Giá vàng và Bitcoin đồng loạt tăng mạnh

Hôm thứ Ba (25/8), giá vàng tương lai tại New York có thời điểm tăng gần 1%, vượt 4.750 USD/troy ounce. Đây là mức cao nhất kể từ đầu tháng 5. Bitcoin cũng tăng mạnh, có thời điểm tăng 4% lên trên 80.000 USD. Trong một tháng qua, đồng tiền mã hóa này đã tăng khoảng 25%, theo Nikkei Asia.

Dòng tiền đang đổ vào các kim loại quý như vàng và Bitcoin, tài sản được một số nhà đầu tư ví như “vàng kỹ thuật số”. 

Chỉ số đồng USD, thước đo sức mạnh của USD so với các đồng tiền chủ chốt, liên tục giảm từ cuối tháng 7. Chỉ số này đã mất hơn 2,5%, xuống dưới 100 điểm.

USD chịu áp lực khi những lo ngại về gánh nặng nợ công ngày càng lớn của Mỹ quay trở lại. Triển vọng tài khóa u ám cũng làm dấy lên xu hướng “debasement trade”, trong đó nhà đầu tư phân bổ vốn vào các tài sản lưu trữ giá trị thay thế khi niềm tin vào một đồng tiền suy giảm do chính sách tài khóa hoặc tiền tệ.

Dữ liệu Chính phủ Mỹ công bố tuần trước cho thấy nợ công nước này lần đầu vượt 40.000 tỷ USD. Bộ Tài chính Mỹ hôm thứ Tư cũng cho biết sẽ tăng ít nhất gấp đôi hạn mức mua lại trái phiếu Chính phủ Mỹ có kỳ hạn từ 10 năm trở lên. Động thái nhằm bổ sung thanh khoản cho thị trường và hạn chế biến động của lãi suất dài hạn.

Tuy nhiên, biện pháp này chỉ giúp thị trường trái phiếu ổn định trong thời gian ngắn. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ nhanh chóng tăng trở lại. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 30 năm vẫn duy trì ở mức cao.

“Bộ Tài chính có thể sử dụng số dư tiền mặt để kéo dài thời gian, nhưng không thể mua lại uy tín tài khóa”, ông Masahiko Loo, chiến lược gia cấp cao về thu nhập cố định tại Công ty Quản lý Đầu tư State Street, nhận định trong một báo cáo.

Theo ông Loo, với khoảng 1.000 tỷ USD trong tài khoản của Bộ Tài chính, cơ quan này vẫn còn dư địa đáng kể để quản lý thanh khoản và thực hiện các chương trình mua lại trái phiếu. Tuy nhiên, dư địa này là hữu hạn. Các chương trình mua lại có thể cải thiện thanh khoản thị trường và hỗ trợ tạm thời cho đường cong lợi suất, nhưng không làm giảm gánh nặng nợ công.

Ông Loo cũng cho rằng những biện pháp này khó giải quyết các thách thức lớn hơn, trong đó có nhu cầu vốn ngày càng tăng do AI thúc đẩy và rủi ro tái cấp vốn dài hạn. Rủi ro này xuất phát từ việc Mỹ phụ thuộc quá nhiều vào phát hành tín phiếu ngắn hạn.

Ông Lloyd Chan, chuyên gia phân tích tiền tệ cấp cao tại Bộ phận Nghiên cứu Thị trường Toàn cầu của MUFG ở Singapore, cho biết đà giảm gần đây của USD đã đưa đồng tiền này tiến gần các ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu Kho bạc vẫn ở mức cao. Dữ liệu vị thế đầu cơ cũng cho thấy nhà đầu tư vẫn duy trì trạng thái mua ròng USD ở mức vừa phải.

“Sự phân kỳ giữa vị thế USD tương đối ổn định và diễn biến giá yếu hơn cho thấy động lực tăng giá của USD đang suy yếu”, ông Chan nói. Theo ông, thị trường vẫn cần theo dõi liệu nhà đầu tư có bắt đầu định giá các rủi ro tiêu cực đối với USD hay không. Ông cũng lưu ý các biện pháp thuế quan gần đây của Mỹ đối với Canada có thể làm gia tăng những lo ngại này.

Bên cạnh vấn đề tài khóa, một số nhà phân tích cho rằng căng thẳng địa chính trị gia tăng cũng đang củng cố xu hướng dịch chuyển khỏi USD. Các quốc gia ngày càng chủ động đa dạng hóa dự trữ, quan hệ thương mại và các liên kết tài chính nhằm giảm phụ thuộc vào một hệ thống duy nhất, trong đó có trật tự tài chính dựa trên USD.

Vào thứ Sáu, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Kevin Warsh sẽ có bài phát biểu đầu tiên tại hội nghị thường niên Jackson Hole. Giới đầu tư sẽ theo dõi liệu ông có đề cập đến các biện pháp gần đây của Bộ Tài chính nhằm giảm áp lực trên thị trường trái phiếu hay không.

Ông Makoto Noji, chiến lược gia trưởng về ngoại hối và trái phiếu nước ngoài tại Công ty Chứng khoán SMBC Nikko, lưu ý ông Warsh từng cho rằng lãi suất thị trường cao hơn có thể góp phần kiềm chế lạm phát. Quan điểm này đặt ra câu hỏi về cách ông đánh giá các biện pháp của Bộ Tài chính nhằm kéo giảm lợi suất trái phiếu dài hạn.