Mong chờ gì từ bài phát biểu của Chủ tịch Fed ở Jackson Hole?

Các nhà đầu tư đang đổ dồn sự chú ý vào bài phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell tại hội nghị Jackson Hole. Tuy nhiên, nhiều khả năng "vị thuyền trưởng" sẽ không đưa ra thông tin gây bất ngờ nào.

Thị trường tài chính cũng đã có nhận định riêng của mình. Các nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và có khả năng sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách cho đến cuối năm nay và sang năm 2025.

Chia sẻ với CNBC, ông Lou Crandall, cựu quan chức Fed và hiện là nhà kinh tế trưởng tại Wrightson-ICAP, nhấn mạnh: “Không nghi ngờ gì nữa, họ sẽ bắt đầu hạ lãi suất vào tháng 9”.

Theo vị chuyên gia, thông tin cụ thể về tốc độ và thời điểm hạ lãi suất sẽ phụ thuộc vào dữ liệu từ bây giờ cho đến cuộc họp tiếp theo.

Ông Powell sẽ trình bày bài phát biểu vào lúc 10h sáng ngày 23/8 (khoảng 21h cùng ngày theo giờ Việt Nam). Hội nghị Jackson Hole năm nay có chủ đề “Đánh giá lại hiệu quả và truyền tải chính sách tiền tệ”, kéo dài đến hết ngày 24/8.

Nếu các nhà đầu tư có bất kỳ nghi ngờ nào về ý định hạ lãi suất của Fed thì mọi thắc mắc đã được tháo gỡ vào ngày 21/8. Biên bản cuộc họp tháng 7 cho thấy “phần lớn” các quan chức ủng hộ Fed giảm lãi suất vào tháng 9.

Chủ tịch Fed chi nhánh Philadelphia Patrick Harker còn đưa ra thông điệp mạnh mẽ hơn vào ngày 22/8. Ông nói với CNBC rằng “vào tháng 9, Fed cần bắt đầu quá trình đưa lãi suất đi xuống”.

Đưa ra gợi ý về hướng đi

Câu hỏi hàng đầu của các nhà đầu tư là trong lần hạ lãi suất đầu tiên sau hơn 4 năm, Fed sẽ giảm 25 hay 50 điểm cơ bản (bps).

Trong bài phát biểu của mình, ông Harker không đưa ra cam kết cụ thể. Còn theo công cụ FedWatch của CME Group, thị trường đang nghiêng về khả năng giảm 25 bps hơn với xác suất hơn 73%.

Để các nhà hoạch định chính sách hạ lãi suất 50 bps, dữ liệu kinh tế từ đây cho đến cuộc họp tháng 9 phải suy yếu đáng kể, đặc biệt là báo cáo việc làm sẽ công bố sau hai tuần nữa.

Trong những năm trước, Chủ tịch Powell đã sử dụng bài phát biểu tại Jackson Hole để đưa ra gợi ý về hướng đi chính sách trong tương lai.

Trong lần xuất hiện đầu tiên vào năm 2018, ông đã nêu ra quan điểm của mình về mức lãi suất và tỷ lệ thất nghiệp “trung lập”. Một năm sau, ông hàm ý Fed sẽ hạ lãi suất.

Sang năm 2020, Chủ tịch Powell đã tiết lộ một cách tiếp cận mới cho phép lạm phát tăng cao hơn bình thường mà Fed không buộc phải tăng lãi suất. Mục đích của cách tiếp cận này là thúc đẩy thị trường việc làm.

Tuy nhiên, chiến lược “mục tiêu lạm phát trung bình linh hoạt” đó đã tạo điều kiện cho giá cả tăng nóng và đẩy ngân hàng trung ương Mỹ vào thế khó trong ba năm qua.

Lần này, nhiệm vụ của ông Powell sẽ là xác nhận kỳ vọng của thị trường, đồng thời chia sẻ nhận định của ông về nền kinh tế, đặc biệt là xu hướng hạ nhiệt của lạm phát và sự suy yếu của thị trường lao động.

“Đối với chúng tôi, điểm quan trọng nhất là giọng điệu của Chủ tịch Powell”, chiến lược gia Jack Janasiewicz của Natixis Investment Managers Solutions viết trong một bài bình luận.

Ông Janasiewicz dự đoán ông Powell sẽ giữ thái độ ôn hoà hơn trong bối cảnh lạm phát dần quay về mức mục tiêu 2% và thị trường việc làm có dấu hiệu chững lại.

Lắng nghe thị trường

Sau các đợt tăng mạnh kể từ đầu năm 2022, Fed đã giữ nguyên lãi suất trong 13 tháng qua. Nhìn chung, thị trường tài chính hoạt động tương đối tốt bất chấp việc chi phí đi vay đi lên.

Tuy nhiên, thị trường đột ngột trở nên biến động mạnh sau cuộc họp chính sách tháng 7 của Fed, khi bức tranh việc làm và lĩnh vực sản xuất yếu đi.

Hiện tại, các chuyên gia kỳ vọng ông Powell sẽ thừa nhận một vài thách thức của nền kinh tế cũng như khen ngợi một số tiến triển mà Fed đã đạt được trong cuộc chiến chống lạm phát.

“Chúng tôi kỳ vọng ông Powell sẽ thể hiện thêm niềm tin vào triển vọng lạm phát và nhấn mạnh hơn một chút vào rủi ro đối với thị trường lao động..., xét theo các dữ liệu được công bố kể từ sau cuộc họp tháng 7”, nhà kinh tế David Mericle của Goldman Sachs cho hay.

Gã khổng lồ ngân hàng Phố Wall dự đoán Fed sẽ hạ lãi suất tại ba cuộc họp cuối năm nay, sau đó tiếp tục nới lỏng chính sách vào các năm sau. Cuối cùng, lãi suất sẽ giảm khoảng 200 bps.

Các chủ tịch Fed cam kết sẽ không nhạy cảm với các biến động trên thị trường tài chính. Tuy nhiên, ông Powell chắc chắn đã thấy phản ứng của thị trường sau cuộc họp tháng 7 và sẽ muốn xoa dịu nỗi lo của nhà đầu tư.

“Chủ tịch Powell có xu hướng ủng hộ thị trường chứng khoán,” ông Komal Sr-Kumar, người đứng đầu Sri-Kumar Global Strategies, cho biết. “Ông ấy đã nhiều lần ám chỉ lãi suất sẽ giảm”.