Warren Buffett có động thái lạ, liệu huyền thoại đầu tư biết điều gì đó thị trường không biết?

Trên cương vị Chủ tịch kiêm CEO tập đoàn đa ngành Berkshire Hathaway, huyền thoại đầu tư Warren Buffett đã trở thành nhân vật có thành tích hiếm có trong khoản phân bổ vốn.

Nhờ đó, trong giai đoạn năm 1965 - 2023, ông đã giúp cổ phiếu của Berkshire tăng trưởng với tốc độ kép hàng năm ấn tượng 19,8%, vượt xa kết quả của chỉ số S&P 500.  

Vậy cho nên, chẳng mấy ai ngạc nhiên khi các quyết định đầu tư của “nhà hiền triết xứ Omaha” được phần còn lại của thị trường theo dõi chặt chẽ.

Và những động thái gần đây của Buffett có thể là một tín hiệu đáng lo. Liệu nhà đầu tư huyền thoại có biết điều gì đó mà Phố Wall không biết hay không?

Núi tiền mặt khổng lồ

Bên cạnh việc sở hữu hoàn toàn hàng chục doanh nghiệp thuộc nhiều lĩnh vực, tập đoàn của Warren Buffett còn quản lý một danh mục đầu tư cổ phiếu lớn. Thời gian qua, các nhà đầu tư liên tục nhìn thấy Berkshire bán ra cổ phiếu.

Trong ba quý đầu năm 2024, Berkshire đã bán tổng cộng 133 tỷ USD cổ phiếu, bao gồm cả hai cái tên lớn nhất trong danh mục là Apple và Bank of America. Con số này cao hơn nhiều so với 6 tỷ USD cổ phiếu mà tập đoàn mua vào.

Kết quả là núi tiền mặt của Berkshire ngày càng phình to. Tính đến ngày 30/9/2024, tập đoàn do Buffett lãnh đạo có 325 tỷ USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền, tăng đáng kể so với mức 168 tỷ USD vào cuối năm 2023.

Buffett nói khả năng thuế thặng dư vốn (capital gain tax) tăng lên trong tương lai là lý do chính khiến ông bán bớt cổ phiếu. Lời giải thích có vẻ hợp lý. Song, The Motley Fool cho rằng câu chuyện phía sau còn phức tạp hơn.

Lời cảnh báo của Buffett

Việc Berkshire bán một lượng lớn cổ phiếu và chứng kiến khối tiền mặt phình to có thể là lời cảnh báo rõ ràng rằng Buffett thực sự quan ngại về mức định giá của thị trường chứng khoán Mỹ.

Một công cụ định giá được nhiều người theo dõi là hệ số CAPE. Khác với hệ số P/E thông thường, CAPE tính toán tác động của lạm phát và sử dụng lợi nhuận trung bình trong 10 năm. Mục tiêu của CAPE là loại bỏ bớt biến động của chu kỳ kinh tế đến lợi nhuận đầu tư.

Hệ số CAPE có mối tương quan nghịch đảo lớn với lợi nhuận đầu tư. Ví dụ, khi CAPE leo lên mức 44,2 lần vào tháng 11/1999, tổng tỷ suất sinh lời trong 5 năm tới của S&P 500 là âm 10%. Và khi CAPE ở mức 13,3 lần vào tháng 1/2009, các nhà đầu tư được hưởng tỷ suất sinh lời trong 5 năm tới là 128%.

Gần đây nhất, hệ số CAPE ở mức 37,9 lần. Kể từ khi các nhà kinh tế bắt đầu đo lường CAPE cách đây khoảng 150 năm, tỷ lệ trung bình của hệ số này là 17,2 lần. Với kết quả hiện tại, định giá của thị trường đang rất cao.

Warren Buffett và tập đoàn Berkshire có thể đang phát tín hiệu đến các nhà đầu tư rằng đây là thời điểm nên thận trọng hơn. Có khả năng tỷ suất sinh lời của thị trường sẽ xấu đi trong tương lai.

Cung tiền M2

Mức định giá quá cao của S&P 500 có thể khiến các nhà đầu tư lo sợ. Ngay bây giờ, thị trường có rất nhiều doanh nghiệp nghìn tỷ USD. Nhóm này dường như ngày càng lớn mạnh và giá trị hơn mỗi năm.

Tuy nhiên, không có quy tắc nghiêm ngặt nào nói rằng hệ số CAPE không thể tiếp tục tăng cao, hoặc nếu nó tăng cao thì lợi nhuận sẽ lao dốc.  

Nhận định trên có vẻ hợp lý khi các nhà đầu tư xem xét xu hướng cung tiền M2 giữa 4 nền kinh tế lớn gồm Mỹ, châu Âu, Trung Quốc và Nhật Bản. Theo The Motley Fool, cung tiền M2 của 4 nền kinh tế này đã tăng gấp đôi trong 14 năm qua.

Tiền trong hệ thống tài chính càng nhiều thì giá tài sản càng dễ tăng cao hơn. Đây chính là những gì đã diễn ra kể từ khi Đại Suy thoái kết thúc cách đây hơn một thập kỷ.

Giá bất động sản lên cao, cùng với sự ra đời của ngành công nghiệp tiền ảo, là hai ví dụ khác cho thấy những gì cung tiền lớn hơn có thể tạo ra.

Hơn nữa, với sự phổ biến của đầu tư thụ động, các nhà đầu tư sẽ tiếp tục mua cổ phiếu bất kể định giá. Ngày nay, đầu tư thụ động quản lý nhiều tài sản hơn các chiến lược đầu tư chủ động.

Suy cho cùng, quan sát những động thái của Warren Buffett, nhà đầu tư vĩ đại bậc nhất trong lịch sử, là điều nên làm. Song, dự đoán chính xác thị trường là rất khó, đặc biệt là khi động lực thị trường và kinh tế đang thay đổi.

Trên hết, đầu tư từ sớm và với tư duy dài hạn vẫn là chiến lược khôn ngoan hơn cả. Bản thân Buffett cũng đã nhiều lần nhấn mạnh với các nhà đầu tư lời khuyên này.