Quỹ lớn BlackRock, Pimco nhắc nhà đầu tư thận trọng, chưa nên buông lơi các biện pháp phòng vệ lạm phát

Không nên mất cảnh giác

Lạm phát đang hạ nhiệt trên phạm vi toàn cầu. Tuy nhiên, một số quỹ quản lý tài sản lớn nhất thế giới cho rằng chưa đến lúc nhà đầu tư vứt bỏ những biện pháp phòng vệ trước lạm phát.

Cụ thể, theo tờ Bloomberg, BlackRock, AllianceBernstein Holding LP và Pacific Investment Management Co. (Pimco) cảnh báo rằng thị trường có thể đang quá lạc quan về tốc độ đi xuống của giá cả.

Tháng 1 năm nay, nhà đầu tư đã rút tiền khỏi các quỹ ETF theo dõi nợ chính phủ (có liên kết với lạm phát) tháng thứ 6 liên tiếp. Đây là chuỗi dài nhất trong ít nhất 6 năm và tổng giá trị rút ròng là 10,8 tỷ USD, theo Bloomberg.

Các quỹ trên tin rằng lạm phát cuối cùng sẽ xuống thấp hơn, bởi tình trạng tắc nghẽn chuỗi cung ứng và giá cả hàng hoá công nghiệp đều đã giảm bớt. Điều họ lo lắng là tốc độ và mức độ hạ nhiệt của lạm phát.

“Có vẻ mọi người cho rằng lạm phát đang đi xuống và nghĩ họ không cần các biện pháp bảo vệ nữa, cho dù tỷ lệ lạm phát vẫn còn cao”, ông John Taylor, Giám đốc cấp cao tại AllianceBerstein, cho hay.

“Họ đang đánh giá thấp những thay đổi cơ cấu có thể dẫn đến việc áp lực giá duy trì ở mức cao hơn, chẳng hạn như xu hướng phi toàn cầu hoà và tình trạng thiếu hụt lao động”, ông Taylor gợi ý.

Kỳ vọng lạm phát trung hạn tại Mỹ - thể hiện qua chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu kỳ hạn 5 năm thông thường và trái phiếu không bị ảnh hưởng bởi lạm phát - đã giảm từ mức 3,76% của năm ngoái xuống còn 2,5%.

Một thước đo tương tự cho nền kinh tế toàn cầu cho thấy kỳ vọng lạm phát hiện đã sụt từ mức 3,12% hồi tháng 4 năm ngoái - cũng là mức cao nhất trong ít nhất 10 năm - xuống gần 2%.

Bài học đau đớn

BlackRock vẫn khuyến nghị nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng đáng kể các trái phiếu liên quan đến lạm phát. Gần đây, AllianceBerstein cũng mua thêm chứng khoán được bảo vệ khỏi lạm phát của Bộ Tài chính Mỹ, hay còn gọi là TIP.

Pimco cũng mua thêm trái phiếu liên quan tới lạm phát của Mỹ để phòng ngừa nguy cơ giá cả tăng cao hơn dự kiến, Bloomberg cho hay.

Các nhà đầu tư từng nhận được một bài học đau đớn khi đánh giá thấp rủi ro lạm phát vào năm 2022.

Năm ngoái, thị trường chứng khoán toàn cầu bị xoá sổ 18.000 tỷ USD, trong khi trái phiếu Kho bạc Mỹ có năm tồi tệ nhất khi các ngân hàng trung ương đua nhau tăng lãi suất để khống chế lạm phát.

Bà Wei Li, chiến lược gia đầu tư tại bộ phận nghiên cứu của BlackRock, rất ngạc nhiên khi nhà đầu tư đang đặt cược rằng tăng trưởng sẽ đi lên, lạm phát sẽ đi xuống và các nhà hoạch định chính sách sẽ cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay.

Ở kịch bản cơ sở, bà Li dự đoán nền kinh tế Mỹ sẽ suy thoái nhẹ và lạm phát sẽ duy trì trên mức mục tiêu trong thời gian dài. “Lạm phát cao dai dẳng không chỉ là hiện tượng của mỗi Mỹ, mà nó đang xảy ra trên khắp các thị trường phát triển”.

Thay đổi mang tính cơ cấu

BlackRock, quỹ quản lý tài sản lớn nhất thế giới, dự đoán lạm phát tại Mỹ sẽ đạt trung bình khoảng 3,5% trong 5 năm tới và sau đó hạ xuống 3% khi dân số già hoá làm thu hẹp lực lượng lao động, bất ổn địa chính trị làm giảm hiệu quả kinh tế và các nước chuyển sang mô hình công nghiệp ít phát thải hơn.

Chiến lược gia Wei Li nói: “Theo BlackRock, do những thay đổi và chuyển dịch mang tính cơ cấu mà lạm phát trong tương lai sẽ duy trì ở mức cao hơn so với giai đoạn trước đại dịch”.

“Giá hàng hoá đảo chiều giúp việc đưa lạm phát từ mức đỉnh 9,1% hồi tháng 6/2022 xuống khoảng 4% là mục tiêu dễ dàng. Tuy nhiên, ổn định lạm phát xuống dưới mức 3% có thể sẽ khó nhằn hơn nhiều”, vị chuyên gia giải thích.

Đánh giá sâu hơn vào số liệu lạm phát trên toàn cầu, các nhà đầu tư có thể sẽ trở nên thận trọng hơn, Bloomberg cho hay.

Tháng 1 năm nay, lạm phát lõi ở châu Âu vẫn ở mức cao là 5,2% và tỷ lệ thất nghiệp đang ở mức thấp nhất mọi thời đại là 6,6%. Những số liệu này khiến các nhà hoạch định chính sách tại Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) phải nhấn mạnh rằng họ cần nỗ lực để tránh vòng giá giá - lương.

Trong khi đó, tại Mỹ, một số người tin rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ trở nên diều hâu hơn sau báo cáo việc làm mới. Tháng 1 vừa qua, nền kinh tế Mỹ đã tạo thêm hơn 517.000 việc làm và chứng kiến tỷ lệ thất nghiệp tụt xuống mức 3,4% - mức thấp nhất kể từ năm 1969.