Triển vọng nhóm DN bất động sản: Vinhomes và NDN tiếp đà tăng trưởng, Đất Xanh dự báo thoát lỗ từ quý IV/2020

Trong năm 2020, SSI Research ước tính tăng trưởng lợi nhuận của các công ty niêm yết trong phạm vi nghiên cứu giảm 17% so với năm trước đó, tuy nhiên trong năm 2021 dự báo ghi nhận mức tăng trưởng 23%.

Chứng khoán SSI nhận định riêng ngành ngân hàng và bất động sản (BĐS) sẽ hưởng lợi trong môi trường lãi suất thấp và thanh khoản dồi dào trong khi rủi ro gia tăng nợ xấu thấp đi.

Thực tế cho thấy dịch COVID-19 không ảnh hưởng nhiều đến tiến độ của những dự án lớn và nhu cầu chung của ngành BĐS.

Chứng khoán MB (MBS) cũng cho rằng trong bối cảnh tình hình kinh tế vĩ mô tích cực, đầu tư công và đầu tư cơ sở hạ tầng được Chính phủ đẩy mạnh, triển vọng ngành bất động sản trong dài hạn là tích cực. Ngoại trừ BĐS nghỉ dưỡng, khách sạn, condotel và văn phòng vẫn đang chật vật, BĐS khu công nghiệp, căn hộ và bán lẻ đều đã phục hồi nhẹ và nhận được nhiều sự quan tâm của thị trường.

SSI Research: Vinhomes và Nhà Đà Nẵng tiếp đà tăng trưởng, Đất Xanh dự báo thoát lỗ từ quý IV/2020

Đối với doanh nghiệp dẫn đầu nhóm phát triển bất động sản dân dụng như CTCP Vinhomes (Mã: VHM), các công ty chứng khoán đều cho thấy triển vọng tích cực về kết quả kinh doanh trong quý IV/2020 và tiềm năng tăng trưởng trong năm 2021.

Cụ thể, Chứng khoán SSI kỳ vọng Vinhomes tiếp tục tăng trưởng tích cực trong quý IV/2020 nhờ bàn giao khoảng 11.000 sản phẩm từ các dự án Vinhomes Ocean Park, Vinhomes Smart City và Vinhomes Grand Park. Theo đó, SSI dự báo lãi trước thuế quý cuối năm 2020 của doanh nghiệp tăng trưởng 138,6% so với cùng kỳ.

Bên cạnh đó, các khu công nghiệp (KCN) tại Hải Phòng sẽ đóng góp lợi nhuận từ năm 2021. Với 373 ha đất cho thuê giai đoạn 2021 - 2022 tại khu công nghiệp tại Hải Phòng, SSI bự báo doanh thu năm 2021 của Vinhomes sẽ tăng trưởng 100% so với năm ngoái.

Phía MBS cũng nhận định các dự án đang có sẽ mang lại nguồn thu ổn định cho Vinhomes trong ít nhất 5 - 10 năm tới. Theo MBS, Vinhomes có lợi thế trong việc thâu tóm các vị trí đẹp đi cùng pháp lý vững chắc giúp các dự án của công ty được thị trường hấp thụ tốt.

Hiện tại, nguồn đất của Vinhomes đạt khoảng hơn 15.000 ha. Lượng căn hộ đặt trước của Vinhomes đạt 25.000 căn, dự kiến sẽ mang lại 81.300 tỷ đồng doanh thu trong tương lai. Tính riêng năm 2021, MBS dự kiến doanh thu thuần công ty là 90.944 tỷ đồng.

Đối với CTCP Tập đoàn Đất Xanh (Mã: DXG), SSI kỳ vọng doanh nghiệp này sẽ thoát lỗ trong quí IV/2020 nhờ ghi nhận một phần dự án Gem Sky World và dự án thấp tầng ở Uông Bí đã bán trước đây. Mặc dù vậy, Đất Xanh khó có thể đạt kế hoạch đầu năm đề ra do khoản lỗ lớn từ thoái vốn tại LDG và thiếu hụt khoản lợi nhuận được chia từ công ty này sau khi thoái vốn.

Trong năm 2021, các dự án nổi bật có thể đóng góp vào kết quả kinh doanh sẽ bao gồm Opal Boulevard, Gem Skyworld và St Moritz. Đây cũng là các dự án Đất Xanh đã bán khá tốt trong 2 năm vừa qua.

Doanh nghiệp được kỳ vọng sẽ tăng trưởng tích cực trong năm 2021 còn có CTCP Đầu tư Phát triển Nhà Đà Nẵng (Mã: NDN) nhờ dự án Monachy Block B. Dự án có 19 căn shophouse và 781 căn hộ chung cư, tiến độ bán đạt 90%.

Bên cạnh đó, SSI cho biết Nhà Đà Nẵng đang có 1.101 tỷ đồng khách hàng ứng trước tiền mua dự án chung cư Monachy Block B. Công ty chứng khoán này ước tính dự án sẽ được ghi nhận doanh thu và lợi nhuận chủ yếu trong năm 2020 và 2021.

Mặt khác, Nhà Đà Nẵng đang nắm danh mục đầu tư tài chính khá tích cực nhờ thị trường chứng khoán tăng mạnh trong năm 2020. Theo báo cáo tài chính quý III/2020, danh mục đầu tư của công ty có giá trị 102,9 tỷ đồng, trong đó, các khoản đầu tư lớn như DBC (24,9 tỷ đồng), DCM (12,7 tỷ đồng), TAR (13,8 tỷ đồng), SHS (3,5 tỷ đồng).

Mặt khác, Chứng khoán MBS cho rằng CTCP Phát triển đô thị Từ Liêm (Mã: NTL) sẽ hưởng lợi từ dự án 23ha tại Bãi Muối, Hạ Long trong giai đoạn 2021-2023, ước tính lợi nhuận gộp khoảng 900 tỷ đồng.

Trong năm 2021, MBS ước tính dự án Bắc quốc lộ 32 và khu đô thị 23ha tại Bãi Muối mang về cho doanh nghiệp lần lượt 225 tỷ đồng và 142 tỷ đồng lãi gộp. Theo đó, doanh thu năm 2021 Nhà Từ Liêm dự báo đạt 865 tỷ đồng, tăng 13% so với năm 2020; lãi thuần cho cổ đông công ty mẹ là 334 tỷ đồng, tương đương năm ngoái.

Cũng theo báo cáo của MBS, CTCP Tập đoàn Hà Đô (Mã: HDG) đã mở bán dự án Charm Villa trong quý IV/2020 (Dự án này được kỳ vọng mang lại 3.300 tỷ đồng doanh thu cho công ty). Trong năm 2021, doanh nghiệp tiếp tục có kế hoạch mở bán Hado Green Lane (doanh thu dự kiến 2.200 tỷ đồng), Hado Minh Long (doanh thu dự kiến 2.700 đồng).

Tại mảng năng lượng, trong tháng 9/2020, dự án điện mặt trời Infra bắt đầu mở bán thương mại và mang về 13 tỷ đồng doanh thu trong tháng đầu tiên. Thủy điện Sông Tranh 4 với công suất 48MW cũng bắt đầu đi vào hoạt động từ quý IV/2020. Sản lượng điện tăng 2% và giá bán trung bình tăng 9% so với cùng kỳ.

Tập đoàn Hà Đô đang liên tục nâng tỷ lệ sở hữu tại các dự án năng lượng cũng như kiểm soát đúng tiến độ xây dựng các dự án mới.

MBS nhận định mảng năng lượng sẽ là động lực tăng trưởng và dòng tiền cho Hà Đô trong dài hạn. Tổng công suất điện của Hà Đô được dự báo sẽ tăng trưởng 3 - 4 lần trong 3 năm tới, doanh thu bán điện đạt khoảng 2.500 tỷ đồng trong năm 2021. Tểng doanh thu và lãi sau thuế của Hà Đô trong năm nay có thể đạt lần lượt 5.126 tỷ đồng và 1.838 tỷ đồng.

Thị trường bán lẻ hồi phục, MBS ước tính lợi nhuận Vincom Retail tăng 48% trong năm 2021

Đối với thị trường bán lẻ, theo khảo sát đến quý III/2020 của CBRE, lượng người đến các địa điểm bán lẻ đã phục hồi gần với mức trước COVID-19. Trừ một số điểm du lịch như Đà Nẵng, Khánh Hòa, doanh thu bán hàng ở các thành phố lớn đã phục hồi gần về bằng mức 9 tháng năm 2019.

Trong đà phục hồi của thị trường bán lẻ, CTCP Vincom Retail (VRE) vừa khai trương TTTM Ocean Park quý cuối năm 2020 và bàn giao các shophouse cho người mua. Thời điểm quý IV cuối năm vừa rồi cũng có nhiều ngày lễ lớn dự kiến mang lại kết quả kinh doanh tốt trong năm. 

Chứng khoán MBS kỳ vọng doanh nghiệp sẽ hoàn thành kế hoạch kinh doanh năm 2020 và đạt lãi sau thuế khoảng 2.300 - 2.400 tỷ đồng. Dự báo năm 2021, MBS ước tính doanh thu Vincom Retail đạt 11.407 tỷ đồng, tăng 24% so với năm ngoái và lãi sau thuế 3.413 tỷ đồng, tăng 48%.

Tín hiệu tích cực cho nhóm khu công nghiệp

Đối với ngành khu công nghiệp cũng đón nhận những tín hiệu tích cực. MBS nhận định Việt Nam đang kiểm soát tốt dịch bệnh, hoạt động xuất nhập khẩu phục hồi cùng yếu tố vĩ mô tốt, tạo điều kiện cho kinh tế phục hồi và phát triển.

FDI đăng ký 9 tháng đầu năm giảm 18,9% so với cùng kỳ, thuộc loại tốt trong khu vực trong giai đoạn suy giảm kinh tế. Ngoài ra, trong tháng 9/2020, các chuyến bay thương mại quốc tế được mở lại (Hà Nội - Tokyo, Seoul - Hà Nội) và dự kiến mở các chuyến bay đến Đài Loan, Trung Quốc, Lào, Campuchia, cho phép các chuyên gia, kỹ sư sang Việt Nam làm việc.

Chứng khoán SSI cũng đưa ra nhận định tích cực về một trong những doanh nghiệp tiêu biểu trong nhóm khu công nghiệp là CTCP Sonadezi Châu Đức (SZC) nhờ quỹ đất còn lại sẵn sàng cho thuê lớn.

Theo SSI, diện tích cho thuê lũy kế đến cuối năm 2019 của SZC đạt 436 ha đất khu công nghiệp và 5.600 m2 đất nhà xưởng. Diện tích đất sẵn sàng cho thuê đến quý III/2020 lên đến 700 ha, đã được giải phóng mặt bằng và đền bù xong. Đây sẽ là lợi thế giúp doanh nghiệp có được khách hàng mới nhanh hơn so với các khu công nghiệp khác tại Bình Dương và Đồng Nai đã được lấp đầy với tỷ lệ cao.

Chi phí đền bù giải phóng mặt bằng tại Khu công nghiệp Châu Đức là 87.000 đồng/m2 và chi phí hạ tầng khoảng 200.000 đồng/m2. Giá thuê hiện tại là 60 USD/m2/thời hạn thuê và có xu hướng tăng giá thuê.

Nhờ đó, tỷ suất lợi nhuận của Sonadezi Châu Đức dự báo sẽ được duy trì ở mức trên 62% vào năm 2020. Năm 2020, dự báo tổng diện tích cho thuê mới sẽ đạt 50 ha. Năm 2021, SSI dự báo tổng diện tích cho thuê mới của SZC đạt 80 ha.