Vietcap: Gemalink giai đoạn 2 bị chậm tiến độ

Chứng khoán Vietcap vừa có báo cáo cập nhật hoạt động của Gemadept (Mã: GMD), trong đó có dự phóng dời ngày bắt đầu đi vào hoạt động thương mại của dự án cảng Gemalink giai đoạn 2A và 2B sang lần lượt đầu quý III/2026 và đầu quý III/2028.

Gemalink giai đoạn 1 đã đưa vào khai thác từ 2021 và đến nay đã gần hết công suất. Do đó, công ty cho rằng cần thiết phải thực hiện mở rộng cảng giai đoạn 2 để đón đầu sản lượng. 

Giai đoạn mở rộng bao gồm 2A có yêu cầu vốn đầu tư xây dựng cơ bản khoảng 3.800 tỷ đồng và công suất bổ sung là 600.000 TEU, trong khi giai đoạn 2B có yêu cầu vốn đầu tư 5.100 tỷ đồng và công suất bổ sung là 900.000 TEU.

Do đó, Gemalink sẽ có tổng công suất là 3 triệu TEU (tức là gấp đôi công suất hiện tại 1,5 triệu TEU) khi hoàn thành mở rộng giai đoạn 2. 

Chứng khoán Vietcap dẫn lời ban lãnh đạo Gemadept rằng do sự chậm trễ trong việc cấp phép xây dựng (vì Gemadept muốn kéo dài chiều dài bến tàu dài hơn thiết kế đã được phê duyệt trước đây để tăng khả năng xử lý các tàu có kích thước lớn hơn của cảng), giai đoạn 2A của Gemalink sẽ được khởi công vào quý II/2025 và bắt đầu hoạt động vào quý III/2026 sau khoảng 1 năm xây dựng.

Giai đoạn 2B sẽ được khởi công sau khi giai đoạn 2A có hiệu suất hoạt động đạt khoảng 70%.

Diễn biến này cũng chậm hơn so với dự báo trước đây của Vietcap rằng Gemalink 2A sẽ bắt đầu hoạt động
trong năm 2025 và giai đoạn 2B sẽ hoạt động trong năm 2026.

Do đó, đơn vị phân tích giả định Gemalink 2A sẽ bắt đầu hoạt động vào đầu quý III/2026 và 2B sẽ hoạt động vào đầu quý III/2028. Giai đoạn 2A kỳ vọng có hiệu suất 70% trong vòng 1 năm hoạt động và việc xây dựng 2B sẽ kéo dài từ quý III/2027 đến quý III/2028.

Gemadept còn đang có kế hoạch huy động 3.000 tỷ đồng thông qua việc phát hành quyền mua bao gồm 103,5 triệu cổ phiếu cho các cổ đông hiện hữu (tỷ lệ 3:1). Giá thực hiện là 29.000 đồng/cổ phiếu, thấp hơn 63% so với giá hiện tại là 79.200 đồng/cổ phiếu.

Theo kế hoạch đã được phê duyệt, số tiền thu được sẽ được sử dụng để mua tài sản cố định, trả nợ vay ngân hàng và góp vốn vào cảng Nam Đình Vũ (NĐV) tại Hải Phòng.

Chứng khoán Vietcap giả định đợt phát hành quyền sẽ diễn ra vào cuối quý III/2024 với tỷ lệ tham gia là 100% (trong đó, Gemadept có thể huy động 100% số tiền dự kiến là 3.000 tỷ đồng), với số tiền thu được sẽ được sử dụng theo kế hoạch.