Thị trường nghĩ Fed sẽ ngừng tăng lãi suất tại cuộc họp tới nhưng báo cáo lạm phát tháng 3 có thể dập tắt hy vọng đó

Nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Mỹ sẽ theo dõi chặt chẽ báo cáo lạm phát được công bố vào ngày 12/4 (theo giờ địa phương), bởi đây là một trong những dữ liệu quan trọng cuối cùng trước khi Fed ra quyết định lãi suất tiếp theo.

Báo cáo việc làm tháng 3 được công bố vào cuối tuần trước cho thấy thị trường lao động vẫn rất mạnh mẽ, củng cố khả năng Fed tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản (bps) vào tháng sau.

Các nhà kinh tế tham gia khảo sát của Dow Jones dự kiến chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 3 sẽ tăng 5,2% so với cùng kỳ năm trước, chậm hơn tốc độ 6% ghi nhận trong tháng trước đó.

Ông Michael Kramer, nhà sáng lập công ty quản lý tài sản Mott Capital Management, nhận định: “Nếu số liệu CPI được công bố bằng hoặc thấp hơn chút ít so với dự đoán, thì điều đó sẽ không gây ra ảnh hưởng gì”. Ông nói thêm rằng nhiều khả năng Fed sẽ tăng lãi suất 25 bps trong tháng 5.

Ông Kramer cho rằng khả năng Fed tăng lãi suất đã tăng từ khoảng 50% lên 70% sau khi báo cáo việc làm mới nhất được công bố. Nếu CPI không tăng chậm hơn hẳn so với dự kiến, Fed vẫn sẽ kéo lãi suất chính sách lên trên 5% “vì lạm phát vẫn còn quá cao”.

Chỉ số CPI lõi (không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng) được dự đoán tăng 0,4% so với tháng liền kề và 5,6% so với cùng kỳ năm ngoái, nhỉnh hơn tốc độ tăng trong tháng 2 là 5,5%.

Nếu thực tế diễn ra đúng như dự đoán thì đây sẽ là lần đầu tiên CPI lõi tăng tốc so với tháng liền trước kể từ tháng 9 năm ngoái. Đây cũng sẽ là lần đầu tiên báo cáo CPI cho thấy lạm phát lõi cao hơn lạm phát toàn phần kể từ đầu năm 2021.

Báo cáo việc làm tháng 3 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ vẫn ở gần mức thấp nhất trong lịch sử và tiền lương tiếp tục đi lên. Thông tin này càng củng cố kỳ vọng rằng Fed sẽ tăng lãi suất thêm một lần nữa trong chu kỳ thắt chặt chính sách hiện tại.

Ông Kramer viết trong lưu ý ngày 9/4: “Diễn biến này có thể gây ra sự xáo trộn bởi thị trường đã phản ánh vào giá việc Fed cắt giảm lãi suất, bằng chứng là cuộc phục hồi từ giữa tháng 3 và đà tăng mạnh mẽ của các cổ phiếu công nghệ nhạy cảm với lãi suất trong chỉ số Nasdaq”.

Ông Kramer nói rằng đà tăng gần đây của các cổ phiếu tăng trưởng và cổ phiếu công nghệ vốn hóa siêu lớn có thể sẽ bị đảo lộn nếu dữ liệu kinh tế tiếp tục ủng hộ Fed tăng lãi suất trong tháng 5 và không tung ra đợt cắt giảm nào trong năm 2023.

Tuy nhiên, các chuyên gia tại Citi cho rằng nhà đầu tư sẽ không dễ từ bỏ hy vọng rằng Fed sẽ phải hạ lãi suất đáng kể trong nửa cuối năm nay.

Các nhà kinh tế của Citi viết trong lưu ý ngày 10/4: “Nhiều khả năng thị trường vẫn sẽ tiếp tục phản ánh vào giá khả năng Fed giảm lãi suất vào cuối năm nay, mặc cho báo cáo CPI thể hiện áp lực giá lớn. Thị trường sẽ chỉ chỉ loại trừ kịch bản Fed cắt giảm lãi suất sau khi có dữ liệu trong vài tuần liên tiếp cho thấy hoạt động kinh tế mạnh mẽ và lạm phát nóng”.

Ông Roberto Mialich, chiến lược gia ngoại hối tại UniCredit, dự đoán rằng lạm phát lõi không giảm nhanh như dự kiến có thể mang lại cho đồng USD “khoảng thời gian phục hồi ngắn ngủi”.

Nhưng về lâu dài, “chỉ riêng dữ liệu này là không đủ để giúp USD đi lên trong tương lai, bởi cách biệt giữa lãi suất của Mỹ và phần còn lại của thế giới sẽ thu hẹp lại”.