Pyn Elite Fund: Việt Nam là điểm sáng đầu tư giữa bối cảnh kinh tế toàn cầu bất ổn

Tại thư gửi nhà đầu tư mới đây, ông Petri Deryng, nhà điều hành Pyn Elite Fund, đánh giá nền kinh tế Việt Nam đang cho thấy sức bật với nhiều chỉ số vĩ mô tích cực. GDP năm 2024 đạt mức tăng trưởng 7,1%, và mục tiêu 8% cho năm 2025 được đánh giá là khả thi trong bối cảnh dòng vốn FDI tăng mạnh 36% ngay từ đầu năm, đạt 6,9 tỷ USD chỉ trong hai tháng đầu.

Lĩnh vực xuất nhập khẩu cũng ghi nhận sự phục hồi rõ rệt với mức tăng trưởng 8,4% và 15,9% tương ứng, phản ánh nhu cầu nguyên liệu đầu vào cho sản xuất và sự cải thiện trong tiêu dùng nội địa.

Chính phủ Việt Nam dưới sự lãnh đạo mới đang triển khai hàng loạt chính sách đột phá nhằm thúc đẩy tăng trưởng.

Trọng tâm là cải cách thủ tục hành chính, nâng cao hiệu quả quản lý nhà nước cùng với các gói kích thích đầu tư công quy mô lớn. Đáng chú ý là ba dự án hạ tầng trọng điểm đang được đẩy mạnh gồm đường sắt cao tốc Bắc - Nam (67 tỷ USD), hai nhà máy điện hạt nhân (22 tỷ USD) và tuyến đường sắt Hải Phòng - Lào Cai (8,3 tỷ USD).

Các dự án này không chỉ tạo đà cho tăng trưởng GDP mà còn kéo theo sự phát triển của nhiều ngành công nghiệp phụ trợ.

Mặt khác, chính sách thương mại của chính quyền Tổng thống Trump nhiệm kỳ thứ hai đang tạo ra những tác động đáng kể đến kinh tế châu Á, trong đó có Việt Nam.

Ông Trump tiếp tục sử dụng thuế quan như công cụ chính để giảm thâm hụt thương mại Mỹ, với Trung Quốc vẫn là mục tiêu chính. Tuy nhiên, Việt Nam cũng nằm trong tầm ngắm do thặng dư thương mại lớn với Mỹ (đạt 96 tỷ USD năm 2021).

Dữ liệu từ Pyn cho thấy xuất khẩu Việt Nam sang Mỹ đã tăng 132% trong nhiệm kỳ đầu của Trump (2017-2021), nhưng hiện Chính phủ Việt Nam đang chủ động điều chỉnh chính sách thuế nhập khẩu đối với hàng hóa Mỹ (hiện ở mức 10-20%) để tránh bị áp thuế trừng phạt.

Đáng chú ý, Việt Nam đang xem xét tăng nhập khẩu các mặt hàng công nghệ cao, khí hóa lỏng và thiết bị hàng không từ Mỹ.

Với Trung Quốc, ông Petri Deryng nhận định việc xuất khẩu sang Mỹ chỉ chiếm 2,3% GDP nên nước này có thể chấp nhận để đồng Nhân dân tệ lên giá nếu bị áp lực. Điều này mở ra cơ hội cho các nước như Việt Nam trong việc thu hút thêm dòng đầu tư và cải thiện vị thế cạnh tranh xuất khẩu. Tuy nhiên, bất ổn từ căng thẳng Mỹ-Trung vẫn là rủi ro cần theo dõi sát đối với thị trường mới nổi.

Trên thị trường chứng khoán, mức định giá hiện tại được đánh giá là rất hấp dẫn với P/E forward khoảng 10x và P/B 1,5x, thấp hơn đáng kể so với trung bình lịch sử và các thị trường trong khu vực.

Triển vọng càng sáng cửa hơn khi hệ thống giao dịch mới dự kiến triển khai vào tháng 5, cùng với khả năng nâng hạng thị trường lên thị trường mới nổi (Emerging Market) trong năm nay. Các yếu tố này hứa hẹn sẽ thu hút dòng vốn ngoại mạnh mẽ, tạo đà cho đợt tăng giá mới.

Nhóm ngân hàng đang chiếm vị thế quan trọng trong danh mục đầu tư của Pyn Elite Fund với tỷ trọng lên tới 50%. Các cổ phiếu như STB, MBB và VIB được đánh giá cao nhờ định giá hấp dẫn (P/E xấp xỉ 5,8 lần) cùng triển vọng tăng trưởng lợi nhuận 30 - 50% trong năm 2025.

Mặc dù chiếm tỷ trọng chưa lớn trong cơ cấu thị trường, lĩnh vực công nghệ đang cho thấy những tín hiệu tăng trưởng vượt bậc nhờ làn sóng chuyển đổi số mạnh mẽ trên toàn cầu.

Các doanh nghiệp công nghệ niêm yết như CTCP FPT (Mã: FPT), Tập đoàn Công nghệ CMC (Mã: CMG) đang được hưởng lợi kép từ nhu cầu nội địa tăng cao và xu hướng gia tăng hợp đồng outsourcing từ nước ngoài.

FPT đã ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu ấn tượng từ dịch vụ công nghệ thông tin cho thị trường Nhật Bản và châu Âu, trong khi CMC tiếp tục củng cố vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực viễn thông và giải pháp số.

Tuy nhiên, ông Petri Deryng cho rằng cổ phiếu công nghệ đã trải qua đợt tăng giá mạnh trong năm 2024, khiến định giá một số mã trở nên đắt đỏ so với mặt bằng chung.

Quỹ đã chốt lời một phần với các cổ phiếu công nghệ trong danh mục để chuyển sang các nhóm ngành có định giá hấp dẫn hơn. Điều này phản ánh chiến lược đầu tư thận trọng trước những biến động khó lường của nhóm ngành vốn nhạy cảm với xu hướng toàn cầu.

Triển vọng dài hạn của ngành vẫn rất tích cực khi Chính phủ Việt Nam đang đẩy mạnh các chính sách hỗ trợ doanh nghiệp công nghệ, bao gồm ưu đãi thuế cho các dự án nghiên cứu phát triển (R&D) và xây dựng hệ sinh thái khởi nghiệp công nghệ. Sự xuất hiện của nhiều "kỳ lân" công nghệ trong tương lai gần có thể sẽ tạo thêm động lực cho toàn ngành.