SSI Research: Áp lực chốt lời hiện hữu trong tháng cận Tết

Báo cáo chiến lược thị trường tháng 1 của SSI Research, so với các thị trường khác trong khu vực, mức tăng trưởng 12,2% trong năm 2023 của VN-Index vẫn khả quan hơn nhờ chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa nghiêng về hướng hỗ trợ nền kinh tế hồi phục. 2023 là một năm của nhóm vốn hóa trung bình và nhỏ với mức độ tăng vượt trội so với thị trường chung ở mức khoảng 30%.

Trong năm 2024, nhóm phân tích kỳ vọng tăng trưởng GDP sẽ khởi sắc hơn (dự báo 6-6,5%) với sự phục hồi của thương mại, tiêu dùng và đầu tư công. Mặc dù vậy, việc tăng trưởng chậm lại của kinh tế thế giới, cũng như các xung đột địa chính trị gia tăng là các rủi ro cần quan sát.

Trong ngắn hạn, sự chú ý sẽ tập trung vào chi tiết kế hoạch hành động của Chính phủ cho năm 2024, cũng như phiên họp bất thường của Quốc hội vào giữa tháng 1, có thể xem xét thông qua luật các tổ chức tín dụng và Luật Đất đai. Việc Chính phủ nhấn mạnh kế hoạch hành động sẽ tập trung vào tăng trưởng trong bối cảnh các cân đối vĩ mô được đảm bảo sẽ là yếu tố tích cực xuyên suốt cho thị trường Việt Nam trong giai đoạn tới.

Trong tháng 1, quán tính phục hồi có thể tiếp diễn nhưng sẽ tập trung vào nhóm cổ phiếu có câu chuyện riêng với 3 chủ đề chính.

Thứ nhất là chi tiết kế hoạch hành động của Chính phủ trong năm 2024 và các văn bản pháp lý được thông qua. Tháng 1 thường là tháng ghi nhận nhiều thông tin mang tính vĩ mô, liên quan đến kế hoạch hành động của Chính phủ trong năm 2024 và các văn bản pháp lý được thông qua. Với việc Luật Đất Đai, Luật Tổ chức tín dụng và một số thông tư, nghị định mới sẽ được thông qua, ngành bất động sản, ngân hàng và đầu tư công có thể được hưởng lợi.

Yếu tố thứ hai đến từ rủi ro gián đoạn chuỗi cung ứng. Sự kiện căng thẳng địa chính trị tại kênh đào Suez khiến cước tàu biển bật tăng mạnh. Đây là rủi ro mang tính dài hạn và trước mắt nhóm ngành liên quan đến vận tải/logistics sẽ được hưởng lợi từ sự kiện trên.

Thứ ba, quý IV/2023 là quý đầu tiên lợi nhuận thị trường tăng trưởng dương trở lại sau 4 quý liên tục suy giảm. Tổng lợi nhuận của rổ cổ phiếu theo dõi của SSI (đại diện 85% vốn hóa HOSE và 65% vốn hóa toàn thị trường) được kỳ vọng sẽ tăng trưởng 12,1% trong quý IV/2023, trong đó động lực chính đến từ các nhóm nguyên vật liệu (419%), hàng tiêu dùng không thiết yếu (51,6%), công nghệ thông tin (23,7%) và tài chính (22,7%).

Nhóm phân tích cũng lưu ý xu hướng dòng tiền trước dịp Tết Nguyên đán sẽ thường có nhiều biến động mạnh, cũng như cung chốt lời khả năng sẽ diễn ra khi VN-Index đã hồi phục 12% từ đáy ngắn hạn hay lo ngại tỷ giá biến động có thể quay lại khi các dữ liệu kinh tế Mỹ gần đây cho thấy rủi ro có thể Fed không sớm giảm lãi suất như kỳ vọng. Vì vậy, nhà đầu tư được khuyến nghị vẫn nên giữ tỷ trọng cân bằng giữa cổ phiếu và tiền mặt để có dư địa tận dụng cơ hội khi biến động thị trường diễn ra.

Về mặt phân tích kỹ thuật, VN-Index tiếp nối xu hướng với những tín hiệu khả quan hơn sau 2 tháng cuối năm 2023 tạo đáy và hồi phục. Việc tích lũy quanh vùng 1.076-1.130 điểm diễn ra chủ đạo trong tháng 12/2023, tạo nền tăng trưởng cho đầu năm 2024. Một số chỉ báo kỹ thuật đảo chiều và bước đầu quay trở lại tín hiệu tích cực ở trung hạn ủng hộ cho đà tăng của thị trường.

Tiếp nối đà tăng trưởng đã tạo nền trước đó, chỉ số được dự báo sẽ theo xu hướng chuyển động tích cực dần với mức dao động 1.125 -1.180 điểm trong tháng 1. Trường hợp kém tích cực khi VN-Index xâm phạm dưới vùng 1.095-1.100 điểm, nhà đầu tư cần chờ đợi thị trường cân bằng để tham gia trở lại.

Báo cáo chiến lược tháng 1 đưa ra một số ý tưởng đầu tư gồm PVT, HAH, CII, HPG, FPT và NLG.