VCSC dự báo dư nợ xấu của PV Power khoảng 1.000 tỉ đồng vào cuối năm 2020

Theo báo cáo cập nhật đánh giá về Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - CTCP (PV Power, mã: POW), CTCP Chứng khoán Bản Việt (VCSC) cho rằng việc thương thảo lại hợp đồng mua bán điện (PPA) tại nhà máy điện Cà Mau đang tạo ra các bất ổn cho triển vọng lợi nhuận của công ty. Mảng này vốn là yếu tố dẫn dắt lợi nhuận chính của PV Power trước năm 2020

Theo đó, VCSC dự báo nhà máy Cà Mau sẽ thu hồi khoảng 40% khoản nợ xấu trong quí IV/2020, nhưng mâu thuẫn về tỉ giá hối đoái với EVN vẫn chưa được giải quyết. 

VCSC dự báo kịch bản tiêu cực khi giả định rằng số dư nợ xấu còn lại trị giá khoảng 1.000 tỉ đồng sẽ không được thanh toán, tương ứng PV Power sẽ ghi nhận thêm 308 tỉ đồng dự phòng trong năm 2021 so với mức 332 tỉ đồng trong năm 2020.

Công ty chứng khoán này cho rằng lãi trước thuế cốt lõi của các nhà máy điện Cà Mau sẽ giảm 35% sau khi tham gia vào thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) trong năm 2021. Cụ thể, lãi trước thuế (không bao gồm chi phí dự phòng) từ các nhà máy điện Cà Mau có thể giảm từ 1.700 tỉ đồng trong năm 2020 còn 1.100 tỉ đồng sau khi tham gia CGM trong năm 2021.

Trong báo cáo cập nhật ngành Năng lượng ngày 12/10 trước đó, VCSC đã giảm dự báo giá dầu brent trung bình từ 60 USD/thùng còn 50 USD/thùng trong năm 2021 và giảm 8% còn 55 USD/thùng trong giai đoạn 2022 - 2025.

Việc giá khí thấp hơn sẽ tác động tích cực đến lợi nhuận của PV Power. Ngoài ra, VCSC cho rằng rủi ro thiếu hụt khí sẽ giảm đáng kể nhờ mỏ khí Sao Vàng – Đại Nguyệt đi vào hoạt động từ đầu năm 2021.