Tài chính

SSI Research: Chiến tranh thương mại lan rộng, dòng vốn đổ về ... Mỹ

Khi chiến tranh thương mại với Mỹ lan rộng, đồng USD tiếp tục tăng giá và thị trường các nước mới nổi trở nên kém hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư. Dòng vốn đầu tư có xu hướng đổ về các nước phát triển đặc biệt là Mỹ để giảm mức rủi ro.

	Trung Quốc sẽ hỗ trợ Thổ Nhĩ Kỳ vượt qua khủng hoảng kinh tế
	Căng thẳng giữa Mỹ - Thổ Nhĩ Kỳ ngày càng gia tăng

Thổ Nhĩ Kỳ là nạn nhân của chiến tranh thương mai

Nguy cơ chiến tranh thương mại Mỹ - Trung lan rộng đã trở thành hiện thực khi Donald Trump đã quyết định “trừng phạt” Thổ Nhĩ Kỳ từ một vụ án liên quan đến một công dân Mỹ bị bắt tại Thổ Nhĩ Kỳ vì tội tham gia đảo chính. Và ngay sau đó, Thổ Nhĩ Kỳ cũng ngay lập tức đáp trả bằng thuế suất lên đến 120% với ô tô từ Mỹ.

Đồng Lira đã mất giá 21% chỉ riêng trong tháng 8 và Thổ Nhĩ Kỳ đã phải tìm đến trợ giúp từ Quatar và Trung Quốc để giữ giá đồng nội tệ.

ssi research chien tranh thuong mai lan rong dong von do ve my

Nguồn: SSI

Theo nhận định của Bộ phận phân tích CTCP Chứng khoán Sài Gòn (SSI Research), chiến tranh thương mại có thể lan rộng nhưng không đi đến kết cục toàn cầu. Chỉ những quốc gia nào thể hiện sự đối nghịch về chính trị và lợi ích trực tiếp với Mỹ mới có thể bị rơi vào vòng xoáy chiến tranh thương mại với Mỹ.

Rủi ro từ Thổ Nhĩ Kỳ không lây lan trực tiếp sang các nền kinh tế mới nổi mà gián tiếp qua việc làm đồng USD lên giá và gia tăng gánh nặng tâm lý vốn đã rất lo ngại chiến tranh thương mại cũng như tăng trưởng kinh tế ở Trung Quốc.

Dòng vốn đang trở lại Mỹ?

Nguồn: SSI

SSI Research cho biết dòng vốn tiếp tục có dấu hiệu bị rút ra khỏi các thị trường mới nổi (EM). Điểm khác biệt so với cuối tháng 6, đầu tháng 7 đó là dòng vốn ra khỏi EM lại dường như đang quay trở lại thị trường phát triển (DM), mà cụ thể là Mỹ do tăng trưởng kinh tế tại Mỹ đang rất khả quan.

Tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ vào tháng 6 đã rơi xuống mức thấp nhất 20 năm là 3,9% và chỉ số S&P 500 là chỉ số hiếm hoi trên thế giới tăng điểm với mức tăng 6,25% kể từ đầu năm.

Trong 5 tuần gần nhất, dòng vốn chảy vào các quỹ đầu tư cổ phiếu của Mỹ đạt 14,3 tỷ USD với 4 tuần hút ròng. Ngược lại, thị trường mới nổi chỉ có 1 lần hút ròng duy nhất trong 5 tuần gần đây và tổng giá trị chảy ra của 5 tuần là 3,8 tỷ USD. So với các thị trường phát triển còn lại là Tây Âu và Nhật bản, thị trường Mỹ có sức hấp dẫn hơn cả.

Dòng vốn trên toàn cầu liên tục dịch chuyển để tìm kiếm cơ hội sinh lời. Dòng tiền sẽ tập trung vào các tài sản được đánh giá có lợi suất cao nhất trên một đơn vị rủi ro. Trong con mắt của giới đầu tư thì thị trường EM luôn có rủi ro cao hơn thị trường DM và lịch sử đã cho thấy một số lần dòng vốn rời khỏi EM để chuyển về DM khi rủi ro gia tăng.

Nguồn: EPFR Global, SSI tính toán

Lần đầu tiên là trước và trong năm 2015 khi FED chuẩn bị tăng lãi suất, từ đó đe dọa tăng chi phí vốn và làm đồng USD lên giá.

Lần thứ 2 là sau khi Donald Trump thắng cử. Với chính sách hỗ trợ doanh nghiệp của Trump, giới đầu tư kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp Mỹ sẽ cao, vì vậy tài sản của Mỹ sẽ trở nên hấp dẫn. Giới đầu tư cũng dự báo đồng USD sẽ lên giá bởi Trump là người ủng hộ thắt chặt tiền tệ.

Dấu hiệu của lần thứ 3 đang hiện rõ, bắt đầu từ tháng 4/2018 khi khả năng FED nâng lãi suất nhanh hơn dự kiến khiến đồng USD tăng mạnh. Tiếp theo, từ tháng 6 xuất hiện rủi ro chiến tranh thương mại.

Dòng vốn đã bị rút khỏi EM trong 4 tháng liên tiếp và khó dừng lại trong tương lai gần. Dòng vốn quay trở lại Mỹ ngày một rõ và như những gì diễn ra trong 4 tuần vừa qua, rất có thể giới đầu tư đã hoặc sẽ quyết định dừng chân ở thị trường Mỹ.

Cơ hội của thị trường Mỹ ngày càng làm cho cơ may vốn cho các thị trường mới nổi sẽ trở nên eo hẹp.