VCSC lý giải vì sao mức thuế của Vingroup lên tới 74%
6 tháng đầu năm, Tập đoàn Vingroup (Mã: VIC) đạt doanh thu 61.200 tỷ đồng (tăng trưởng 74% so với cùng kỳ), động lực chủ yếu đến từ mảng bất động sản. Tuy nhiên lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số Vingroup lại giảm 44% xuống 962 tỷ đồng. Theo CTCP Chứng khoán Bản Việt (VCSC) nguyên nhân là do chi phí thuế tăng mạnh và mảng dịch vụ bán lẻ và khách sạn – nghỉ dưỡng tiếp tục gặp khó khăn.
Mức thuế đóng 6 tháng đầu năm cao bất thường lên đến 74%, trong khi thông thường chỉ từ 40 – 45%.
Ban lãnh đạo cho biết tiền thuế liên quan đến việc Vincommerce chuyển nhượng cổ phần tại Vinhomes cho các nhà đầu tư tổ chức trong quý II/2018 tăng cao nhưng không tiết lộ con số cụ thể. Tuy nhiên vì Vinhomes vẫn là công ty con của Vingroup nên Tập đoàn không thể ghi nhận lãi tài chính từ giao dịch này trong kết quả lợi nhuận hợp nhất.
Thay vào đó, VCSC lưu ý Vingroup đã ghi nhận 8.400 tỷ đồng thặng dư vốn do việc giảm cổ phần Vinhomes trong 6 tháng đầu năm.
 |
|
Kết quả kinh doanh các mảng của Tập đoàn Vingroup Ghi chú: (*) Bao gồm tác động từ điều chỉnh LN gộp do doanh số bán biệt thự biển của VIC từ mảng dịch vụ Khách sạn – Nghĩ dưỡng sang doanh thu bán BĐS; tương ứng, doanh thu ghi nhận theo chương trình cam kết lợi nhuận được phản ánh lại trong mảng kinh doanh BĐS. (**) Không tính các giao dịch nội bộ giữa các mảng hoạt động theo ước tính của VCSC |
Cơ cấu sở hữu mới tại các công ty con khiến tăng trưởng lợi nhuận sau thuế và lợi nhuận sau lợi ích cổ đông thiểu số Vingroup phân hóa.
Cụ thể, lợi nhuận chia cho lợi ích cổ đông thiểu số 6 tháng đầu năm 2018 tăng mạnh 370% so với cùng kỳ năm ngoái do Vingroup giảm cổ phần tại Vincom Retail và Vinhomes sau đợt chào bán cổ phần lần đầu trong quý IV/2017 và quý II/2018, cùng với việc Vingroup tăng cổ phần tại công ty con mảng bán lẻ tiêu dùng Vincommerce từ 53% lên 64% trong khi công ty này đang chịu lỗ.
 |
| Mảng bán lẻ tiêu dùng của Vingroup đang chịu lỗ |
Doanh thu từ dịch vụ bán lẻ tăng 51% nhờ có thêm 433 cửa hàng mới từ quý III/2017, trong khi chuỗi khách sạn hoạt động ổn định hơn đã giúp doanh thu mảng khách sạn – nghỉ dưỡng tăng 58% với số đêm phòng bán tăng mạnh 62% so với cùng kỳ năm ngoái.
Theo quan điểm của VCSC, trong tương lai Vingroup sẽ duy trì được đà tăng trưởng doanh thu này nhờ backlog (hợp đồng đã ký nhưng chưa ghi nhận) mảng bất động sản cao và tình hình hoạt động của các mảng doanh thu thường xuyên cải thiện.
