VDSC: Vốn huy động từ trái phiếu chính phủ đang ứ đọng trong hệ thống ngân hàng

Trong quí II/2019, KBNN huy động thành công 35,6 nghìn tỉ đồng, rất thấp so với kế hoạch phát hành 80 nghìn tỉ đồng. Theo VDSC, tiến độ giải ngân vốn đầu tư công chậm chạp dẫn đến ứ đọng vốn TPCP trong hệ thống ngân hàng.

Theo CTCP Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), diễn biến phát hành Trái phiếu Chính phủ (TPCP) của Kho bạc Nhà nước (KBNN) trong quí II/2019 đã ghi nhận "dấu hiệu lạ" khi giá trị gọi thầu giảm mạnh và đi ngược so với kế hoạch phát hành.

Cụ thể, trong quí II/2019, KBNN huy động thành công 35,6 nghìn tỉ đồng, rất thấp so với kế hoạch phát hành 80 nghìn tỉ đồng đặt ra trước đó. Tính chung 6 tháng đầu năm, KBNN huy động được 105 nghìn tỉ đồng, tương đương 70% kế hoạch.

Theo VDSC, kết quả trúng thầu thấp do chịu ảnh hưởng bởi việc KBNN chủ động giảm qui mô gọi thầu trong suốt quí vừa qua. Tỉ lệ giá trị gọi thầu/kế hoạch phát hành chỉ đạt 0,6 lần, mức thấp nhất trong 3 năm trở lại đây. Lần gần nhất tỉ lệ này giảm xuống dưới ngưỡng 1 là thời điểm quí III/2017, đạt 0,8 lần.

"Chúng tôi cho rằng tiến độ giải ngân vốn đầu tư công chậm chạp dẫn đến ứ đọng vốn TPCP trong hệ thống Ngân hàng thương mại (NHTM) đóng vai trò trọng yếu", nhóm phân tích của VDSC nhận định.

VDSC: Vốn huy động từ trái phiếu chính phủ đang ứ đọng trong hệ thống ngân hàng - Ảnh 2.

Nguồn: VDSC

Theo số liệu từ Tổng cục Thống kê (TCTK), tăng trưởng vốn đầu tư khu vực nhà nước trong 6 tháng 2019 chỉ đạt 2,1% so với cuối năm trước, mức thấp nhất trong các năm trở lại đây. Vốn đầu tư từ nguồn TPCP giảm 14% so với cuối năm 2018 trong khi nguồn vốn đầu tư từ Ngân sách Nhà nước, chiếm tỉ trọng cao nhất, cũng chỉ tăng 3,7%.

Mới đây, Quốc hội đã phê duyệt Luật đầu tư công (sửa đổi) nhằm giải quyết những điểm nghẽn trong quá trình thực thi và kì vọng sẽ thúc đẩy các dự án đầu tư cơ sở hạ tầng trọng điểm. Ngoài ra, trong quí III/2019, 3/11 đoạn trong Dự án đường bộ cao tốc Bắc-Nam sẽ được khởi công. Do vậy, VDSC kì vọng giải ngân vốn đầu tư công sẽ tích cực hơn kể từ năm 2020.

Bên cạnh đó, tình hình thu chi ngân sách Nhà nước trong 6 tháng đầu năm 2019 cũng giảm sức ép vay nợ thông qua phát hành TPCP. Trong 6 tháng đầu năm, tổng thu ngân sách Nhà nước đạt 660,6 nghìn tỉ đồng trong khi tổng chi chỉ ở mức 612,5 nghìn tỉ đồng. Các khoản thu từ thuế thu nhập và thuế nhập khẩu đóng góp chính trong khi ở khía cạnh chi đầu tư phát triển chỉ đạt 26,1% dự toán năm.

"Trong bối cảnh nguồn vốn trái phiếu ứ đọng còn nhiều và kết quả thặng dư ngân sách trong 6 tháng 2019, việc chủ động giảm phát hành mới sẽ giúp hạn chế sức ép tăng lãi suất TPCP", nhóm phân tích VDSC cho biết.

Ngoài ra, việc giảm phát hành TPCP cũng hạn chế sự phân tán dòng vốn trong bối cảnh nguồn huy động từ phía NHTM, nhà đầu tư lớn đối với sản phẩm TPCP đang tăng chậm hơn so với cùng kì.

Tính đến 18/6, tăng trưởng huy động chỉ đạt 6,1%, thấp hơn mức 7,8% của cùng kì năm trước còn tăng trưởng cung tiền ở mức 6,1% (cùng kì 2018 là 8,0%). Trong khi đó, tăng trưởng tín dụng đạt 6,2%, cao hơn mức 6,1% cùng kì 2018.

Đáng chú ý, VDSC cho biết đã ghi nhận những thay đổi đột ngột trên thị trường liên ngân hàng và thị trường mở trong tuần qua theo hướng thiếu hụt thanh khoản. Trên thị trường liên ngân hàng, lãi suất qua đêm tăng nhanh, mạnh lên trên ngưỡng 4% trong khi khối lượng cho vay ra cũng đạt đỉnh ở mức 90 nghìn tỉ đồng/phiên so với mức trung bình 50 nghìn tỉ đồng /phiên.

Bên cạnh đó, NHNN cũng đẩy mạnh bơm ròng thông qua thị trường mở với tổng giá trị đạt 46 nghìn tỉ đồng trong tuần qua, đây là mức bơm ròng liên tục và cao nhất kể từ quí III/2018.

VDSC: Vốn huy động từ trái phiếu chính phủ đang ứ đọng trong hệ thống ngân hàng - Ảnh 3.

Nguồn: VDSC

Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2025 (Vietnam Investment Forum 2025) với chủ đề “Khai thông & Bứt phá” do trang TTĐT tổng hợp VietnamBiz, Việt Nam Mới tổ chức sẽ diễn ra vào ngày 8/11/2024 tại GEM CENTER, TP HCM.

Sự kiện quy tụ giới chuyên gia cao cấp trong lĩnh vực đầu tư, tài chính là các nhà làm chính sách, CEO, CFO, CIO các ngân hàng, công ty chứng khoán, quỹ đầu tư, công ty bất động sản, các hãng xếp hạng, công ty cung cấp dữ liệu và hàng trăm nhà đầu tư có kinh nghiệm lâu năm trên thị trường chứng khoán và bất động sản.

Diễn đàn hứa hẹn mang lại không gian để các chuyên gia bàn luận về các xu hướng đầu tư mới, các góc nhìn chiến lược, mở ra nhiều ý tưởng đầu tư phù hợp cho giai đoạn mới. Đồng thời tạo cơ hội gặp gỡ, kết nối giữa nhà đầu tư và các đối tác tiềm năng trên thị trường.

Thông tin chi tiết chương trình: https://event.vietnambiz.vn/