Bước ngoặt mới của cuộc khủng hoảng bất động sản Trung Quốc: Tin tốt hay tin xấu?

Theo các nguồn tin thân cận của Bloomberg, China Vanke đang chuẩn bị kế hoạch tái cấu trúc nợ theo yêu cầu của chính quyền địa phương, có khả năng trở thành nhà phát triển bất động sản lớn tiếp theo của Trung Quốc lâm vào cảnh vỡ nợ.

Các nguồn tin tiết lộ Vanke gần đây đã được chính quyền địa phương yêu cầu đẩy nhanh quá trình tái cấu trúc và nộp kế hoạch càng sớm càng tốt. Thông thường, tái cấu trúc sẽ dẫn đến việc tạm ngừng thanh toán nợ và cuối cùng là vỡ nợ.

Hiện tại, Vanke đang phải đối mặt với áp lực ngày càng lớn từ khoản nợ gần 50 tỷ USD. Nếu Vanke chính thức tái cấu trúc, đây sẽ là một trong những cuộc tái cấu trúc lớn nhất từ trước đến nay tại Trung Quốc.

Mặt khác, sự kiện này cũng là tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy cổ đông lớn nhất của Vanke - công ty nhà nước Shenzhen Metro Group - sẽ không giải cứu ông lớn địa ốc đang ngập trong nợ nần.

Tuy nhiên, các nguồn tin lưu ý tình hình vẫn có thể thay đổi và chính quyền Bắc Kinh cần phải phê duyệt kế hoạch tái cấu trúc trước khi đề xuất được gửi đến các chủ nợ của Vanke.

Một kế hoạch tái cấu trúc toàn diện có thể giúp đơn giản hoá quá trình đàm phán với các chủ nợ và giảm thiểu tranh chấp giữa các nhóm chủ nợ.

Trước khi tiến sát đến bờ vực vỡ nợ, Vanke - nhà phát triển từng đứng đầu cả nước về doanh thu - đã chật vật nhiều tháng liền để thuyết phục vụ nhà đầu tư chấp nhận đề xuất trì hoãn thanh toán nợ của họ.

Loạt diễn biến mới nhất tại Vanke cũng đánh dấu một giai đoạn mới trong cuộc khủng hoảng bất động sản ngày càng trầm trọng của Trung Quốc. Cho đến nay, các công ty địa ốc khác đã vỡ nợ 130 tỷ USD, một con số chưa từng có.

Vanke không phản hồi ngay lập tức khi Bloomberg liên hệ. Chính quyền thành phố Thâm Quyến, Bộ Nhà ở Trung Quốc và Văn phòng Thông tin Quốc vụ viện chưa phản hồi yêu cầu bình luận gửi qua fax của Bloomberg.

Được thành lập vào đầu những năm 1980 khi nền kinh tế Trung Quốc bắt đầu mở cửa, Vanke đã phát triển thành một gã khổng lồ bất động sản, xây dựng hàng loạt khu chung cư cho tầng lớp trung lưu trẻ tại đất nước tỷ dân.

Các căn hộ của Vanke từ lâu luôn được biết đến với hình ảnh chất lượng, giúp công ty duy trì vị trí nhà phát triển địa ốc lớn nhất tính theo doanh số trong khoảng một thập kỷ trước khi Country Garden và China Evergrande vượt mặt.

Hai gã khổng lồ kể trên cũng đã gục ngã vài năm trước khi cuộc khủng hoảng bất động sản trở nên trầm trọng hơn.

Vanke phải phụ thuộc vào sự hỗ trợ tài chính từ Shenzhen Metro để trả nợ vào đầu năm ngoái. Tuy nhiên, sự hỗ trợ đã thu hẹp trong những tháng gần đây sau khi nhà điều hành đường sắt này thắt chặt các điều khoản cho vay.

Diễn biến đó đã làm rung chuyển thị trường nợ và khiến một số lô trái phiếu của Vanke lao dốc nặng nề.

Theo một nghiên cứu hồi đầu tuần này của nhà phân tích tín dụng Wilson Ho thuộc Barclays, các trái chủ của Vanke có thể chỉ thu hồi được khoảng 10% vốn trong “kịch bản tiêu chuẩn” và thấp nhất là 0,9% trong kịch bản xấu nhất.

Một số nhà quan sát thị trường, như ông Li Huan - đồng sáng lập Forest Capital Hong Kong, cảnh báo rằng việc tái cấu trúc toàn diện là không thể tránh khỏi bởi gia hạn thanh toán nợ không giải quyết được các vấn đề cơ bản của Vanke.

Giữa lúc Vanke ngụp lặn trong rắc rối nợ nần, cuộc khủng hoảng của thị trường bất động sản Trung Quốc vẫn chưa có dấu hiệu dịu bớt. 

Giá nhà đã giảm trong hơn hai năm qua và thị trường có thể sẽ phải đối mặt với “một thực tế khắc nghiệt” vào năm 2026, nhóm nhà phân tích của Citigroup cảnh báo vào tháng 12 năm ngoái.

Ngân hàng Phố Wall này dự đoán trong năm 2026, doanh số bán hàng trên toàn Trung Quốc sẽ giảm thêm 11% xét theo giá trị, trừ khi vấn đề thanh khoản được cải thiện.