Khối ngoại không còn gây ảnh hưởng đáng kể, NĐT xem xét chiến lược trung dài hạn

Tại Talkshow chủ đề "Sóng chứng khoán trở lại, cơ hội cổ phiếu ngành nào?" tổ chức ngày 22/5, các chuyên gia phân tích đã đưa nhiều nhận định về thị trường chứng khoán (TTCK) hiện tại, cũng như dư báo động thái của nhà đầu tư nước ngoài.

Ông Đinh Đức Minh, Giám đốc đầu tư của Công ty Quản lý Quỹ VinaCapital, cho biết TTCK có nhịp giảm vào tháng 4. Sau đó, các yếu tố tiêu cực vẫn hiện hữu, tuy nhiên nhà đầu tư dường như đã “quen rồi”. Một số điểm sáng đã xuất hiện như các dữ liệu về kinh tế dần khởi sắc, từ tăng trưởng GDP, xuất nhập khẩu đến tình hình kinh doanh của doanh nghiệp.

Nhìn vào kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết trong quý I, con số tăng trưởng đạt khoảng 12%. Trong đó, có 8/11 ngành tăng trưởng, chỉ có 3/11 ngành giảm lợi nhuận. Đây là yếu tố hỗ trợ cho TTCK.

Nhắc lại pha giảm điểm giữa tháng 4, ông Nguyễn Thanh Lâm, Giám đốc Khối phân tích cá nhân của Công ty Chứng khoán Maybank cho biết nhiều yếu tố trong và ngoài nước đã thử thách nhà đầu tư rất nhiều. Thị trường sau đó đã hồi phục khi các yếu tố này bớt tiêu cực đi, tâm lý nhà đầu tư cải thiện trở lại.

Bên cạnh đó, chứng khoán đang có những lợi thế nhất định so với các kênh đầu tư khác. Kênh tiền gửi hiện có mặt bằng lãi suất rất thấp, khiến dòng tiền bên ngoài đang liên tục chờ đợi tham gia vào TTCK để đầu tư. Khi có mức chiết khấu đủ, dòng tiền này hỗ trợ chặn đứng đà giảm của thị trường cũng như hồi phục sau đó.

Nhà đầu tư nên ưu tiên chiến lược trung dài hạn

VN-Index đã tăng gần 100 điểm từ đáy tháng 4 lên gần 1.300 điểm. Tuy nhiên chỉ số xuất hiện rung lắc như trong phiên 22/5. Một số nhà đầu tư lo ngại thị trường sẽ quay đầu sau khi lấy lại gần như đủ điểm đã mất trước đó.

Trước câu chuyện này, ông Minh cho biết thị trường năm nào cũng có những đợt điều chỉnh, không lý do này thì lý do khác, và nhà đầu tư nên quen với điều đó. Việc dự báo diễn biến trong ngắn hạn mang tính may rủi rất cao.

Hiện tại, sức ép của tỷ giá vẫn còn, khi Fed vẫn duy trì lãi suất cao lâu hơn so với kỳ vọng của thị trường. Khả năng Fed chỉ còn giảm lãi suất 1 lần trong 2024 hoặc thậm chí không giảm (kỳ vọng là giảm 3-4 lần). Theo ông dự báo, mức giảm là 25 điểm cơ bản, rơi vào cuối năm, mang lại yếu tố tâm lý cho thị trường rằng Mỹ thay đổi chính sách tiền tệ.

Ở góc nhìn kỹ thuật, ông Nguyễn Thanh Lâm cho biết trạng thái thị trường ngắn hạn 1 tuần trước đã cải thiện hơn. Tuy nhiên, áp lực chốt lời khi chỉ số tiến đến 1.300 điểm tương đối rõ ràng. Nếu xảy ra kịch bản điều chỉnh, vùng hỗ trợ của thị trường vào khoảng 1.240 - 1.250 điểm đối với VN-Index.

Ông Lâm cũng khuyên nhà đầu tư nên có góc nhìn trung dài hạn hơn là dự đoán ngắn hạn. Ví dụ với một yếu tố xấu, cần đánh giá tiêu cực ở mức nào. Từ đó, nhà đầu tư xem xét giữ tỷ trọng cổ phiếu ở mức độ phù hợp. Ngược lại, tình hình cải thiện hơn thì cần đẩy tỷ trọng cổ phiếu lên. Từ đó, nhà đầu tư sẽ tránh bị ngạc nhiên trước những biến động nhanh và khó lượng của thị trường như giai đoạn vừa rồi.

Bàn về các kênh đầu tư, ông Nguyễn Thành Trung, Giám đốc Tư vấn đầu tư, Công ty chứng khoán Thành Công (TCSC) đánh giá chứng khoán đang là kênh có dòng tiền tham gia vào.

Xét về rủi ro, định giá P/B của TTCK đang thấp nhất trong 10 năm trở lại. P/E thì đang dao động 13 – 13,5 lần, được cho là không quá cao. Ngoài ra, yếu tố “thiên nga đen” của thị trường cần theo dõi xem liệu có xảy ra hay không.

Tổng quan, ông Trung cho rằng nhà đầu tư vẫn có thể tham gia được vào TTCK lúc này. Khi đầu tư vào TTCK, nhà đầu tư nên xác định kỳ vọng, khả năng chấp nhận rủi ro của mình, tiếp theo mới đến bước phân tích vào doanh nghiệp, nghiên cứu các yếu tố kinh tế. Nếu chọn giao dịch theo ngắn hạn, kỹ thuật, nhà đầu tư cần tuân thủ các nguyên tắc giao dịch đề ra.

Khối ngoại không còn gây ảnh hưởng đáng kể

Một yếu tố được nhà đầu tư quan tâm là việc bán ròng liên tục của khối ngoại và khi nào nhóm này sẽ thay đổi động thái giao dịch.

Theo ông Đinh Đức Minh, khối ngoại đã bán ròng 2-3 năm nay. Lý do cơ bản nhất là mặt bằng lãi suất tại Mỹ cao, duy trì thời gian dài, thu hút các nhà đầu tư trên toàn cầu. Không chỉ Việt Nam, khối ngoại cũng bán ròng ở nhiều thị trường mới nổi và cận biên.

Tuy nhiên, Giám đốc VinaCapital quan sát khi TTCK Việt Nam xuất hiện những nhịp giảm sâu, khối ngoại đã quay lại mua ròng ngay.

Theo dự báo mới nhất, Fed có thể cắt giảm lãi suất vào tháng 9 tới. Ông Nguyễn Thanh Lâm cho rằng khi Fed có những động thái đầu tiên về giảm lãi suất có thể là tín hiệu quay lại của khối ngoại.

Mặt khác, về nâng hạng, ông Lâm cho rằng đây là câu chuyện dài hạn hơn, có thể vào tháng 3/2025 hoặc tháng 9/2025 TTCK Việt Nam sẽ được FTSE chấp thuận. Đây cũng là yếu tố để kỳ vọng khối ngoại gia tăng mua ròng trở lại vào cuối năm nay.

Dữ liệu từ TCSC, ông Nguyễn Thành Trung cho biết từ đầu năm đến nay khối ngoại đã bán ròng đâu đó 27.000 tỷ đồng. Trong đó, nhóm cổ phiếu “họ Vin” chiếm khoảng 45%, kế đến là MSN và VNM khoảng 30%, các ETF chiếm khoảng 20%. Chỉ 3 nhóm này đã chiếm tổng cộng khoảng 95%. Phần lớn lượng bán ròng đến từ giao dịch thỏa thuận, còn lại đến từ xu hướng chuyển dòng vốn do chênh lệch lãi suất nêu trên.

Ngoài ra, ông Trung cũng nêu xu hướng bây giờ là đầu tư vào công nghệ, đổi mới... trong khi Việt Nam, hay cả Đông Nam Á (ngoài Singapore) đang có rất ít doanh nghiệp như vậy. Triết lý đầu tư thay đổi cũng làm dòng tiền chảy về các nước phát triển, điển hình là Mỹ.

Xét về ảnh hưởng, chuyên gia TCSC cho biết vào nhiều năm trước, khối ngoại chiếm khoảng 20% giao dịch thị trường, dẫn đến ảnh hưởng đáng kể diễn biến. Tuy nhiên gần đây, con số này chỉ còn khoảng 5-6%, dẫn đến tác động không còn lớn, và nhóm này cũng chỉ tập trung vào một số cổ phiếu doanh nghiệp lớn, không lan ra toàn thị trường.