Thấy gì từ động thái bán cổ phiếu Apple và Bank of America của Warren Buffett?

Theo CNBC, động thái bán cổ phiếu Apple và Bank of America của Berkshire Hathaway đã đặt ra nhiều câu hỏi cho các nhà đầu tư về định hướng của tập đoàn cũng như sức khỏe nền kinh tế và định giá của thị trường chứng khoán.

Trong năm nay, Berkshire đã giảm gần một nửa vị thế trong Apple và bán ra khoản 8 tỷ USD cổ phiếu Bank of America kể từ tháng 7, kéo tỷ lệ sở hữu xuống còn 10,7%.

Gần đây, tỷ phú Warren Buffett - Chủ tịch kiêm CEO Berkshire - nói không có nhiều món hời trên thị trường chứng khoán. Và trên thực tế, đã khá lâu ông chưa thực hiện một thương vụ quy mô lớn hay mua lại toàn bộ doanh nghiệp. Ngược lại, Berkshire đã bán ròng cổ phiếu trong 7 quý, trong giai đoạn S&P 500 tăng 50%.

Tuy nhiên, cổ đông lâu năm của Berkshire là ông Ed Borgato nhấn mạnh việc bán cổ phiếu Apple hay Bank of America “không phản ánh quan điểm vĩ mô. Điều này hoàn toàn không phù hợp với sự nhạy bén và lịch sử ra quyết định của Buffett".

Tại sao Berkshire bán ra cổ phiếu? 

CNBC cho rằng có thể yếu tố lớn nhất dẫn đến việc Berkshire giảm tỷ trọng tại Apple và Bank of America là quy mô của những cổ phiếu này trong danh mục đầu tư của tập đoàn. Vào cuối năm ngoái, Apple đã chiếm khoảng 1/2 danh mục đầu tư của Berkshire. 

Ông Borgato cho rằng trong thời gian qua, “Apple chiếm một tỷ trọng rất lớn và có định giá cao nhưng tăng trưởng chậm hơn”. Nhà đầu tư này lưu ý Buffett từng bày tỏ sự tiếc nuối vì không bán cổ phiếu Coca-Cola khi P/E (lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) của cổ phiếu này lên 50 lần vào cuối những năm 1990. 

Còn Bank of America được Berkshire mua vào ngay sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và mang lại cho tập đoàn lợi nhuận khổng lồ. CNBC đánh giá Berkshire có thể đang cố gắng giảm tỷ lệ nắm giữ xuống dưới 10% để tránh trách nhiệm công bố thông tin. 

Ngoài ra, một yếu tố khác thúc đẩy quyết định gần đây của Berkshire có thể là việc Buffett, năm nay đã 94 tuổi, đang chuẩn bị chuyển giao quyền lực cho thế hệ tiếp theo.

Tại cuộc họp cổ đông năm nay, Buffett tiết lộ rằng Phó Chủ tịch Greg Abel, người được chọn kế nhiệm vị trí CEO, sẽ có tiếng nói trong các quyết định đầu tư của Berkshire. Ông Abel có nền tảng về quản lý doanh nghiệp tiện ích và đang chịu trách nhiệm các mảng kinh doanh phi bảo hiểm của tập đoàn. 

Có thể chiến lược của Berkshire sẽ chuyển từ đầu tư chủ động sang đầu tư gián tiếp, dài hạn khi Buffett không còn nắm quyền. Nhiều khả năng Berkshire sẽ rút khỏi vị thế cổ đông thiểu số tại một số doanh nghiệp và tập trung vào các mảng kinh doanh cốt lõi. 

Và cũng không loại trừ khả năng khả năng huyền thoại đầu tư Warren Buffett nhận thấy rằng ông cần phải giảm tỷ trọng với những khoản đầu tư quá lớn trước khi sự chuyển giao diễn ra, CNBC cho biết. 

Thị trường và cả Berkshire đang được định giá cao

Berkshire chốt lời cổ phiếu Apple và Bank of America tại thời điểm cổ phiếu của chính tập đoàn đã vượt trội hơn so với thị trường và có vẻ được định giá cao. 

Kể từ mức thấp vào tháng 10/2022, cổ phiếu Berkshire đã diễn biến tương tự như iShares MSCI Quality ETF (QUAL) và vượt trội so với S&P 500. Kết quả này phản ánh dòng tiền đầu tư của tập đoàn chảy đều đặn vào những doanh nghiệp hàng đầu với bảng cân đối kế toán tốt và lợi nhuận ổn định.

Phân khúc chất lượng của thị trường, với nhiều đại diện là doanh nghiệp công nghệ giàu tiền mặt, có biên lợi nhuận cao và một số tên tuổi khác, đã đem lại cho nhà đầu tư nhiều trái ngọt kể từ năm 2022. 

Tuy nhiên, lớp cổ phiếu này đang giao dịch ở mức cao về định giá, nhỉnh hơn khoảng 10% so với S&P 500, tại thời điểm mà tăng trưởng lợi nhuận đang mở rộng ra nhiều lĩnh vực khác và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vừa hạ lãi suất. 

Hiện nay, tỷ lệ giá/giá trị sổ sách (P/B) của Berkshire cũng đã lên trên 1,6 - một mức định giá hiếm thấy trong 15 năm qua. Do định giá cao, tập đoàn đã giảm tốc độ mua lại cổ phiếu trong những quý gần đây. 

Khối tiền mặt trị giá gần 300 tỷ USD của Berkshire vừa là một khoản đệm, nhưng cũng có thể là gánh nặng. Buffett từng tuyên bố ông sẵn sàng chấp nhận lợi suất 5% khi trở thành người mua trái phiếu kho bạc lớn nhất nếu không tìm được cơ hội mua một số “doanh nghiệp vĩnh viễn”.

Ông Borgato tin rằng Buffett muốn để lại một Berkshire bền vững, ít phải đưa ra các quyết định đầu tư hơn trong tương lai. Mục tiêu này đòi hỏi tập đoàn phải tìm ra những doanh nghiệp có dòng tiền ổn định, bền bỉ và có giá hợp lý - một nhiệm vụ khó khăn trong môi trường hiện nay. 

Tuy nhiên, trong bối cảnh Fed bắt đầu nới lỏng chính sách, lợi suất trái phiếu sẽ đi xuống. Không rõ liệu động thái này có khiến Berkshire thay đổi chiến lược đầu tư vào trái phiếu và chuyển sang cổ phiếu hay không.