Mong chờ gì từ cuộc họp tuần này của Fed?

Nếu dự đoán của thị trường là chính xác, hầu như không có khả năng các nhà hoạch định chính sách tại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ hạ lãi suất từ phạm vi mục tiêu hiện tại là 4,25 - 4,5%.

Trong những tuần gần đây, Chủ tịch Jerome Powell và các đồng nghiệp đã ủng hộ cách tiếp cận thận trọng và kiên nhẫn. Theo đó, họ nhấn mạnh Fed không cần phải vội vàng làm bất cứ điều gì.

“Cái giá khi hành động thận trọng là rất, rất thấp. Nền kinh tế vẫn ổn nên thực sự không cần chúng tôi phải làm gì cả. Và vì vậy, chúng tôi có thể chờ đợi và chúng tôi quả thực nên chờ đợi”, ông Powell cho hay tại sự kiện của Đại học Chicago hôm 7/3.

Tuy nhiên, giới chức Fed được kỳ vọng sẽ đưa ra gợi ý về hướng đi tiếp theo của nền kinh tế trong bối cảnh chính sách thương mại và tài khoá của Tổng thống Donald Trump gây nhiều bất ổn.

Theo CNBC, ngân hàng trung ương Mỹ có thể sẽ điều chỉnh dự báo lạm phát, tăng trưởng kinh tế và số đợt hạ lãi suất nếu họ dự kiến sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ trong tương lai.

Ông Dan North, chuyên gia kinh tế cấp cao tại Allianz Trade North America, đánh giá: “Fed sẽ không hạ lãi suất vào ngày 19/3, vì vậy tất cả các công bố khác sẽ trở nên quan trọng hơn. Về cơ bản, Fed sẽ nói, ‘Các bạn biết đấy, chúng tôi không vội chút nào’”.

Triển vọng mới về GDP, lạm phát, tỷ lệ thất nghiệp

Thị trường sẽ xem xét kỹ lưỡng dự báo hàng quý của Fed về lạm phát, tốc độ tăng trưởng GDP, tỷ lệ thất nghiệp và lãi suất.

Dựa trên loạt dữ liệu gần đây, Fed có thể nâng triển vọng lạm phát năm 2025 (vào tháng 12/2024, dự báo cho tỷ lệ lạm phát toàn phần và lạm phát lõi đều là 2,5%), trong khi hạ dự báo GDP (từ mức 2,1%).

Về vấn đề lãi suất, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC, cơ quan hoạch định chính sách của Fed) sẽ sử dụng biểu đồ dot-plot (tức biểu đồ chấm) để thể hiện ý định của từng thành viên.

Tuy nhiên, các quan chức có thể sẽ bất đồng quan điểm đáng kể ở vấn đề này. FOMC có thể giữ nguyên dự báo vào tháng 12 là thực hiện hai đợt giảm lãi suất trong năm 2025, loại bỏ một đợt giảm hoặc loại bỏ cả hai.

Song, cũng có khả năng FOMC sẽ nâng tổng số đợt giảm lãi suất tiềm năng lên ba, hàm ý rằng họ lo ngại về khả năng suy thoái kinh tế.

“Tôi nghĩ Fed chỉ hạ lãi suất một hoặc thậm chí không lần nào trong năm nay, đặc biệt là nếu thuế quan vẫn duy trì”, ông North đánh giá. “Tôi không tin họ sẽ cứu nền kinh tế bằng cách cắt giảm lãi suất vì họ hiểu nếu họ kích động lạm phát, họ sẽ phải bắt đầu lại từ đầu”.

Các nhà kinh tế lo ngại thuế quan của ông Trump có thể khiến lạm phát bùng nổ trở lại, đặc biệt là nếu vị tổng thống trở nên táo bạo hơn sau khi Nhà Trắng công bố đánh giá tình hình thuế quan toàn cầu vào ngày 2/4. Nếu Fed ngày càng lo ngại về lạm phát do thuế quan thúc đẩy, họ có thể sẽ không muốn hạ lãi suất thêm nữa.

Ông Thierry Wizman, chiến lược gia về tỷ giá hối đoái và lãi suất toàn cầu tại Macquarie, cho biết các nhà đầu tư có lý khi lo lắng về hướng đi mà FOMC chỉ ra.

“Nỗi lo đó xuất phát từ nghi ngờ rằng Fed không còn ‘nắm quyền’ nữa sau khi đã trao quyền kiểm soát chính sách kinh tế vĩ mô cho chính quyền ông Trump”, vị chuyên gia viết trong một lưu ý.

“Với tình hình bất ổn như hiện tại và kỳ vọng lạm phát gia tăng gần đây, Fed không dễ phát tín hiệu về ba đợt hoặc thậm chí hai đợt giảm lãi suất nữa. Họ có thể đẩy một đợt giảm sang năm 2026 và chỉ dự báo hạ lãi suất một lần trong năm 2025”, ông lập luận.

Thị trường vẫn kỳ vọng hai hoặc ba lần giảm

Nếu Fed quyết định giữ nguyên hai đợt giảm, có khả năng là họ đang muốn “tránh làm tăng thêm sự hỗn loạn cho thị trường”, nhà kinh tế David Mericle của Goldman Sachs nhận định.

Các chỉ số trung bình chính của thị trường chứng khoán Mỹ đang dao động quanh vùng điều chỉnh hoặc đã giảm 10% so với mức đỉnh gần nhất.

Trước đây, các nhà đầu tư từng kỳ vọng ngân hàng trung ương Mỹ sẽ nới lỏng chính sách để ứng phó với tình trạng bất ổn của thị trường. Giờ đây, các nhà đầu tư dự đoán Fed sẽ giảm lãi suất hai lần, sớm nhất vào tháng 6, và có khả năng sẽ thêm một đợt vào cuối năm, theo CME Group.

Tuy nhiên, ông Wizman cho rằng kỳ vọng của thị trường có thể là quá tham vọng. Vị chiến lược gia dự đoán FOMC có thể để lại nhiều câu hỏi chưa có lời đáp trong dự báo hàng quý, tương tự ông Powell cũng có khả năng sẽ làm vậy tại cuộc họp báo sau cuộc họp chính sách.