Nhà đầu tư sẽ ngã đau nếu Fed chỉ giảm lãi suất 25 bps

Các nhà giao dịch đang đặt cược kỷ lục vào khả năng Fed giảm mạnh lãi suất tại cuộc họp tuần này. Họ có nguy cơ chịu lỗ lớn nếu các quan chức quyết định chỉ hạ 25 điểm cơ bản (bps).

Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, hoạt động trên thị trường hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang (fed fund futures) tháng 10 - công cụ mà các nhà đầu tư đang sử dụng để đặt cược cho cuộc họp chính sách hiện tại - đã tăng vọt lên mức cực đoan nhất kể từ khi hợp đồng phái sinh này ra đời vào năm 1988.

Khối lượng hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang nhảy vọt đã khiến khối lượng hợp đồng mở (open interest) - hay lượng đòn bẩy mà các nhà giao dịch nắm giữ - mấp mé con số 800.000.

Phần lớn hoạt động gần đây nhắm mục tiêu giảm 50 bps, gần một phần ba vị thế mới được mở chỉ trong hai phiên giao dịch vừa qua.

Trong bối cảnh Fed sắp bắt đầu hạ lãi suất, cuộc tranh luận giữa các nhà đầu tư hiện tập trung vào quy mô của đợt giảm đầu tiên và dự định tương lai của các nhà hoạch định chính sách. 

Theo công cụ FedWatch của CME Group, tính đến sáng ngày 18/9 (theo giờ Việt Nam), xác suất cho đợt giảm 50 bps vào khoảng 63%, giảm đôi chút so với một ngày trước. Trong khi đó, xác suất cho mức giảm 25 bps là 37%.

Tuần trước, các nhà giao dịch từng đồng tình rằng ngân hàng trung ương Mỹ sẽ hạ 25 bps. Song, tình hình đã thay đổi đáng kể trong những ngày gần đây sau loạt tin tức trên truyền thông và bình luận của cựu Chủ tịch Fed chi nhánh New York William Dudley.

Trong một bài viết đăng tải trên Bloomberg Opinion, ông Dudley cho rằng các quan chức Fed nên hành động quyết liệt hơn, tức là giảm lãi suất 50 bps.

Thị trường có thể chịu áp lực bán tháo nếu ngân hàng trung ương Mỹ hạ lãi suất nhẹ nhàng hơn và Chủ tịch Jerome Powell tuyên bố Fed sẽ hành động từ từ. Đó là cảnh báo từ bà Subadra Rajappa, người đứng đầu bộ phận chiến lược lãi suất Mỹ tại Societe Generale.

“Phản ứng của thị trường sẽ mạnh hơn nhiều nếu Fed cắt giảm 25 bps thay vì 50 bps. Vị thế, tâm lý lạc quan, các điều kiện tài chính lỏng lẻo hơn, tất cả đều có thể phải trải qua thử thách”, bà nói.

Trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn - vốn nhạy cảm với chính sách của Fed hơn - có thể bị ảnh hưởng nhiều nhất, chiến lược gia Kathy Jones của Charles Schwab lưu ý thêm.

“Lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn có thể dễ dàng tụt 10, 15 bps nếu các quan chức Fed chỉ giảm lãi suất 25 bps, phản ứng ban đầu là như vậy”, vị chuyên gia dự đoán.