VDSC: Tiền đồng mất giá khoảng 4,8% trong năm 2024 nhưng vẫn trong tầm kiểm soát

Trong báo cáo nhận định hằng ngày, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho biết tỷ giá USD/VND đã có một năm biến động tương đối mạnh với áp lực mất giá tiền đồng đặc biệt tăng cao trong quý II/2024 và quý IV/2024.

Trước đó, VDSC từng nhận định diễn biến tỷ giá USD/VND năm 2024 phụ thuộc vào xu hướng lên xuống của đồng USD, hệ số tương quan của chỉ số DXY. Các chuyên gia dự báo tỷ giá USD/VND trong năm 2024 là 0,67, tăng nhẹ so với mức 0,63 trong năm 2023. 

Theo dữ liệu từ báo cáo VDSC ngày 26/12, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã điều chỉnh tăng tỷ giá trung tâm 1,9% lên mức 24.320 VND/USD so với đầu năm. Tỷ giá trên thị trường chính thức tăng khoảng 4,8% lên 25.430 đồng/USD và tỷ giá trên thị trường tự do tăng 4,3% lên 25.840 đồng/USD.

Nhóm phân tích cho biết tiền đồng mất giá khoảng 4,8% trong năm 2024, tuy nhiên VDSC đánh giá biến động tỷ giá năm 2024 vẫn nằm trong biên độ cho phép của NHNN. Song NHNN đã phải can thiệp bán ngoại tệ vào những giai đoạn tỷ giá trên thị trường chạm trần biên độ, để kiểm soát áp lực mất giá VND, báo cáo VDSC cho hay. 

Các đợt bán ngoại tệ của NHNN có thể chia làm hai giai đoạn. Giai đoạn 1 tháng 4-7/2024 với quy mô khoảng 6,5 tỷ USD. Giai đoạn 2 diễn ra ít dồn dập hơn tháng 9-12/2024 với quy mô khoảng 2,8 tỷ USD. Tính chung cả năm 2024, NHNN bán ra khoảng 9,4 tỷ USD.

Ngoài việc bán ngoại tệ để kiểm soát đà mất giá của tiền đồng, NHNN cũng tiến hành can thiệp trên thị trường mở thông qua việc kiểm soát hành lang lãi suất. Hoạt động hút ròng thường gia tăng trong những giai đoạn tỷ giá tăng cao.

Tính chung cả năm 2024, quy mô điều tiết thanh khoản trên thị trường mở của NHNN tương đối nhỏ, hút ròng khoảng 28.000 tỷ đồng, so với quy mô bơm ròng khoảng 66.000 tỷ đồng trong năm 2023, báo cáo VDSC cho hay. 

Lãi suất điều hành của NHNN được duy trì ổn định, với lãi suất tái chiết khấu 3,0% và tái cấp vốn 4,5%/năm. Lãi suất trên thị trường mở không vượt quá mức lãi suất tái cấp vốn. Trong khi đó, lãi suất cho vay qua đêm trên thị trường liên ngân hàng là 3,4%/năm, cao hơn 1,2 điểm % so với năm trước.

Nhóm phân tích nhận định khi lãi suất cho vay qua đêm giảm dưới mức tái chiết khấu, NHNN phát hành tín phiếu để điều chỉnh lãi suất tăng trở lại, nhằm kiểm soát chênh lệch lãi suất USD-VND và giảm áp lực lên tỷ giá.

Trong báo cáo nhận định tình hình tổng quan Việt Nam trong năm 2024 và dự báo 2025, Nhóm Nghiên cứu Toàn cầu từ Ngân hàng HSBC Việt Nam cũng cho rằng NHNN đã phải sử dụng các công cụ điều hành thanh khoản để ổn định tỷ giá và duy trì mục tiêu tăng trưởng.

Đồng quan điểm với VDSC, nhóm phân tích đánh giá cặp tỷ giá USD/VND đã chứng kiến một năm biến động khó lường.Trong đầu quý II/2024, USD/VND đã tăng giá mạnh từ mức 24.650 lên mức cao nhất năm 25.460 chỉ trong vỏn vẹn gần hai tháng, tương đương mất giá hơn 3%.

Bước sang quý III, xu hướng đảo chiều khi USD/VND  giảm giá mạnh trở lại về mức 24.600, tương đương mức mất giá chỉ còn 1,3% tại thời điểm cuối tháng 9. Tuy nhiên, sang đến quý IV, câu chuyện về áp lực tỷ giá tăng quay trở lại. Tỷ giá USD/VND tiếp tục tăng nhanh và mạnh, quay về gần mức đỉnh cũ của năm nay là 25.450.

Theo HSBC, tỷ giá vẫn tiếp tục biến động khó lường, không thể đưa ra kịch bản rõ nét trong thời gian tới. Để đạt các mục tiêu tăng trưởng, HSBC cho rằng NHNN sẽ duy trì lãi suất điều hành ở mức 4,5%.