Giao dịch song hành mạo hiểm (Merger Arbitrage) là gì? Những đặc điểm cần lưu ý
Hình minh họa. Nguồn: ETF Trends
Giao dịch song hành mạo hiểm
Khái niệm
Giao dịch song hành mạo hiểm, tiếng Anh gọi là merger arbitrage hay risk arbitrage.
Giao dịch song hành mạo hiểm thường được coi là một chiến lược của quĩ phòng vệ, nó bao gồm việc đồng thời thực hiện mua và bán cổ phiếu của hai công ty đang tiến hành hợp nhất để tạo ra lợi nhuận "phi rủi ro".
Người giao dịch song hành mạo hiểm xem xét đến xác suất mà quá trình hợp nhất sẽ không hoàn thành vào đúng ngày hoặc không thể hoàn thành được.
Vì sự không chắc chắn nên giá cổ phiếu của công ty mục tiêu thường được bán dưới mức giá mua lại. Người giao dịch song hành mạo hiểm sẽ mua cổ phiếu trước khi quá trình mua lại được tiến hành với kì vọng đạt được lợi nhuận khi mà thương vụ hợp nhất hoặc mua lại được hoàn thành.
Hiểu rõ hơn về giao dịch song hành mạo hiểm
Giao dịch song hành mạo hiểm là một biến thể của việc giao dịch hoặc đầu tư dựa trên sự kiện. Nó tận dụng sự không hiệu quả của thị trường trước hoặc sau quá trình hợp nhất hay mua lại.
Một nhà quản lí danh mục đầu tư thông thường sẽ tập trung vào xác suất của thương vụ hợp nhất. Ngược lại, người giao dịch song hành mạo hiểm lại tập trung vào xác suất thương vụ được chấp thuận và khoảng thời gian cần thiết để hoàn tất nó.
Vì vẫn tồn tại xác suất thương vụ không được chấp thuận nên chiến lược giao dịch song hành mạo hiểm vẫn chứa một số rủi ro.
Cách thức hoạt động của giao dịch song hành mạo hiểm
Có hai dạng hợp nhất doanh nghiệp là hợp nhất bằng tiền và hợp nhất bằng cổ phiếu.
Trong cách thức hợp nhất bằng tiền, công ty mua lại sẽ thu mua cổ phiếu của công ty mục tiêu bằng tiền mặt. Ngược lại, cách thức hợp nhất bằng cổ phiếu là việc dùng cổ phiếu của công ty mua lại để đổi lấy cổ phiếu của công ty mục tiêu.
Khi một doanh nghiệp công bố ý định mua lại một doanh nghiệp khác thì cổ phiếu của công ty mua lại thường bị giảm giá và cổ phiếu của công ty mục tiêu thì lại tăng giá. Để đảm bảo cho số cổ phần của công ty mục tiêu thì công ty mua lại phải đưa ra mức chào giá cao hơn giá hiện tại của số cổ phần đó.
Giá cổ phiếu của công ty mua lại bị giảm vì hoạt động đầu cơ trên thị trường đối với công ty mục tiêu hoặc do mức giá chào mua cho công ty mục tiêu. Tuy vậy, giá cổ phiếu của công ty mục tiêu thường được duy trì dưới mức giá mua lại, phản ánh sự không chắc chắn của thương vụ.
Trong cách thức hợp nhất bằng tiền, nhà đầu tư thường nắm giữ vị thế mua đối với công ty mục tiêu. Còn trong cách thức hợp nhất bằng cổ phiếu, người giao dịch song hành mạo hiểm sẽ mua cổ phiếu của công ty mục tiêu và giữ vị thế bán trên cổ phiếu của công ty mua lại.
Nếu thương vụ được hoàn thành và số cổ phiếu của công ty mục tiêu được chuyển thành cổ phiếu của công ty mua lại, thì người giao dịch song hành mạo hiểm có thể sử dụng số cổ phiếu được chuyển đổi để trả cho vị thế bán.
Người giao dịch song hành mạo hiểm cũng có thể tái tạo chiến lược này bằng cách sử dụng hợp đồng quyền chọn, ví dụ như mua cổ phiếu của công ty mục tiêu và quyền chọn bán của công ty mua lại.
Nếu người giao dịch song hành kì vọng thương vụ sẽ đổ vỡ thì họ có thể giữ vị thế bán trên cổ phiếu của công ty mục tiêu. Khi thương vụ hợp nhất bị đổ vỡ thì giá cổ phiếu của công ty mục tiêu sẽ giảm về mức giá trước khi thương vụ được công bố.
Thương vụ hợp nhất có thể bị đổ vỡ vì nhiều lí do, ví dụ như lí do pháp lí, tài chính không ổn định, hay bất lợi về thuế.
(Theo Investopedia)
Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 (Vietnam Investment Forum 2027)
Thời gian: Ngày 12/11/2026
Địa điểm: Shilla Monogram Hanoi Westlake, số 6 Hoàng Minh Thảo, Tây Hồ Tây, Hà Nội
Là sự kiện thường niên quy tụ các chuyên gia đầu ngành, Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 mang đến những góc nhìn chuyên sâu về triển vọng đầu tư và cơ hội trên thị trường năm 2027.
Trong khuôn khổ sự kiện, Ban tổ chức sẽ công bố Best Retail Brokers 2026 - Bảng xếp hạng công ty chứng khoán có dịch vụ bán lẻ tốt nhất thị trường Việt Nam.
Cùng cộng đồng đầu tư đón đầu xu hướng, cập nhật góc nhìn chuyên gia và khám phá cơ hội đầu tư năm 2027.
Bạn cũng sẽ có cơ hội nhận vé mời đặc biệt của BTC khi tham gia khảo sát về triển vọng kinh tế, thị trường tài chính và chiến lược phân bổ tài sản trong năm 2027.
TRỰC TIẾP
