Trái phiếu liên kết rủi ro tín dụng (Credit Linked Note - CLN) là gì?

Hình minh họa. Nguồn: Wsj.com

Trái phiếu liên kết rủi ro tín dụng

Khái niệm

Trái phiếu liên kết rủi ro tín dụng, tiếng Anh gọi là Credit Linked Note, viết tắt là CLN.

Trái phiếu liên kết rủi ro tín dụng là một chứng khoán có kèm theo hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng cho phép nhà phát hành có thể chuyển rủi ro tín dụng cụ thể đến nhà đầu tư.

Trái phiếu liên kết rủi ro tín dụng được tạo ra bởi một công ty phục vụ mục đích đặc biệt (SPV) hay một quĩ và được thế chấp bằng nhiều chứng khoán chất lượng cao. Nhà đầu tư mua chứng khoán từ quĩ để nhận được lãi suất cố định hay thả nổi trong thời gian tồn tại của trái phiếu đó.

Hiểu rõ hơn về trái phiếu liên kết rủi ro tín dụng

Vì trái phiếu liên kết rủi ro tín dụng được đảm bảo bằng những khoản vay cho nên sẽ có nhiều rủi ro vỡ nợ. Để tạo ra trái phiếu liên kết rủi ro tín dụng, một khoản vay phải được phát hành cho một khách hàng. Lúc này, một tổ chức tài chính có thể quyết định nắm giữ khoản vay để nhận lợi nhuận từ các khoản chi trả hoặc bán khoản vay đó cho tổ chức tài chính khác.

Trong trường hợp sau, khoản vay sẽ được bán đến một SPV hay một quĩ sau đó được phân ra thành nhiều phần và những phần có đặc điểm giống nhau về rủi ro hay đánh giá tín dụng sẽ được nhóm lại với nhau. Những nhóm này sẽ được dùng để tạo ra chứng khoán mà nhà đầu tư có thể mua.

Vào ngày đáo hạn, nhà đầu tư sẽ nhận lại được vốn gốc theo mệnh giá trừ khi các khoản vay bị vỡ nợ hay phá sản. Trường hợp này thì nhà đầu tư sẽ được lại được một khoản tương ứng với tỉ lệ thu hồi. Bên quĩ sẽ tham gia vào hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng cùng với một bên thỏa thuận hợp đồng.

Đặc điểm của trái phiếu liên kết rủi ro tín dụng

Cơ cấu hoạt động của trái phiếu liên kết rủi ro tín dụng cũng giống như trái phiếu thường trả lãi mỗi nửa năm, nhưng có kèm theo một hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng. Bên SPV hay quĩ sẽ trả cho bên môi giới một khoản bằng mệnh giá trừ cho tỉ lệ chuyển đổi để đổi lại được nhận phí hàng năm, và khoản này cũng sẽ được chuyển đến nhà đầu tư dưới hình thức một mức lợi suất trái phiếu cao hơn.

Trong cấu trúc này, lãi suất, giá cả, đều được liên kết với biến động của tài sản cơ sở. Nó giúp bên đi vay có được một biện pháp phòng vệ rủi ro tín dụng, và nhà đầu tư thì có được lợi suất cao vì chấp nhận rủi ro tín dụng trực tiếp.

Công dụng của hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng là giúp bán đi rủi ro vỡ nợ cho những bên khác và cung cấp một chức năng tương tự như bảo hiểm. Nhà đầu tư sẽ có được tỉ lệ sinh lời cao hơn những trái phiếu khác vì mức độ rủi ro của chứng khoán đã gia tăng.

(Theo Investopedia)