Trái phiếu rác Trung Quốc hút nhà đầu tư dù rủi ro cao
Các nhà đầu tư toàn cầu thu mua trái phiếu rác châu Á, đặc biệt là các trái phiếu rác do nhà phát triển bất động sản Trung Quốc phát hành.
Trái phiếu rác thu hút sự quan tâm sau một năm 2018 ảm đạm
Các chứng khoán nợ (debt securities), còn được biết đến là trái phiếu lãi suất cao (high-yield bond) hay trái phiếu rác (junk bond), đã không còn được các nhà đầu tư ưa chuộng trong năm ngoái do cuộc chiến thuế quan leo thang giữa Washington và Bắc Kinh. Chiến dịch tháo dỡ đòn bẩy tài chính của Trung Quốc và đồng USD mạnh lên cũng không giúp ích.
Theo CNBC, trái phiếu rác là chứng khoán nợ có rủi ro vỡ vợ cao, và do vậy, chúng thường đi kèm với lãi suất cao hơn để bù đắp cho rủi ro đó. Loại trái phiếu này được Fitch, Standard và Poor's xếp hạng tín dụng ở mức BB+ hoặc thấp hơn, trong khi đó Moody's xếp hạng ở mức Ba1 hoặc thấp hơn.
Tuy nhiên, đối với một số nhà đầu tư, những rủi ro này có thể đã lắng xuống và môi trường kinh doanh dường như được cải thiện.
"Mục tiêu lớn nhất của chúng tôi trong năm nay là các trái phiếu có lãi suất cao tại châu Á, đặc biệt là các chứng khoán bất động sản của Trung Quốc. Chúng tôi vẫn nghĩ rằng loại trái phiếu này có thể tiến xa hơn", ông Hayden Briscoe, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định của UBS Asset Management tại châu Á - Thái Bình Dương cho hay vào tháng 3/2019.
"Chúng tôi nghĩ rằng các động lực cơ bản trong năm 2019 rất khác so với năm ngoái khi chúng tôi đã phải chịu áp lực từ thị trường, đặc biệt là giai đoạn tháo dỡ đòn bẩy tài chính tại Trung Quốc đã kết thúc", ông Briscoe nói thêm.
UBS không phải là nhà quản lí tiền tệ duy nhất ủng hộ trái phiếu có lãi suất cao do các nhà phát triển bất động sản Trung Quốc phát hành.
Ông Neeraj Seth, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định tại BackRock, đã cho biết vào đầu tháng 4 rằng họ đang rất kì vọng về các trái phiếu có lãi suất cao trên thị trường bất động sản Trung Quốc trong vài tháng qua.
Châu Á đã phát hành khoảng 20 tỉ USD trái phiếu rác trong quí I/2019
Các nhà phát triển bất động sản Trung Quốc đã thống trị việc phát hành trái phiếu rác bằng đồng USD trong ba tháng đầu năm 2019, theo công ty nghiên cứu CreditSights.
Trong một báo cáo vào tháng 4, công ty này cho biết, một lượng lớn các đợt phát hành mới đến từ các nhà phát triển bất động sản Trung Quốc - những doanh nghiệp chuyên phát hành trái phiếu có lãi suất cao.
Tổng cộng, châu Á đã phát hành khoảng 20 tỉ USD trái phiếu rác bằng đồng USD trong quí I/2019, tăng gấp đôi so với cùng kì năm 2018. Trong đó, 80% trái phiếu rác được phát hành bởi các doanh nghiệp Trung Quốc và vùng lãnh thổ liên quan.
Một dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư đang ưa chuộng rủi ro cao trong năm nay là nhiều trái phiếu có lãi suất cao được phát hành bởi các nhà phát triển bất động sản Trung Quốc trong quí I có kì hạn hai đến ba năm, dài hơn so với trái phiếu có thời hạn một năm thường thấy trong năm 2018, theo CreditSights.
"Các nhà đầu tư như BlackRock nhận thấy bối cảnh kinh tế nói chung đã bắt đầu ủng hộ trái phiếu châu Á", ông Seth nói.
Ông Seth lưu ý, động thái ngừng tăng lãi suất gần đây của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) là nhằm giữ cho đồng bạc xanh ổn định so với các loại tiền tệ châu Á. Một số chính phủ và ngân hàng trung ương tại châu Á cũng đang hỗ trợ cho nền kinh tế của mỗi quốc gia nhiều hơn.
Một môi trường như vậy thường thuận lợi cho việc đầu tư và không gây ảnh hưởng đến khả năng trả nợ bằng đồng USD của doanh nghiệp.
Trung Quốc đang nới lỏng thị trường bất động sản thông qua trái phiếu
Cơ quan hoạch định kinh tế của Trung Quốc - Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia - năm ngoái đã nới lỏng các luật liên quan đến cách thức các công ty được phép sử dụng số tiền thu được từ trái phiếu.
Động thái này sẽ khuyến khích nhiều doanh nghiệp Trung Quốc huy động vốn từ thị trường trái phiếu hơn, CreditSights cho biết.
Nới lỏng các luật này là một phần trong nỗ lực nhằm hỗ trợ nền kinh tế đang chững lại của Bắc Kinh. Các sáng kiến trước đó nhằm giúp nền kinh tế Trung Quốc khỏi phụ thuộc vào khối nợ chồng chất đã cắt đứt một số lựa chọn tài chính cho doanh nghiệp nước này, và các nhà phát triển bất động sản cũng nằm trong số những doanh nghiệp bị ảnh hưởng nặng nề nhất.
Có thể có nhiều biện pháp nhằm giảm áp lực lên thị trường bất động sản Trung Quốc hơn, theo công ty quản lí đầu tư Pimco. Pimco cũng cho rằng các trái phiếu lãi suất cao được phát hành bởi một số nhà phát triển bất động sản lớn của Trung Quốc có thể tăng cao, đây có thể là cơ hội đầu tư hấp dẫn trong năm 2019.
"Trước những áp lực thương mại bên ngoài, chính phủ Trung Quốc sẽ kích thích nền kinh tế bằng cách thúc đẩy tiêu dùng, nới lỏng thị trường bất động sản", các nhà quản lí danh mục đầu tư của Pimco cho hay trong tháng 3/2019.
"Các đòn bẩy chính sách tiềm năng bao gồm giảm các điều kiện tín dụng cho nhà phát triển bất động sản, nới lỏng mức giá, nới lỏng một phần các hạn chế mua nhà, hạ tỉ lệ thế chấp và tăng khả năng cho vay thế chấp. Trong những tháng gần đây, chúng tôi đã chứng kiến dấu hiệu mới cho thấy chính quyền địa phương đang dần nới lỏng các luật trong thị trường bất động sản".
