Chỉ số lợi nhuận (Profitability Index - PI) của dự án là gì?

Chỉ số lợi nhuận

Khái niệm

Chỉ số lợi nhuận trong tiếng Anh là profitability index, viết tắt là PI.

Chỉ số lợi nhuận hay chỉ số sinh lời, tỉ số doanh lợi - chi phí (benefit-cost ratio) là tỉ lệ giữa giá trị hiện tại của các dòng thu nhập và giá trị hiện tại của các dòng vốn đầu tư của dự án.

Công thức

Trong đó: 

TR_i: Thu nhập hàng năm của dự án

C_i: Chi phí hàng năm của dự án

r: lãi suất chiết khấu của dự án (%)

i=1,2,...,n - các năm của dự án.

Ý nghĩa:

- Thực chất chỉ tiêu này là một chỉ tiêu mở rộng của NPV (Giá trị hiện tại ròng).

Khi PI > 1,0 tức NPV > 0: dự án đáng giá;

khi tỉ số PI = 1: có thể đầu tư;

khi PI < 1: dự án không có hiệu quả.

Lưu ý: Tỉ số PI là số t­ương đối, nên không thể dùng trực tiếp để so sánh khi thẩm định dự án mà phải sử dụng kết hợp nhiều chỉ tiêu tài chính trong phư­ơng pháp so sánh có trọng số-phương pháp gia quyền.

Ví dụ: 

Cho các số liệu về một dự án đầu tư như sau. Biết suất sinh lời mong muốn của dự án là 10%, tính chỉ số doanh lợi của dự án:

Giải: 

(Theo Tài liệu Đầu tư nước ngoài, chuyên SV)

Ưu điểm của chỉ số lợi nhuận

- Giống NPV và cũng có những ưu nhược điểm như chỉ tiêu NPV. Điểm khác biệt là NPV là một số tuyệt đốihay là số của cải gia tăng từ một dự án, trong khi PI là số đo tương đối, biểu thị của cải tạo ra trên 1 đồng vốn đầu tư.

- Cho phép đánh giá khả năng sinh lời của dự án đầu tư có tính đến yếu tố giá trị thời gian của tiền. 

- Cho thấy mối quan hệ giữa các khoản thu nhập do dự án đưa lại với số vốn đầu tư bỏ ra để thực hiện dự án. 

- Trong trường hợp nguồn vốn bị giới hạn, thì chúng ta không thể xếp hạng ưu tiên các dự án theo tiêu chuẩn NPV của nó, chỉ số PI có thể đánh giá các dự án khi ngân sách bị giới hạn.

Nhược điểm của chỉ số lợi nhuận

- Chỉ số PI rất nhạy cảm khi tính dòng tiền với cách hiểu khác nhau về thu nhập và chi phí của dự án. 

- Không đánh giá trực tiếp qui mô của các dự án loại trừ nhau

(Theo Bài giảng Thẩm định dự án đầu tư)