Mô hình Jarrow Turnbull (Jarrow Turnbull Model) là gì? Đặc điểm

Ảnh minh họa. Nguồn: Marketing91.

Mô hình Jarrow Turnbull

Khái niệm

Mô hình Jarrow Turnbull trong tiếng Anh là Jarrow Turnbull Model.

Mô hình Jarrow Turnbull là một trong những mô hình rút gọn đầu tiên áp dụng cho việc định giá rủi ro tín dụng. Được phát triển bởi Robert Jarrow và Stuart Turnbull, mô hình sử dụng phân tích đa yếu tố và quy trình động của lãi suất để tính xác suất vỡ nợ.

Đặc điểm của Mô hình Jarrow Turnbull

Xác định rủi ro tín dụng, khả năng thua lỗ do người vay không trả được nợ hoặc đáp ứng các nghĩa vụ hợp đồng, là một lĩnh vực rất tiên tiến, liên quan đến cả toán học phức tạp và điện toán có chỉ số phức tạp cao.

Nhiều mô hình tồn tại để giúp các định chế tài chính (FI) nắm bắt tốt hơn về việc liệu một công ty có thể không đáp ứng các nghĩa vụ tài chính của mình hay không. Trước đây, người ta thường sử dụng các công cụ kiểm tra rủi ro mặc định chủ yếu bằng cách xem xét cấu trúc vốn của công ty.

Mô hình Jarrow Turnbull, được giới thiệu vào đầu những năm 1990, đã đưa ra một cách mới để đo lường khả năng vỡ nợ bằng cách xem xét và đánh giá tác động của lãi suất dao động, hay còn gọi là chi phí vay.

So sánh mô hình cấu trúc và mô hình tinh giản hoá

Mô hình tinh giản hoá (Reduced-Form Model) là một trong hai cách tiếp cận mô hình rủi ro tín dụng, còn lại là cấu trúc. Các mô hình cấu trúc giả định rằng người lập mô hình có kiến thức đầy đủ về tài sản và nợ của công ty, dẫn đến thời gian mặc định có thể dự đoán được.

Các mô hình cấu trúc, thường được gọi là mô hình "Merton", được đặt tên theo học giả đoạt giải Nobel Robert C. Merton, là các mô hình đơn kì, trong đó các xác suất mặc định được tính từ các biến đổi ngẫu nhiên trong giá trị không thể quan sát được của tài sản của một công ty. Theo mô hình này, các rủi ro mặc định xảy ra vào ngày đáo hạn nếu ở giai đoạn đó, giá trị tài sản của một công ty giảm xuống dưới mức nợ tồn đọng.

Mặt khác, các mô hình tinh giản hoá, đưa ra quan điểm rằng người xây dựng mô hình đang cảm thấy mơ hồ về tình trạng tài chính của công ty. Những mô hình này mặc định coi là một sự kiện bất ngờ có thể bị chi phối bởi vô số các yếu tố khác nhau đang diễn ra trên thị trường.

Do các mô hình cấu trúc khá nhạy cảm với nhiều giả định trong thiết kế của chúng, Jarrow kết luận rằng để định giá và phòng ngừa rủi ro, các mô hình tinh giản hoá là phương pháp được ưa thích nhiều hơn.

Hầu hết các ngân hàng và tổ chức xếp hạng tín dụng sử dụng kết hợp các mô hình cấu trúc và mô hình tinh giản hoá, cũng như các biến thể độc quyền, để đánh giá rủi ro tín dụng. Các mô hình cấu trúc cung cấp lợi thế tích hợp trong việc cung cấp một liên kết giữa chất lượng tín dụng của một công ty và các điều kiện kinh tế - tài chính của công ty được thiết lập theo mô hình Merton.

Trong khi đó, các mô hình tinh giản hoá của Jarrow Turnbull sử dụng một số thông tin tương tự nhưng cũng xem xét một số thông số thị trường nhất định, cũng như kiến thức về tình trạng tài chính của một công ty tại một thời điểm.

(theo Investopedia)