kiện để thu hút dòng vốn dài hạn
Phiên thảo luận 3.2: Tìm kiếm “Alpha” trên thị trường chứng khoán - Ngành dẫn dắt và chiến lược chọn cơ hội trong nửa cuối 2026

Tìm hiểu chương trình tại VIF 2026 Summer Summit.