Tỷ giá USD sẽ biến động ra sao trong năm 2025?
Năm 2024, cặp tỷ giá USD/VND đã trải qua một năm biến động khó lường. Cũng như nhiều loại tiền tệ khác trong khu vực, VND đang đứng trước nhiều biến số khó lường trong thời gian gần đây do những nhiễu động trước thềm bầu cử Tổng thống Mỹ, các gói kích thích kinh tế của Trung Quốc và căng thẳng địa chính trị khác, Ngân hàng HSBC Việt Nam nhận định.
Tỷ giá đã hai lần vọt tăng mạnh khiến Ngân hàng Nhà nước (NHNN) phải can thiệp bằng biện pháp bán ngoại tệ giao ngay. Dữ liệu của Bloomberg và nhóm nghiên cứu BIDV cho thấy, tính đến cuối tháng 11/2024, đồng VND đã giảm 4,25%. Tuy nhiên, gần kết thúc năm 2024, đà tăng của tỷ giá vẫn được duy trì dưới phạm vi 5% của NHNN.
Trước áp lực từ tỷ giá và nhiệm vụ đạt mục tiêu tăng trưởng, NHNN đã phải điều hành linh hoạt các công cụ điều hành thanh khoản để giải quyết vấn đề ổn định tỷ giá thông qua nghiệp vụ phát hành tín phiếu và đồng thời đảm bảo thanh khoản cho hệ thống thông qua kênh hoạt động thị trường mở.
Nhiều kịch bản cho tỷ giá
Trước thềm 2025, giới chuyên gia cho rằng, tỷ giá USD/VND trong năm 2025 sẽ bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như tốc độ hồi phục của nền kinh tế toàn cầu, chính sách của Fed, mức độ nghiêm trọng của cuộc xung đột địa chính trị… Đặc biệt, "ẩn số" chính sách thuế quan của ông Donald Trump có thể làm tăng giá trị đồng USD và gây áp lực lên tỷ giá.
Trong báo cáo gần đây, Ngân hàng Standard Chartered dự báo đồng USD sẽ suy yếu trong nửa đầu năm 2025 và mạnh lên từ cuối năm. Standard Chartered dự báo việc Fed cắt giảm lãi suất có thể dẫn đến xu hướng suy yếu của đồng USD trong vài quý tới, dẫn đến tỷ giá quy đổi USD/VND ở mức 25.250 vào cuối năm 2024 và 25.450 vào quý II/2025.
Tuy nhiên, ngân hàng này cũng cảnh báo kể từ quý II/2025, các chính sách của ông Trump có thể tạo áp lực lên tỷ giá và buộc NHNN phải nâng lãi suất điều hành.
Ở chiều ngược lại, Ngân hàng UOB dự báo VND có thể sẽ chịu ảnh hưởng lớn từ chính sách thuế của tổng thống Donald Trump và đồng nhân dân tệ (CNY) trong thời gian tới. Việc Mỹ chuẩn bị bước vào nhiệm kỳ Trump 2.0, khả năng căng thẳng thương mại toàn cầu và các rủi ro có thể sớm xuất hiện.
Do đó, VND sẽ tiếp tục suy yếu và kéo theo tỷ giá USD/VND có thể lên đỉnh lịch sử là 26.200 vào quý III/2025. Trong năm 2025, UOB kỳ vọng tỷ giá USD/VND sẽ ở mức 25.800 VND/USD trong quý I, 26.000 USD/VND trong quý II, 26.200 VND/USD trong quý III, 26.000 VND/USD trong quý IV.
Tuy nhiên, các chuyên gia từ Ngân hàng HSBC vẫn cảnh báo: “Vào thời điểm này ngay cả khi sự kiện bầu cử Tổng thống Mỹ đã qua, vẫn là rất khó khăn để đặt ra được một kịch bản rõ nét nào về diễn biến của tỷ giá trong thời gian sắp tới”. HSBC dự báo tỷ giá có thể đạt mức 24.800 VND/USD vào cuối năm 2024, đồng thời NHNN sẽ duy trì chính sách tiền tệ linh hoạt và giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức 4,5% cho đến cuối năm 2025.
Các chuyên gia Chứng khoán SSI nhận định năm 2025 sẽ đánh dấu một năm quan trọng khi là năm kết thúc của kế hoạch phát triển kinh tế giai đoạn 2021-2025 và là năm bản lề cho kỷ nguyên sắp tới. Rủi ro lớn nhất trong năm 2025 sẽ đến từ các chính sách thuế quan bất lợi của ông Trump, sự phân mảnh trong kinh tế thế giới và rủi ro suy thoái ở Mỹ trong khi vẫn còn những trở ngại trong nước về việc xử lý nợ xấu.
Các chuyên gia SSI dự báo tỷ giá VND/USD sẽ đạt 25.200 vào cuối năm 2024 và tăng lên mức 25.800 VND/USD trong năm 2025.
Trong khi đó, Chứng khoán HSC trong báo cáo mới nhất đã điều chỉnh dự báo tỷ giá VND/USD lên lần lượt 25.450, 26.000 và 26.000 đồng tại thời điểm cuối năm 2024, 2025 và 2026.
Báo cáo triển vọng 2025, Chứng khoán MBS cho biết tính đến tháng 11, áp lựctỷgiá vẫn căng thẳng do sựphụchồimạnh mẽ của đồng USD sau chiến thắng của ông Trump. Kể từ đầu năm, đồng VND đã mất giá khoảng 4,1% so với đồng USD, đẩy tỷ giá USD/VND lên mức 25.346 VND/USD vào cuối tháng 11. Các chuyên gia MBS kỳ vọng tỷ giá VND/USD sẽ dao động trong khoảng 25.100– 25.500 vào năm 2025.
Trong báo cáo chiến lược 2025, Chứng khoán Tiên Phong (TPS) cho rằng sức mạnh đồng USD đang được xem là "ẩn số quan trọng" trong năm 2025, dự báo diễn biến khá phức tạp trong năm 2025 do chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố như chính sách thuế của Mỹ, sức khoẻ nền kinh tế, xung đột địa chính trị,…
Các chuyên gia cho rằng tỷ giá khá áp lực trong nửa đầu năm 2025 do những thay đổi của chính sách Mỹ làm nguy cơ lạm phát tiếp tục giai dẳng, thậm chí trở lại. Về nửa cuối năm 2025, tỷ giá được kỳ vọng ổn định hơn, chính sách tiền đỡ bị áp lực hơn khi chính sách của Mỹ rõ nét và Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất.
Ở góc độ an toàn hơn, Chứng khoán VPBankS nhận định thời gian tới tỷ giá VND/USD dự kiến duy trì ổn định và không có biến động nhờ vào các yếu tổ kinh tế tích cực và chính sách điều hành linh hoạt của NHNN. Tuy nhiên vẫn cần tiếp tục theo dõi sát các rủi ro tiềm ẩn từ thị trường quốc tế.
Cũng theo Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN), tỷ giá dự kiến vẫn sẽ là một yếu tố cần theo dõi trong giai đoạn cuối năm 2024 và xuyên suốt năm 2025 khi dự trữ ngoại hối của Việt Nam đã giảm đáng kể. Hiện dự trữ ngoại hối đã duy trì ở mức khoảng 2,4 tháng nhập khẩu tính đến tháng 8/2024, thấp hơn khuyến cáo 3 tháng của IMF.
Trong đó, nguồn dự trữ ngoại tế thấp cho thấy bộ đệm dùng cho việc can thiệp tỷ giá đã không còn dồi dào như trước, MASVN cho hay. Tuy nhiên, trong năm 2025, các đợt cắt giảm lãi suất của Fed được cho là sẽ tạo điều kiện phù hợp cho NHNN trong hoạt động để tái tích lũy nguồn dự trữ ngoại hối và có thêm dư địa để hạ lãi suất điều hành.
Tiến sĩ Nguyễn Trí Hiếu, Viện trưởng Viện nghiên cứu và Phát triển Thị trường Tài chính và Bất động sản toàn cầu (Ảnh: Báo Đầu tư)
Nhận định về tỷ giá, Tiến sĩ Nguyễn Trí Hiếu, Viện trưởng Viện nghiên cứu và Phát triển Thị trường Tài chính và Bất động sản toàn cầu, cho hay VND sẽ tiếp tục mất giá khi Fed xoay chuyển chính sách tiền tệ nới lỏng sang thắt chặt.
Chuyên gia cho rằng những tác động từ năm 2024 sẽ tiếp tục kéo dài, kèm theo những biến cố mới. Ông dự đoán cả năm 2024, VND có thể mất giá đến 5% và sang năm 2025 xu hướng này sẽ tiếp tục. Tỷ giá USD/VND sẽ lệ thuộc rất nhiều vào chính sách tiền tệ của Mỹ, đồng thời chịu ảnh hưởng bởi chính sách kinh tế của Tổng thống Donald Trump và đồng nhân dân tệ.
"Việt Nam với sự lệ thuộc vào ngoại thương với Mỹ và có tỷ lệ thanh toán bằng đồng USD trong các giao dịch ngoại thương lên tới khoảng 80-90%, sẽ chịu những tác động của sự biến động của USD và các chính sách kinh tế và đối ngoại của Mỹ", ông Hiếu nhấn mạnh.
TS. Cấn Văn Lực. (Ảnh: TTXVN)
Ở góc nhìn tích cực, Thành viên Hội đồng Tư vấn Chính sách Tài chính – tiền tệ quốc gia, Tiến sĩ Cấn Văn Lực, cho rằng tỷ giá sẽ ổn định hơn trong thời gian tới. Lý do là mối quan hệ cung cầu ngoại tệ của Việt Nam vẫn tương đối tốt. Trong khi đó, tâm lý hưng phấn khi ông Trump lên sẽ tạm lắng xuống, tâm lý đầu cơ liên quan đến ngoại tệ theo đó sẽ giảm bớt.
Bên cạnh đó, Fed sẽ tiếp tục lộ trình cắt giảm lãi suất, dù tốc độ có thể chậm lại. Điều này sẽ giúp thu hẹp chệnh lệch lãi suất giữa đồng USD và VND trong thời gian tới. Theo đó, vị chuyên gia này và nhóm nghiên cứu BIDV dự báo mức mất giá của đồng VND sẽ dao động khoảng 3,5 - 4% trong năm 2024 và sẽ “dịu” bớt trong năm 2025 với mức giảm giá là 2,5 - 3%.
Cũng theo ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc chiến lược, Công ty Chứng khoán VPBankS, nhận định nếu Mỹ áp thuế cao với hầu hết các nước thì kinh tế thế giới sẽ và nhiều quốc gia, trong đó có Mỹ đều sẽ tăng trưởng chậm lại. Vì vậy, nguyên nhân sâu xa hơn có thể là việc ông Trump muốn các đối tác ngồi lại vào bàn đàm phán.
Với Việt Nam, trong nhiệm kỳ đầu của ông Trump, VND đã mất giá khoảng 2,9%. Vì vậy, tỷ giá năm 2025, nếu câu chuyện thuế quan tiếp tục nóng và ông Trump đánh thuế dù không cao như mức 60% thì cũng ảnh hưởng lớn đến tỷ giá. "VND có thể biến động trong biên khoảng 3% dựa trên mức nền cao 25.300 đồng của năm nay", Giám đốc Chiến lược VPBankS dự báo.
Năm 2025, giới chuyên gia nhận định NHNN sẽ tiếp tục điều hành tỷ giá theo hướng linh hoạt với mục tiêu tạo lập môi trường đầu tư thuận lợi, hỗ trợ doanh nghiệp phát triển sản xuất kinh doanh và thu hút vốn đầu tư nước ngoài. Đây cũng là yếu tố quan trọng củng cố niềm tin thị trường, nhà đầu tư, góp phần hỗ trợ kinh tế tiếp tục tăng trưởng trong thời gian tới.
Theo đó, Thống đốc NHNN Nguyễn Thị Hồng cho hay, NHNN sẽ theo dõi sát diễn biến thị trường, trong trường hợp tỷ giá có biến động quá lớn sẽ kịp thời can thiệp bán ngoại tệ. Còn với lãi suất, NHNN sẽ cân nhắc bởi nếu giảm lãi suất quá sâu sẽ tác động làm tăng tỷ giá, ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư nước ngoài.
