SSI: Áp lực tăng lãi suất rơi vào cuối năm, dự báo tăng trưởng tín dụng năm 2022 đạt 15-16%

Theo báo cáo chiến lược mới nhất của Công ty Chứng khoán SSI, tăng trưởng tín dụng trong năm 2022 ước tính đạt 15-16%. Đồng thời áp lực lãi suất huy động sẽ rơi về cuối năm, đặc biệt là khi tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn sẽ giảm từ 37% về 34% sẽ có hiệu lực từ ngày 1/10.

Trên thực tế, các ngân hàng thương mại cổ phần cũng đã lần lượt điều chỉnh biểu lãi suất huy động với mức trung bình tăng từ 0,3 đến 1 điểm %, chủ yếu vào giai đoạn cuối quý I và đầu quý II. BIDV và Agribank cũng đã tăng 0,1 điểm % cho kỳ hạn trên 12 tháng.

Trong nửa cuối năm 2022, SSI Research cho rằng Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ tiếp tục điều chỉnh chính sách tiền tệ linh hoạt, trong điều kiện phù hợp sẽ thông qua việc nới trần tín dụng của các ngân hàng thương mại. 

Tinh đến ngày 20/6, và so với cuối năm 2021, tín dụng tăng 8,51% (so với mức 5,47% vào 2021), M2 tăng 3,3% (so với 3,48% vào 2021) và huy động vốn tăng 3,97% (so với 3,13% vào 2021).

Như vậy, chỉ trong 6 tháng đầu năm, lượng tín dụng bơm mới vào thị trường đạt hơn 888.000 tỷ đồng, trong khi đó chỉ có 434.000 tỷ được huy động thêm từ dân cư và các tổ chức kinh tế và điều này rõ ràng tạo áp lực đáng kể lên mặt bằng lãi suất huy động trong thời gian qua.

VND chịu áp lực mất giá

Về cuối năm, SSI kỳ vọng nguồn cung ngoại tệ sẽ tích cực hơn theo yếu tố mùa vụ, đến từ hoạt động xuất – nhập khẩu và kiều hối. VÌ vậy, các chuyên gia cho rằng sức ép lên tỷ giá vẫn còn, và có thời điểm VND có thể mất 2,5-3% so với USD.

Tuy nhiên đến cuối năm tình hình có thể sẽ dịu bớt khi đã đà tăng lãi suất của Fed có thể đi vào giai đoạn cuối. Đồng thời rủi ro về tăng trưởng/lạm phát của kinh tế thế giới có thể được nhìn nhận rõ ràng hơn.

Dữ liệu kinh tế quý 2 cho thấy nền kinh tế có thể dễ dàng đạt được mục tiêu tăng trưởng trong năm 2022 là 7,0% (tương đương với mức tăng 7,5% trong nửa cuối năm 2022) nhờ mức nền thấp của năm 2021 và 6 tháng cuối năm thường có mức tăng trưởng tốt nhất trong năm

Tuy nhiên, rủi ro từ các yếu tố bên ngoài trong 6 tháng cuối năm năm 2022 vẫn được duy trì, trong đó lạm phát cũng là một mối đe dọa lớn vì sẽ tăng nhanh trong những quý tới và có thể ảnh hưởng đến việc điều hành chính sách của NHNN.

Trong hai tuần cuối tháng 6, NHNN đã khởi động lại kênh phát hành tín phiếu trên hoạt động thị trường mở sau hơn hai năm ngừng hoạt động này nhằm hỗ trợ thanh khoản. Tổng lượng tín phiếu NHNN phát hành là 142.200 tỷ đồng, với kỳ hạn 7 ngày và lãi suất 0,65% - 0,7% và 35.000 tỷ đồng kỳ hạn 14 ngày, lãi suất 0,9%.

Trong thời gian qua, trần tăng trưởng tín dụng chưa được nới khiến thanh khoản tiền đồng thừa và đã đẩy lãi suất VND trên thị trường liên ngân hàng xuống thấp. Chênh lệch giữa lãi suất VND và USD giảm xuống dưới 0% và khiến nhu cầu nắm giữ USD nhanh chóng tăng trong hệ thống.

Việc hút bớt tiền đồng thông qua kênh tín phiếu sẽ phần nào thu hẹp chênh lệch giữa lãi suất VND và USD và do vậy giảm bớt áp lực lên VND, giúp NHNN có dư địa điều hành trong trung hạn.