SSI: NHNN có thể duy trì hút tiền trong ít nhất hai tuần tới

Trong 6 phiên liên tiếp, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã có động thái phát hành tín phiếu với tổng khối lượng gần 90.000 tỷ đồng và kỳ hạn 28 ngày, lãi suất được duy trì ở khoảng 1,4%/năm. Trung bình mỗi phiên, nhà điều hành đã hút về gần 15.000 tỷ đồng thanh khoản.

Theo số liệu của NHNN, lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm trong phiên 15/3 đã giảm 0,42 điểm % so với phiên trước, xuống còn 0,79%/năm. Mức lãi suất này gần tương đương với thời điểm NHNN chưa phát hành tín phiếu. Lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn 1 tháng đạt 1,6%/năm, nhích nhẹ so với phiên hôm trước. 

Theo nhận định của Chứng khoán SSI trong báo cáo thị trường tiền tệ, mục đích của NHNN là nhằm hút bớt thanh khoản thị trường 2 để giảm áp lực đầu cơ tỷ giá trong ngắn hạn và hạn chế tác động lên mặt bằng lãi suất ở thị trường 1. 

Với dư địa về thanh khoản hệ thống khá dồi dào (tín dụng 2 tháng đầu năm giảm 0,72% so với cuối năm 2023), SSI dự báo NHNN vẫn có thể tiếp tục duy trì hoạt động này ít nhất trong vòng 2 tuần tới.

Nếu duy trì tốc độ phát hành tín phiếu như hiện nay (15.000 tỷ đồng/phiên), dựa vào dự báo của SSI, có thể ước tính rằng tổng khối lượng hút ròng là khoảng hơn 200.000 tỷ đồng, tương như như giai đoạn cuối năm 2023.

Các chuyên viên phân tích cho rằng động thái phát hành tín phiếu của NHNN có thể được xem như một cách thức nhằm điều chỉnh thanh khoản ngắn hạn trên trên hệ thống và là hoạt động thường thấy từ các NHTW. SSI cũng khẳng định hành động trên không đồng nghĩa với việc NHNN đã thực hiện đảo chiều chính sách tiền tệ.

Tuy nhiên, SSI cũng cảnh báo rằng với áp lực tỷ giá trên thị trường quốc tế vẫn khá mạnh, NHNN có thể sẽ phải thực hiện các biện pháp mạnh mẽ hơn, bao gồm việc cân nhắc tăng kỳ hạn tín phiếu hay thanh tra việc mua bán ngoại tệ ở các ngân hàng thương mại.

Trong những phiên gần đây, tỷ giá tại các ngân hàng đang duy trì quanh mức đỉnh lịch sử. Tỷ giá trên thị trường tự do dù đã giảm so với kỷ lục nhưng vẫn đang duy trì tương đối cao. Đồng thời, NHNN cũng đã đưa tỷ giá trung tâm lên sát mốc 24.000 VND/USD.

Chứng khoán BIDV (BSC) cũng cho rằng hoạt động hút ròng tín phiếu chủ yếu là hoạt động nghiệp vụ, công cụ điều tiết và không hàm ý đảo chiều chỉnh sách. 

Theo thống kê từ BSC, trong giai đoạn 2018 - 2023, NHNN cũng đã thực hiện động thái này nhiều lần trong năm. BSC cho biết nhà điều hành hút ròng trung bình 9,4 lần/năm và số ngày trung bình/đợt hút ròng là 13,4 ngày. 

Giá trị hút ròng trung bình mỗi chu kỳ đạt 47.647 tỷ đồng, cho thấy các đợt hút ròng chủ yếu có quy mô nhỏ. Đợt hút ròng lớn nhất là vào năm ngoái, với quy mô gần 240.000 tỷ đồng (số liệu của BSC).

Theo BSC, đợt hút rồng lần này có những nét tương đồng và khác biệt với giai đoạn cuối năm 2023. Trong cả hai giai đoạn, tỷ giá đều tăng mạnh, tuy nhiên vào đầu năm 2024, những yếu tố tác động lên tỷ giá như USD Index hay quan điểm chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã dịu bớt.

Từ những yếu tố trên, các chuyên viên phân tích kỳ dự báo NHNN sẽ hút ròng từ 100.000 đến 150.000 tỷ đồng, với lãi suất trung bình ở mức từ 1,1%/năm đến 1,3%/năm.