Quỹ Lumen Vietnam: Định giá thị trường thấp mở ra cơ hội đầu tư cổ phiếu ngân hàng và bluechip

Báo cáo hoạt động mới đây của Quỹ Lumen Vietnam, 2023 là một năm khá sôi động đối với thị trường chứng khoán. VN-Index tăng 12,2%, tốt hơn hầu hết các thị trường khác trong khu vực gồm Thái Lan (-15,2%), Singapore (-0,3%), Philippines (-1,8%) và Trung Quốc (-10,7%). Tổ chức này cho rằng đây là đặc điểm chung của thị trường trong giai đoạn đầu của chu kỳ tăng trưởng dài hạn, khi kinh tế vĩ mô vẫn đang cố gắng phục hồi từ đáy với nhiều tín hiệu tích cực.

Thị trường chứng khoán đã có sự phục hồi ổn định kể từ đầu tháng 11/2023 sau khi những yếu tố tiêu cực được phản ánh và nhiều cổ phiếu đã quay trở lại mức giá hấp dẫn. Bên cạnh đó, môi trường lãi suất thuận lợi hơn và áp lực từ tỷ giá giảm cũng hỗ trợ tâm lý chung.

Tuy nhiên, áp lực bán mạnh và liên tục từ khối ngoại một lần nữa khiến nhà đầu tư trong nước thận trọng. Khối ngoại hầu như bán ròng mỗi ngày từ giữa tháng 11 cho đến tuần cuối cùng của năm. Chỉ số chưa thể bật tăng và dao động trong biên độ hẹp. Tuần cuối năm tích cực hơn khi khối ngoại quay trở lại mua vào sau 7 tuần bán ròng.

Diễn biến trên cho thấy một giai đoạn tích lũy cần thiết đang diễn ra, chuẩn bị cho một thị trường tăng mạnh trong thời gian tới với nhiều yếu tố hỗ trợ.

Thứ nhất, sự ổn định của bức tranh vĩ mô dự kiến sẽ được duy trì khi lạm phát và lãi suất đang có xu hướng giảm trên toàn cầu.

Những thông báo liên quan đến thiệt hại lớn do vi phạm tại Ngân hàng TMCP Sài Gòn (SCB) đã khiến dòng tiền có phần thận trọng trong thời gian qua, đặc biệt là cổ phiếu ngân hàng. Vấn đề nghiêm trọng của SCB đã dần được giải quyết trong năm 2023 và hiện ít ảnh hưởng đến hệ thống. Nhìn chung, ngành ngân hàng đang trải qua giai đoạn đầy thách thức với các ngân hàng lành mạnh và hiệu quả quay trở lại chu kỳ tăng trưởng sớm hơn từ đầu năm 2024.

“Định giá thấp hiện đang tạo cơ hội đầu tư an toàn và hấp dẫn cho nhiều cổ phiếu ngân hàng.”, báo cáo của Lumen Việt Nam nêu.

Bên cạnh đó, cơ hội đầu tư giá trị xuất hiện ở một số cổ phiếu vốn hóa lớn (bao gồm bluechip) đã giảm sâu thị giá dưới áp lực bán ròng từ khối ngoại.

Mức định giá chung của VN-Index hiện khá thấp, với P/B năm 2023 là 1,5x, sát với các giai đoạn thấp lịch sử như 2009, 2012 và 2020. Trong thời kỳ kinh tế suy thoái, chỉ số P/B, với đặc tính ổn định hơn tỷ lệ P/E, thường có độ tin cậy cao hơn trong việc định hướng cơ hội đầu tư dài hạn.

Theo dõi các nhóm ngành tài chính, bất động sản, công nghiệp, năng lượng, tiêu dùng

Với những nhận định như trên, bên cạnh cách tiếp cận theo phương pháp giá trị, Quỹ Lumen Việt Nam cho biết trong 2024 sẽ quan tâm một số nhóm ngành gồm tài chính, bất động sản, công nghiệp, năng lượng, tiêu dùng.

Đầu tiên, ở lĩnh vực tài chính, quỹ ưu tiên các đơn vị có mức định giá hấp dẫn và có tiềm năng đáng kể để cải thiện hiệu quả kinh doanh trong dài hạn.

Lĩnh vực bất động sản công nghiệp, các công ty sở hữu quỹ đất lớn ở những vị trí có lợi thế chiến lược cho việc vận chuyển hàng hóa trong tương lai sẽ được chú trọng. Đối với phân khúc bất động sản nhà ở là các công ty có mục tiêu phát triển các sản phẩm nhà ở giá rẻ trong tương lai và có bảng cân đối tài chính vững mạnh.

Lĩnh vực công nghiệp tập trung vào các công ty vận tải và logistics hàng đầu, có lợi thế cạnh tranh rõ ràng và sẵn sàng hưởng lợi từ dòng vốn FDI trong tương lai.

Thứ tư, đối với lĩnh vực năng lượng, trọng tâm của Lumen sẽ là các công ty được hưởng lợi từ những thay đổi gần đây trong chính sách của Chính phủ nhằm phát triển ổn định hơn cho toàn ngành.

Cuối cùng, tại lĩnh vực hàng tiêu dùng và hàng tiêu dùng thiết yếu, sự chú ý dành cho những đơn vị đầu ngành với danh mục sản phẩm đa dạng, có khả năng thích ứng và phản ứng linh hoạt với điều kiện thị trường mới.

Cổ phiếu tài chính đang chiếm hơn 27% danh mục

Về hiệu suất đầu tư, quỹ trụ sở Liechtenstein ghi nhận giá trị tài sản ròng (NAV) gần 322 triệu USD (khoảng 7.700 tỷ đồng) tại cuối năm 2023, tăng 3,9% trong tháng 12/2023, nâng lũy kế cả năm đạt 19,8%.

Danh mục đầu tư cuối năm 2023 đang bao gồm 91,5% là cổ phiếu và 8,5% tiền mặt. Quỹ vẫn tập trung vào nhóm dịch vụ tài chính (27,5%), bất động sản (13%), công nghiệp (12,8%), tiêu dùng (11,6%). 10 khoản đầu tư lớn nhất chiếm khoảng 43% danh mục, với FPT, VNM, CTG, MWG, STB, PLX, VHM, MSN, VRE và BVH.