Kinh tế Trung Quốc có dấu hiệu khởi sắc khi nỗi lo giảm phát dịu bớt, tín dụng cải thiện

Tín hiệu khởi sắc

Dữ liệu công bố đầu tuần này cho thấy những bước đi của Bắc Kinh nhằm củng cố thị trường bất động sản có thể đã bắt đầu kích thích nhu cầu đi vay thế chấp của người dân. Các khoản vay của doanh nghiệp cũng đã tăng lên.

Mặt khác, đồng nhân dân tệ đang dần khởi sắc sau khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) tăng cường các biện pháp bảo vệ đồng nội tệ.

Cuối tuần trước, nền kinh tế Trung Quốc cũng đón nhận một số dữ liệu đáng khích lệ khác. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đã tăng trở lại so với cùng kỳ vào tháng 8, sau khi giảm vào tháng 7. Tình trạng giảm phát tại các nhà máy cũng thu hẹp, theo báo cáo từ Tổng cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc (NBS).

Chia sẻ với Bloomberg, ông Zhang Zhiwei, nhà kinh tế trưởng tại Pinpoint Asset Management, cho hay: “Các biện pháp chính sách của chính phủ đã giúp ổn định nền kinh tế. Câu hỏi quan trọng là động lực này có thể duy trì ở mức độ nào”.

Nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đang cố gắng lấy lại đà tăng trưởng sau khi cuộc khủng hoảng ngành địa ốc và rắc rối liên quan đến niềm tin người tiêu dùng gây cản trở quá trình phục hồi.

Hồi tháng 7, Trung Quốc từng ghi nhận loạt dữ liệu kinh tế kém khả quan như giá tiêu dùng rơi vào tình trạng giảm phát và giá trị các khoản vay mới hàng tháng tụt xuống mức thấp nhất trong 14 năm.

Bloomberg cho rằng việc dữ liệu cải thiện trong tháng 8 cho thấy những số liệu u ám của tháng 7 có thể là đáy của đợt suy giảm.

Chỉ số CSI 300 đã đi lên 0,7% trong phiên giao dịch ngày 11/9, chấm dứt chuỗi giảm 4 phiên liên tiếp. Đồng nhân dân tệ cũng tăng giá sau khi tụt xuống mức thấp nhất kể từ năm 2007 so với đồng USD.

Những nỗ lực hỗ trợ của chính phủ, bao gồm hạ lãi suất cho vay chính sách, lãi suất cho vay thế chấp nhà ở và tiền trả trước cho một căn nhà, có thể sẽ giúp nền kinh tế khởi sắc phần nào.

Goldman Sachs ước tính các biện pháp đã được công bố từ đầu năm đến nay có thể giúp GDP mở rộng khoảng 0,6%.

Có thể chưa đủ

Câu hỏi bây giờ là liệu lĩnh vực bất động sản của Trung Quốc có khả năng trở mình và nâng cao niềm tin của toàn thể người dân và doanh nghiệp hay không.

Trong một phân tích hôm 10/9, các nhà kinh tế của Goldman Sachs cho biết các chính sách gần đây “có thể tạo ra sự phục hồi ngắn hạn trong giao dịch bất động sản, nhưng chưa đủ để ổn định thị trường”.

Nhóm chuyên gia kỳ vọng Trung Quốc sẽ nới lỏng chính sách kiểm soát hơn nữa, bao gồm hạ lãi suất hoặc triển khai các biện pháp hỗ trợ thị trường bất động sản nếu doanh số bán nhà tiếp tục trượt dốc và tăng trưởng chững lại hơn nữa.

Trong khi giá trị các khoản vay trung hạn và dài hạn mới của người dân Trung Quốc đã đi lên sau khi sụt giảm vào tháng 7, chúng vẫn thấp hơn nhiều so với mức ghi nhận vào tháng 8/2022 cũng như so với trước đại dịch.

Theo ông Ming Ming, kinh tế trưởng tại Citic Securities, tổng tài trợ vốn (aggregate financing) trong nền kinh tế có thể cải thiện vào tháng 8 chủ yếu là nhờ việc phát hành trái phiếu đặc biệt của các chính quyền địa phương.

Chính quyền nhiều địa phương đã tăng cường vay mượn trong tháng 8 để rót thêm vốn cho các dự án cơ sở hạ tầng. Mặc dù biện pháp này có thể hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, chúng có thể gây áp lực lên thị trường tài chính và có khả năng buộc ngân hàng trung ương phải nới lỏng tiền tệ hơn nữa.

Theo Bloomberg, có những dấu hiệu cho thấy tốc độ tăng trưởng của lĩnh vực dịch vụ đang giảm tốc. Vào đầu năm 2023, ngành này từng là động lực chính cho quá trình phục hồi kinh tế. Tình hình hiện nay chứng tỏ Bắc Kinh cần bơm thêm kích thích để thúc đẩy chi tiêu hộ gia đình.

Áp lực giảm phát cũng không hoàn toàn biến mất. Tốc độ tăng của CPI vẫn thấp hơn nhiều so với mục tiêu chính thức của chính phủ là khoảng 3%.

Các nhà phân tích thị trường cũng tỏ ra thận trọng.

Ông Alex Loo, chiến lược gia vĩ mô tại TD Securities nhận xét, dù hôm đầu tuần ngân hàng trung ương Trung Quốc đã có động thái bảo vệ đồng nhân dân tệ, “Bắc Kinh khó có thể đứng ngoài cuộc”.

“Nếu các quan chức chính phủ không tung ra những hỗ trợ tài khoá đáng chú ý hơn, đồng nhân dân tệ khó có thể chuyển mình và đà tăng có thể chỉ diễn ra trong thời gian ngắn”, ông Loo nói.