Báo cáo lạm phát tối nay có thể thay đổi lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed

Lạm phát tháng 12

Theo các nhà kinh tế được Dow Jones khảo sát, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 12 dự kiến tăng 0,2% so với tháng trước và đi lên 3,2% so với cùng kỳ năm trước. CPI lõi (không tính giá năng lượng và thực phẩm dễ biến động) được dự đoán tăng 0,3% so với tháng 11 và 3,8% so với cùng kỳ năm 2022.

Tại thời điểm Fed cố gắng kìm chế lạm phát thông qua lãi suất và thắt chặt định lượng, dữ liệu cho thấy giá cả vẫn đang neo ở mức cao có thể gây ảnh hưởng xấu đến thị trường.

Trao đổi với CNBC, ông Jack McIntyre, nhà quản lý danh mục tại Brandywine Global Investment Management, nhận định: “Fed đã phát tín hiệu đảo chiều chính sách và dữ liệu kinh tế phải hỗ trợ cho động thái xoay trục đó”.

“Thị trường có vẻ đã trở nên phấn khích, họ nghĩ Fed sẽ mạnh tay cắt giảm lãi suất hơn những gì các nhà hoạch định chính sách dự định. Các nhà đầu tư đã cầm đèn chạy trước ô tô”, ông McIntyre nói.

Giữa tín hiệu lãi suất từ Fed và kỳ vọng của thị trường tài chính đang có sự chênh lệch lớn, CNBC nhấn mạnh.

Sau nhiều tháng khẳng định rằng Fed chưa thể nới lỏng chính sách tiền tệ, vào tháng 12 vừa qua ngân hàng trung ương Mỹ cho biết họ dự kiến sẽ giảm lãi suất ít nhất ba lần, tổng cộng 75 điểm cơ bản vào cuối năm 2024.

Biên bản cuộc họp chính sách công bố hồi tuần trước không chỉ ra bất kỳ thông tin nào cho thấy Fed đã thảo luận về thời điểm bắt đầu hạ chi phí đi vay. Thị trường lại có góc nhìn khác.

Quan điểm trái chiều

Theo CME Group, các nhà đầu tư tin tưởng Fed sẽ giảm lãi suất lần đầu vào tháng 3, sau đó tiến hành thêm 5 đợt khác cho đến cuối năm. Lãi suất chuẩn tại Mỹ sẽ giảm xuống phạm vi 3,75 - 4%.

Nếu các dữ liệu lạm phát mới, gồm CPI công bố vào ngày 11/1 và chỉ số giá sản xuất (PPI) vào ngày 12/1, không cho thấy những tín hiệu tốt về lạm phát, thị trường chứng khoán có thể biến động mạnh hơn sau một khởi đầu khó khăn.

Bình luận công khai của các quan chức Fed kể từ cuộc họp tháng 12 không thể hiện là họ sẵn sàng mất cảnh giác trước vấn đề lạm phát.

Đầu tuần này, Thống đốc Michelle Bowman cho biết bà nghĩ chiến dịch tăng lãi suất có thể đã hoàn thành. Song, bà vẫn chưa sẵn sàng hạ lãi suất.

Tương tự, bà Lorie Logan - Chủ tịch Fed chi nhánh Dallas - chia sẻ hồi cuối tuần trước rằng bà không loại trừ khả năng ngân hàng trung ương Mỹ sẽ tăng lãi suất một lần nữa.

Theo vị quan chức này, việc các điều kiện tài chính nới lỏng hơn - chẳng hạn như đà tăng mạnh mẽ của giá cổ phiếu hay cú trượt dốc của lợi suất trái phiếu kho bạc - có thể khiến lạm phát bùng nổ trở lại.

“Nếu chúng tôi không tiếp tục thắt chặt các điều kiện tài chính, có nguy cơ lạm phát sẽ tăng trở lại và đảo ngược những tiến bộ mà Fed đã đạt được.... Chúng tôi không loại trừ khả năng tăng lãi suất lần nữa”, bà Logan nói.

Cựu Phó Chủ tịch Fed Richard Clarida cho biết các nhà hoạch định nhiều khả năng sẽ hành động thận trọng. Ông dự đoán Fed sẽ giảm lãi suất ba lần trong năm nay.

Tìm điểm cân bằng

Tuy nhiên, bà Logan cho rằng có lẽ đã đến lúc Fed suy nghĩ về việc giảm tốc độ thu hẹp bảng cân đối kế toán. Kể từ khi Fed bắt đầu thắt chặt định lượng vào tháng 6/2022, bảng cân đối kế toán của cơ quan này đã giảm hơn 1.200 tỷ USD.

Nhiệm vụ trọng tâm của Fed hiện nay là điều chỉnh chính sách sao cho không nới lỏng quá nhiều và giúp lạm phát tăng trở lại, nhưng cũng không thắt chặt quá tay để gây ra một cuộc suy thoái kinh tế mà nhiều người đã cảnh báo từ lâu.

Ông Joseph Brusuelas, nhà kinh tế trưởng tại công ty tư vấn thuế RSM, cho biết: “Từ dữ liệu lạm phát hiện nay và hướng đi tiềm năng của lạm phát trong tương lai, tôi thấy chính sách tiền tệ đang bị siết quá chặt”.

Tuy nhiên, ông Brusuelas cho rằng thị trường quá hào hứng khi kỳ vọng ngân hàng trung ương Mỹ sẽ cắt giảm lãi suất tới 6 lần. Ông dự đoán Fed chỉ hạ 4 lần trong năm 2024.

Về các báo cáo lạm phát sắp tới, ông Brusuelas cho rằng kết quả có thể mang nhiều sắc thái ý nghĩa khác nhau. Nhà đầu tư có thể sẽ quan tâm hơn tới các chi tiết nhỏ hơn như chi phí nhà ở và giá xe đã qua sử dụng.

“Chúng ta sẽ chứng kiến một cuộc tranh luận sôi nổi trên thị trường quanh chủ đề liệu lạm phát có đang quay trở lại mức 2% một cách bền vững hay không. Họ cần thấy tiến triển tốt để dự đoán thời điểm Fed điều chỉnh chính sách thắt chặt định lượng”, vị chuyên gia kinh tế nói thêm.