Quá nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ muốn bắt đáy giá dầu, ETF không kịp phát hành chứng chỉ quĩ

Sự biến động hỗn loạn của thị trường dầu thô trong tuần này đã không thể làm nhụt chí các nhà đầu tư nhỏ lẻ tin chắc rằng họ có thể bắt đáy giá dầu.

Theo trang web Robintrack, đến cuối ngày 21/4, số nhà đầu tư nhỏ lẻ trên nền tảng giao dịch Robinhood đổ xô mua chứng chỉ quĩ United States Oil Fund (USO) – quĩ ETF dầu mỏ lớn nhất ở Mỹ - đã tăng vọt đến 152.073 người, cao hơn hẳn con số ghi nhận vào 20/4 và 17/4 lần lượt vào khoảng 100.000 người và 60.000 người.

Theo Bloomberg, chứng chỉ quĩ USO hiện là chứng khoán được mua vào nhiều nhất trên nền tảng Robinhood.

Theo thông tin từ Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Mỹ (SEC), tính tới ngày 29/2/2020, USO có 156 triệu chứng chỉ quĩ đang lưu hành. Đến ngày 31/ 3, con số đó đã tăng lên 597 triệu. 

Đến 20/4, ngày mà giá dầu WTI giao tháng 5 rơi xuống mức âm, số chứng chỉ quĩ đang lưu hành của USO tăng lên hơn 1,1 tỉ - theo trang web của USCF, công ty quản lí và kiểm soát quĩ USO. 

Trước thực tế rằng số chứng chỉ quĩ có thể bán cho nhà đầu tư sắp hết sạch, USCF đã nộp đơn lên SEC để đăng kí phát hành thêm 4,63 tỉ chứng chỉ quĩ USO. Hiện nay đề nghị của USCF vẫn đang đợi được chấp thuận.

Nhu cầu cho chứng chỉ quĩ USO tăng vọt trong bối cảnh giá dầu thô lao dốc lịch sử. Nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ dự đoán rằng khi giá dầu đã xuống mức 1 USD/thùng thì chắc chắn sẽ quay đầu đi lên. Thực tế giá dầu không những có thể xuống 0 mà còn xuống dưới 0.

Nắm giữ chứng chỉ quĩ USO không giống như việc đặt cược trực tiếp vào giá dầu, và nhà đầu tư sẽ phải gánh chịu chi phí phát sinh khi quĩ này bán ra các hợp đồng tương lai sắp đến ngày đáo hạn và mua vào hợp đồng của tháng tiếp theo.

Vì hợp đồng tương lai dầu kì hạn dài có giá cao hơn hợp đồng kì hạn ngắn, hiệu quả hoạt động của quĩ USO sẽ bị ảnh hưởng. Chẳng hạn hôm 20/4 khi giá HĐTL dầu giao tháng 5 rơi xuống âm 37 USD/thùng, giá HĐTL dầu giao tháng 6 vẫn là dương 21 USD/thùng.

Ông Benn Eifert, Giám đốc đầu tư tại công ty tư vấn QVR Advisors cho biết: "Những người mua vào chứng chỉ quĩ USO không biết rằng hợp đồng tương lai có thời gian đáo hạn gần nhất có chi phí nắm giữ lớn. Họ không biết, không hiểu, và cũng không quan tâm. Những nhà đầu tư này tưởng rằng họ đang mua dầu với giá rẻ".

Theo Bloomberg, đóng cửa ngày 22/4, giá chứng chỉ quĩ USO giảm 8,54% xuống còn 2,57 USD/ccq, đánh dấu chuỗi suy giảm kéo dài 9 ngày liên tục. Tính từ đầu tháng 4, giá chứng chỉ USO đã giảm 37%.

Hôm 22/4, quĩ USO thông báo sẽ tiến hành gộp chứng chỉ quĩ theo tỉ lệ 8:1 (nghĩa là nhà đầu tư sở hữu 8 chứng chỉ cũ sẽ nhận được 1 chứng chỉ mới). 

Quĩ USO cho biết mục đích của việc gộp chứng chỉ quĩ là để đảm bảo giá chứng chỉ không rơi xuống mức thấp hơn điều kiện niêm yết. Ngoài ra, động thái này "được kì vọng sẽ tăng tính thanh khoản và sức hấp dẫn" chứng chỉ quĩ.

Nhưng một số chuyên gia về ETF cho rằng quyết định gộp chứng chỉ quĩ của USO được đưa ra với mục đích thu hút thêm các nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Ông Christian Fromhertz, Giám đốc Tập đoàn thương mại Tribeca New York cho biết: "USO gộp chứng chỉ quĩ chỉ để đẩy giá lên cao hơn, lôi cuốn các nhà đầu tư nhỏ lẻ".

Ông Todd Rosenbluth, Giám đốc bộ phận nghiên cứu ETF và quĩ tương hỗ tại CFRA Research, cho biết việc gộp chứng chỉ quĩ theo tỉ lệ 8:1 sẽ khiến giá chứng chỉ quĩ USO tăng gấp 8 lần, khiến cho quĩ này trở nên có vẻ hấp dẫn hơn trong mắt nhà đầu tư. 

"Mục đích chính của việc gộp chứng chỉ quĩ là khiến các nhà đầu tư tiềm năng nghĩ rằng giá trị của chứng chỉ đã tăng lên so với trước, vì không có nhiều người ưa thích chứng chỉ quĩ được giao dịch với giá từ 1 - 2 USD".

Cấu trúc hiện tại của quĩ USO hiện đã khác hơn nhiều so với tuần trước. Trước đây, USO thường chỉ nắm giữ vị thế đối với hợp đồng tương lai WTI có thời gian đáo hạn gần nhất. Nhưng hôm 16/4, USO thông báo sẽ chuyển 20% số tiền đầu tư để mua vào hợp đồng của tháng kế tiếp.  

USO cho biết đã phân bổ 40% tỉ trọng của danh mục đầu tư cho hợp đồng tương lai dầu WTI tháng 6, 55% cho hợp đồng tháng 7, và 5% cho hợp đồng tháng 8.

Sự điều chỉnh này giúp USO tránh được khả năng giá trị tích lũy của các khoản đầu tư rơi xuống mức âm.