UOB: Xung đột Trung Đông có thể khiến tỷ giá USD tăng trong quý II

Tại buổi đối thoại chủ đề "Triển vọng kinh tế Việt Nam và chiến lược đầu tư năm 2026” do UOB Việt Nam tổ chức sáng 12/3, các chuyên gia của ngân hàng này cho rằng tỷ giá và lãi suất sẽ tiếp tục là những biến số quan trọng đối với thị trường tài chính Việt Nam trong năm nay, trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều bất định.

Theo ông Suan Teck Kin, Giám đốc Khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu của UOB Singapore, môi trường kinh tế thế giới đang chịu tác động từ nhiều yếu tố khó dự đoán, trong đó nổi bật là các chính sách thương mại của Mỹ và căng thẳng địa chính trị leo thang tại Trung Đông.

Những diễn biến này không chỉ tác động đến thị trường hàng hóa, đặc biệt là giá dầu, mà còn ảnh hưởng tới lạm phát toàn cầu, chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn và dòng vốn quốc tế.

Theo ông, sự kết hợp giữa biến động giá năng lượng, thay đổi chính sách thương mại của Mỹ và các xung đột địa chính trị có thể tạo áp lực lên triển vọng tăng trưởng của nhiều nền kinh tế, đặc biệt là khu vực châu Á vốn phụ thuộc nhiều vào thương mại và nhập khẩu năng lượng.

USD có thể mạnh trở lại trong ngắn hạn

Trong bối cảnh đó, đồng USD được cho là có thể nhận được hỗ trợ trong ngắn hạn.

Theo ông Đinh Đức Quang, Giám đốc Khối Kinh doanh Tiền tệ của UOB Việt Nam, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông đang khiến tâm lý “né tránh rủi ro” gia tăng trên thị trường tài chính toàn cầu. Khi mức độ bất định tăng cao, nhà đầu tư thường có xu hướng chuyển sang nắm giữ các tài sản trú ẩn an toàn, trong đó có đồng USD.

Xu hướng này có thể khiến đồng USD mạnh lên trong ngắn hạn, dù trong trung hạn nhiều tổ chức vẫn kỳ vọng đồng tiền này sẽ suy yếu khi các yếu tố chính sách tiền tệ quay trở lại đóng vai trò chi phối.

Theo dự báo của UOB, chỉ số USD Index (DXY) có thể duy trì quanh 99 trong quý II/2026, trước khi giảm xuống 97,6 trong quý III và 96,7 trong quý IV/2026 khi căng thẳng địa chính trị dần hạ nhiệt.

Liên quan đến thị trường trong nước, ông Quang cho biết đồng VND đã điều chỉnh giảm một phần mức tăng đạt được trước đó trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị gia tăng. Tỷ giá USD/VND đã tăng trở lại quanh mức 26.200 vào đầu tháng 3, sau khi từng giảm xuống gần 25.900 vào giữa tháng 2.

Theo dự báo của UOB, tỷ giá USD/VND có thể biến động trong khoảng 2–3% trong năm 2026, với các mốc dự kiến gồm 26.400 trong quý II, 26.200 trong quý III và khoảng 26.100 vào cuối năm.

Ông Quang cho rằng áp lực lên tỷ giá trong ngắn hạn chủ yếu đến từ tâm lý phòng thủ của thị trường toàn cầu khi rủi ro địa chính trị gia tăng, khiến nhu cầu nắm giữ USD tăng lên.

Tuy vậy, trong trung hạn triển vọng của đồng VND vẫn được đánh giá tương đối ổn định nhờ nền tảng kinh tế vĩ mô tích cực của Việt Nam. Các yếu tố như tăng trưởng kinh tế duy trì ở mức cao, dòng vốn FDI khả quan và triển vọng nâng hạng thị trường chứng khoán được kỳ vọng sẽ hỗ trợ cho đồng nội tệ.

Thanh khoản thị trường đang được nhà điều hành theo sát

Về lãi suất, ông Quang cho biết lãi suất VND đã tăng trở lại từ quý III/2025 trên cả thị trường liên ngân hàng và thị trường huy động vốn tại các ngân hàng thương mại, với mức tăng khoảng 1–2% tùy theo kỳ hạn.

Theo ông, diễn biến này phản ánh nhu cầu tín dụng gia tăng trong nền kinh tế khi Việt Nam ghi nhận mức tăng trưởng GDP 8,02% trong năm 2025, một trong những mức tăng cao trong nhiều năm gần đây.

Ngoài yếu tố nhu cầu tín dụng, thanh khoản VND trên thị trường còn chịu tác động từ một số yếu tố khác. Một trong số đó là hoạt động bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán trong năm 2025 và những tháng đầu năm 2026, khiến một phần dòng vốn thực rút khỏi thị trường.

Bên cạnh đó, các thay đổi trong quản lý thuế đối với hoạt động kinh doanh của hộ gia đình và cá nhân cũng phần nào ảnh hưởng tới lượng tiền duy trì trong hệ thống ngân hàng, khiến thanh khoản VND có thời điểm trở nên thận trọng hơn.

Ngoài ra, kỳ vọng dòng tiền từ đầu tư công quay trở lại nền kinh tế cũng còn phụ thuộc vào tiến độ giải ngân trong thời gian tới.

Theo vị chuyên gia, trong bối cảnh các yếu tố trên cùng tác động, cơ quan quản lý vẫn đang theo dõi sát diễn biến thị trường và sử dụng linh hoạt các công cụ chính sách tiền tệ nhằm điều tiết thanh khoản, qua đó hỗ trợ ổn định thị trường tài chính trong nước.